中泰证券股份有限公司闻学臣,苏仪近期对浪潮信息进行研究并发布了研究报告《公司单Q4归母净利润实现高增，引领前沿创新》，本报告对浪潮信息给出买入评级，当前股价为36.54元。
浪潮信息(000977) 投资要点 投资事件：公司发布2023年年报：2023年营业收入658.67亿元，同比下降5.41%；归母净利润17.83亿元，同比下降14.54%；扣非归母净利润11.18亿元，同比下降35.87%。2023年单Q4营业收入177.70亿元，同比增长5.34%；归母净利润9.96亿元，同比增长84.47%；扣非归母净利润6.89亿元，同比增长103.13%。 公司单Q4营收实现增长，归母净利润实现高增。2023年营业收入658.67亿元，同比下降5.41%，分业务来看，服务器及部件业务实现收入652.40亿元，同比下降5.53%；IT终端及散件实现收入3.93亿元，同比增长29.77%。单Q4营业收入177.70亿元，同比增长5.34%。2023年公司归母净利润17.83亿元，较上年下降14.54%；经营活动产生的现金流量净额5.20亿元，较上年下降71.30%，主要系本期经营备货增加，采购付款增多所致。单Q4归母净利润9.96亿元，同比增长84.47%。 营业成本有所下降，单Q4毛利率有所回升。公司2023年毛利率为10.04%，相较于2022年同期下降了1.14pcts。公司第四季度毛利率为11.05%，同比提升2.51pcts。2023年公司的销售费用/管理费用/研发费用分别为14.55/7.65/30.71亿元，其中销售费用和研发费用分别下降3.62%和3.95%，管理费用同比提升4.46%。公司营业成本592.54亿元，较上年下降4.21%。 公司引领前沿创新，践行绿色“双碳”。2023年，公司提出了以数据为中心的体系结构，完成了融合架构3.0原型系统的开发设计，实现了“DataCenter as a Computer”，有效缓解当前数据中心算力瓶颈。由于采用了公司自研业界首款内部总线核心交换和PCIe/CXL光互连技术，融合架构3.0异构加速器计算单元之间的平均数据访问延迟降低80%，同时可扩展2倍的内存容量，以开创性的系统架构设计实现了计算资源、存储资源、内存资源、异构加速资源等核心IT资源彻底解耦与池化，可实现CPU、GPU、FPGA、各种加速芯片的算力协同。持续践行“Allin液冷”战略，推进数据中心绿色降碳。在产品层面，发布全栈液冷产品，实现通用服务器、高密度服务器、整机柜服务器、AI服务器四大系列全线产品均支持冷板式液冷，并持续进行全液冷机柜、机柜式冷量分配单元等创新，数据中心产品体系不断完善。 投资建议：考虑到国际局势风险和经济恢复或不及预期，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司收入分别为759.66/877.03/994.73亿元（之前2024-2025年预测值为854.32/998.37亿元），归母净利润分别为20.66/26.06/32.65亿元（之前2024-2025年归母净利润为24.14/31.20亿元），对应PE分别为26.2/20.8/16.6（之前2024-2025年PE为17.9/13.9）。给予公司“买入”评级。 风险提示：新市场开拓风险，公司业务进展不及预期，市场竞争加剧，原材料供应风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券刘雯蜀研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.93%，其预测2024年度归属净利润为盈利21.96亿，根据现价换算的预测PE为24.7。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为41.12。
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