华安证券股份有限公司邓欣,罗越文近期对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《青岛啤酒24Q1点评：高基数但成本下降兑现》，本报告对青岛啤酒给出买入评级，当前股价为81.96元。
青岛啤酒(600600) 主要观点： 公司发布2024年一季报： 24Q1：营收101.5亿（-5.2%），归母16.0亿（+10.1%），扣非15.1亿（+12.1%） 基本符合我们前瞻预期但超市场预期。 收入端：Q1销量高基数，高端化持续 量价拆分：Q1量/价分别同比-7.6/+2.6%，销量下滑由于高基数，符合预期； 高端化：Q1中高端以上量同比-2.4%，优于整体，占比达44%（同比+2.3pct）；主品牌量同比-5.6%亦好于整体。 盈利端：成本下降开始兑现 Q1毛利率同比+2.1pct，主要源于吨成本同比-1.0%；另销售/管理费率同比-1.0pct/+0.4pct，使得归母净利率同比+2.2pct至15.7%。 投资建议：逐季改善，维持“买入” 我们的观点： 当前Q1销量高基数已过，同时5月起进入啤酒消费旺季，为布局良机。24全年销量增速预计逐季改善，同时结构提升持续；大麦成本有望实现高单位数下降，24H2起集中兑现，铝罐成本亦下行。 盈利预测：我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司实现营业总收入361/386/410亿元，同比+6.5%/+6.7%/+6.3%；实现归母净利润52/62/73亿元，同比+21.8%/+18.5%/+18.4%；当前股价对应PE分别为21/18/15倍，估值处近5年较低水平，维持“买入”评级。 风险提示： 需求不及预期，市场竞争加剧，原材料成本超预期上涨。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券董思远研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.67%，其预测2024年度归属净利润为盈利54.11亿，根据现价换算的预测PE为20.64。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有39家机构给出评级，买入评级36家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为103.66。
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