【券商聚焦】中泰国际削中汇集团(00382)目标价至4.76港元 指盈利增长稳定但费用开支超预期

金吾财讯 | 中泰国际发研报指，中汇集团(00382)2024财年上半年在校生9.6万，同比净增长约1万人。上半年实现收入同比增长19.3%至11.6亿元（人民币，下同）。另一方面，受到行政师资薪酬上调、新校园投入使用时的折旧增加、以及校园维护开支上升等影响，行政费用从1.6亿同比上升47.2%至2.3亿元，超出预期，行政费用率提升至19.6%。因此，上半年净利润率从去年通勤37.7%下跌至35.4%。公司实现净利润3.4亿元，同比上升13.2%，净利润率29.2%。该行指，中汇集团的在校生人数增长平稳，预计2024/25学年人数将增长至10.5万人，同比增加8.8%。该行上调FY24E收入3.5%至22.1亿元。预测FY24E毛利率49.6%；但是该行同时上调运营开支21.9%，净利润下调3.5%至6.7亿元。因此该行下调目标价至4.76港元，对应7.0倍FY24E市盈率。维持“买入”评级。