“社融”新模式下的投资思路

华尔街见闻05-12

A股整体收入增速仍在下行，周六，4月社融数据发布，当月新增社融接近-2000亿，上次社融单月新增为负还要追溯到2005年10月，同时M1同比也低至-1.4%。投资者非常关注数据对市场的影响，本篇报告我们主要分析当前社融数据对投资思路的影响：（一）中短期而言，通过社融数据识别基本面的难度加大举例来说，2023年下半年，社融同比增速从7月的8.9%连续回升6个月到12月的9.5%，在此过程中，...

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运营商、面板、品牌消费电子\n\n（五）投资风格和选股思路上，长期维度还是推荐【中性股息】模型\n策略整体思路：低估且ROE稳定（连续多年股息率位于二级行业前列，且ROE、利润、收入等相对平稳），本质是赔率策略。因此选出的股票，符合以下特点：所属二级行业内估值较低或者分红能力和意愿较强，要么是roe和增速比较稳定的，要么是roe和增速刚开始向上的。消费医药、TMT、先进制造、传统制造都可以选出来。\n净值曲线特点：2018年构建后，不管是19-21经济、产业向上，还是22-23经济、产业疲弱，净值曲线斜率不变。不考虑交易成本和冲击成本，年化23.8%\n相对收益角度：经济爆发是会跑输【细分龙头】模型、产业爆发是会跑输【景气成长】模型，但是如果两者都没有，那【中性股息】就是最好的。\n\n风险提示\n地缘政治冲突超预期、全球流动性收紧斜率超预期（美联储宽松不及预期、欧央行快速加息、日本央行宽松货币政策转向等）、国内经济增长不及预期（出口超预期受海外需求拖累、地产消费信心难恢复等）等。\n本文来源：徐彪 (ID:fenxishixubiao)，原文标题《大变局5：“社融”新模式下的投资思路》分析师：刘晨明：SAC 执证号：S0260524020001 郑 恺：SAC 执证号：S0260515090004风险提示及免责条款\n\n            市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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