【券商聚焦】国泰君安维持名创优品(09896)“增持”评级 预计公司整体毛利率有望进一步提升

金吾财讯 | 国泰君安发研指，名创优品(09896)国内大店战略持续推进，高线城市门店持续扩张，有望带动IP销售占比持续提升；海外市场直营驱动，随着产品组合优化、IP销售占比提升，经营杠杆逐步释放；受益高利润率产品占比提升，驱动TOPTOY毛利率提升。该行表示，公司IP销售占比提升仍有较大空间，IP设计零售集团值得期待。预计公司整体毛利率有望进一步提升，随着海外直营业务店效进一步释放，拓店加密经营杠杆释放，盈利能力仍有较大优化空间，驱动整体利润端释放提振可期。该行维持预计公司2024-2026年营收分别为173.56/209.80/251.01亿元，经调整净利润分别为28.69/34.48/41.32亿元。考虑到国内拓店单店有望匹配释放，海外加速拓店叠加IP策略推进发力，成长空间可期，给予2024年24.1xPE，维持目标价60.30港元，维持“增持”评级。