详解成都银行2023年报&2024一季报：净利润保持稳健增长，资产质量进一步提高【中泰银行·戴志锋/邓美君/乔丹】

传统借贷vs新型...04-26

投资要点一季报综述：净利润增12.8%，保持稳健增长。2024年1季度在良好的负债端成本管控下成都银行息差有所回升，带动净利息收入实现了8.1%的较高同比增速，不过受其他非息拖累，营收整体累计同比增速较去年四季度下降0.9个百分点至6.3%；公司资产质量进一步提高，在稳健性的考量下拨备计提力度有所加大，净利润实现12.8%的同比增长，增长整体保持稳健。净利息收入：Q1环比+8%，息差环比提升3bp...

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PB0.76X/0.67X；PE 4.32X/3.93X，公司经营维持稳健，资产质量优异且持续优化。公司主营区域优势显著，扎根成都，深耕川渝，多重战略加持带来可持续增量市场。公司业务基础扎实，零售公司双轮驱动，基建优势明显，财富管理发力，业务结构持续优化。维持“增持”评级，建议积极关注。注：根据公司年报及相关宏观数据，我们微调贷款收益率、手续费净收入、信用成本等假设，盈利预测微调至2024E/2025E营业收入229.6/243.1亿（原值248.8/289.7亿），净利润130.8/143.8亿（原值142.7/168.0亿）。风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。投资策略及综述：银行2024年投资策略（60页）：稳健中有生机——宏观到客群，客群到收入银行业 2024 年初最新跟踪 ：开门红较好，稳定全年预期银行基本面专题│ 银行业绩前瞻（4Q23-24年）&假设：总量、节奏与结构再平衡银行业草根调研最新：外需较强，内需分化，揽储压力增加深度 | 39家上市银行三季报综述与拆分: 收入增速分化有收敛＆收入展望资本专题研究：银行资本监管专题 | TLAC工具规模测算与展望资本新规解读 | 银行自营金融投资资本计量流程及影响解读与测算｜资本新规终稿落地，银行资本压力进一步缓解深度拆解银行资本管理办法｜银行行为变化及资本影响测算深度拆解|巴Ⅲ最终版落地在即，银行行为变化及资本影响测算个股深度：深度｜江苏银行：核心竞争力如何支撑持续增长深度 | 江苏银行：会跻身市场的优质银行——核心竞争力和持续性研究深度｜江苏银行：深耕江苏，拥有高端制造、中小企业贷款的护城河苏州银行深度报告：经营安全垫、区域和客群拓展、业绩弹性和持续性讨论存款利率跟踪：存款挂牌利率下调点评: 原因、测算和展望降准测算｜驱动因素及基本面影响分析测算｜存量房贷利率和存款利率下调的综合影响化债专题研究：专题测算│本轮地方化债对银行息差的影响——化债与银行专题（二）三个层次│本轮地方化债政策特点及影响——化债与银行专题（一）地产专题研究：城中村专题｜资金来源、商业模式特点及对银行增量的测算——银行与地产专题（一）专题 │ PSL展望与测算：对银行信贷和三大工程的影响零售专题研究：54页专题 │消费的“钱”未来来自哪里？——消费信贷是值得重点观察指标中泰银行团队戴志锋（执业证书编号：S0740517030004）CFA 中泰金融组负责人，国家金融与发展实验室特约研究员，获2020年新财富银行业最佳分析师第三名、2018-2019年新财富银行业最佳分析师第二名、2019-2020年水晶球银行最佳分析师第二名、2018年水晶球银行最佳分析师第一名（公募）、2018年保险资管最受欢迎银行分析师第一名。曾供职于中国人民银行、海通证券和东吴证券等，连续五年入围新财富银行业最佳分析师。中泰证券研究所所长。邓美君（执业证书编号：S0740519050002）银行业分析师，南开大学本科、上海交通大学硕士，2017年加入中泰证券研究所。马志豪（执业证书编号：S0740523110002）银行业分析师，南开大学金融学本科、南开大学金融学硕士，曾就职于东北证券，2023年加入中泰证券。杨超伦银行业研究助理，加州大学圣地亚哥分校金融硕士，曾就职于上海农商银行总行，长期从事总行零售金融业务，2022年9月入职中泰证券。乔丹CPA 银行业研究助理，上海财经大学本科，伦敦大学学院硕士，2023年加入中泰证券。谢谢阅读欢迎关注我们传统借贷VS新型金融重要声明：中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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