【券商聚焦】国信证券维持天立国际控股(01773)“优于大市”评级 指其经营确定性高

金吾财讯 | 国信证券发研指，FY2023，天立国际控股(01773)实现收入23.0亿元/+160%，为FY2020的177%；归母净利3.3亿元/+246%，达到FY2020的88%，转型效果明显。该行指，民办高中并非义务教育，监管态度相较K9温和。强劲的多元升学需求下民办高中特色明显，渗透率预计稳步提升，叠加人口红利延期释放，市场需求旺盛。格局分散，但民办高中教学能力验证周期长、壁垒高，龙头望凭借品牌护城河脱颖而出。该行表示，公司凭借优异办学成果和多元升学服务，公司内部学生数稳定爬坡，高中及K12伴生业务成长确定性与弹性俱佳，托管业务也有望起量提升利润率。该行预计2024-26年归母净利润5.2/7.3/10.1亿元，CAGR39%，EPS为0.24/0.34/0.47元。考虑到经营确定性较高，该行给予公司2024年PE估值20-22x，目标价为5.34-5.90港币，较最新收盘价仍有22-34%涨幅，维持“优于大市”评级。且公司有望重返港股通，建议关注流动性改善机会。