四川成渝(601107)2024年一季报点评：Q1实现归母净利3.9亿基数因素导致同比下降财务费用持续降低持续“强推”

华创证券04-30

公司公告2024 年一季度报告：1）Q1 实现营业收入20.1 亿元，同比减少8.52%，我们认为主要因改扩建项目进度推进，建造服务收入下滑所致，该业务系因会计准则要求同步列示收入与成本，毛利基本为0。2）Q1 实现归母净利润3.9亿元，同比减少13.2%；实现扣非净利润3.8 亿元，同比减少12.2%。我们预计基数因素较多，其一公司并购二绕西高速增加贷款导致财务费用增长，其二23Q1 是收到威斯...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2431872232?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2024-04-30 07:51","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2431872232","market":"sh","top_or_hot":-1,"title":"四川成渝(601107)2024年一季报点评：Q1实现归母净利3.9亿 基数因素导致同比下降 财务费用持续降低 持续“强推”","media":"华创证券","content":"<div>\n<p>公司公告2024 年一季度报告：1）Q1 实现营业收入20.1 亿元，同比减少8.52%，我们认为主要因改扩建项目进度推进，建造服务收入下滑所致，该业务系因会计准则要求同步列示收入与成本，毛利基本为0。2）Q1 实现归母净利润3.9亿元，同比减少13.2%；实现扣非净利润3.8 亿元，同比减少12.2%。我们预计基数因素较多，其一公司并购二绕西高速增加贷款导致财务费用增长，其二23Q1 是收到威斯...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2024043007513987c143d0&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>四川成渝(601107)2024年一季报点评：Q1实现归母净利3.9亿 基数因素导致同比下降 财务费用持续降低 持续“强推”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n四川成渝(601107)2024年一季报点评：Q1实现归母净利3.9亿 基数因素导致同比下降 财务费用持续降低 持续“强推”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-04-30 07:51 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2024043007513987c143d0&s=b><strong>华创证券</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>公司公告2024 年一季度报告：1）Q1 实现营业收入20.1 亿元，同比减少8.52%，我们认为主要因改扩建项目进度推进，建造服务收入下滑所致，该业务系因会计准则要求同步列示收入与成本，毛利基本为0。2）Q1 实现归母净利润3.9亿元，同比减少13.2%；实现扣非净利润3.8 亿元，同比减少12.2%。我们预计基数因素较多，其一公司并购二绕西高速增加贷款导致财务费用增长，其二23Q1 是收到威斯...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2024043007513987c143d0&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK0188","symbol_name":"融资融券","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2024043007513987c143d0&s=b","article_id":"2431872232","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2024043007513987c143d0&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2431872232","pubTimestamp":1714434697,"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"公司公告2024 年一季度报告：1）Q1 实现营业收入20.1 亿元，同比减少8.52%，我们认为主要因改扩建项目进度推进，建造服务收入下滑所致，该业务系因会计准则要求同步列示收入与成本，毛利基本为0。2）Q1 实现归母净利润3.9亿元，同比减少13.2%；实现扣非净利润3.8 亿元，同比减少12.2%。Q1 毛利润8.3 亿元，同比持平，我们预计公司路产利润保持稳健。公司因23Q1 收购二绕高速导致财务费用上升，但此后逐季下降。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"601107":"四川成渝","BK0188":"融资融券","BK0000":"一带一路","BK0234":"道路运输"},"translate_title":"Comments on Sichuan Chengyu (601107) 2024 First Quarterly Report: Q1 achieved a net profit of 390 million attributable to the parent company. The base factor led to a year-on-year decline in financial expenses and continued to \"strongly push\"","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"601107":1},"content_text":"公司公告2024 年一季度报告：1）Q1 实现营业收入20.1 亿元，同比减少8.52%，我们认为主要因改扩建项目进度推进，建造服务收入下滑所致，该业务系因会计准则要求同步列示收入与成本，毛利基本为0。2）Q1 实现归母净利润3.9亿元，同比减少13.2%；实现扣非净利润3.8 亿元，同比减少12.2%。我们预计基数因素较多，其一公司并购二绕西高速增加贷款导致财务费用增长，其二23Q1 是收到威斯腾项目司法重整全部应收款，转回计提减值0.34 亿元，其三24Q1 雨雪等天气及假期免费通行时间增加影响部分通行费收入。3）24Q1 业绩3.91 亿元，高于23Q2-Q4，分别为3.43 亿、3.39 亿及0.68 亿。Q1 毛利润8.3 亿元，同比持平，我们预计公司路产利润保持稳健。值得关注：财务费用持续降低。公司因23Q1 收购二绕高速（23Q2 并表）导致财务费用上升，但此后逐季下降。24Q1 财务费用2.08 亿元，23Q2-Q4 分别为3.29、2.26、2.19 亿，24Q1 较23Q4 环比下降5%，较23Q2 下降36.8%。意味着公司主动调优结构及利率下降带来边际改善。2023 年公司路产盈利能力较大幅度改善，利润超出19 年水平。1）2023 年主要路产盈利情况看：成雅实现利润4.82 亿元，同比+21.49%（较19 年+29%）；成仁实现利润3.72 亿元，同比+69.92%（较19 年-5%）；成乐实现利润2.81 亿元，同比+48.11%（较19 年+9%）；成渝实现利润2.71 亿元，同比+70.48%（较19 年-9%）；遂广遂西亏损2.79 亿元，减亏0.73 亿元。不考虑二绕西高速并表的情况，主要路产实现净利润11.62 亿元，同比+76.9%（较19 年+18%）；净利率30%，同比+8.8pct（较19 年+4.81pct）。2）遂广遂西公司实现明显减亏。遂广遂西是2016 年投产的新路，疫情影响延长了公司爬坡期，导致20-22 年亏损在3.5 亿以上，在收入增速快速增长背景下，23 年首次亏损在3 亿元以下。3）新收购路产二绕西高速实现首次盈利，实现利润0.26 亿元，叠加集团7 年业绩承诺，将逐渐成为公司路产利润增长点。投资建议：1）盈利预测：我们维持2024-26 年盈利预测即预计实现归母净利分别为13、14.3、16 亿元，对应2024-26 年EPS 分别为0.43、0.47 及0.52 元，对应PE 分别为13、12、11 倍。2）目标价：公司此前已经发布23-25 年回报规划，按照60%分红比例计，以4/29 收盘价计算，对应24-25 年股息率分别为4.7%、5.1%，我们以2024 年预期股息率4%为其定价，对应196 亿市值，目标价6.4 元，预期较现价16%空间，相当于2024 年预计每股净资产1.2 倍PB。3）投资建议：我们强调观点，公司提高分红只是起点，迈出了“分红-市值-资产”良性循环坚实第一步，背靠蜀道集团资源优势，公司积极进取，主业成长性未来可期，强调“强推”评级。风险提示：改扩建效果不及预期、车流量增长不及预期、经济出现下滑。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.29.1","shortVersion":"4.29.1","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2431872232"}

四川成渝(601107)2024年一季报点评：Q1实现归母净利3.9亿 基数因素导致同比下降 财务费用持续降低 持续“强推”

精彩评论

四川成渝(601107)2024年一季报点评：Q1实现归母净利3.9亿基数因素导致同比下降财务费用持续降低持续“强推”