西南证券股份有限公司朱会振,王书龙近期对天佑德酒进行研究并发布了研究报告《高增势能延续，业绩弹性十足》，本报告对天佑德酒给出买入评级，当前股价为10.9元。
天佑德酒(002646) 事件：公司发布2024年一季度业绩预告，一季度实现营业总收入5.2-5.3亿元，同比增长31.31%-33.84%；实现归母净利润1.05-1.10亿元，同比增长36.1%-42.6%，业绩符合预期。 省内恢复性增长，占有率持续提升。1、省内聚焦西宁市场的恢复性增长，资源聚焦于核心单品，强化渠道推力，西宁市场实现了显著恢复性增长。2、强化消费者培育，公司成立了大客户运营部，加大力度推进团购渠道建设，不断培育核心意见领袖；通过“青稞荟”平台精准分级分类核心消费群体，建立核心消费人群精准画像，更加科学精准实施营销举措。3、通过名酒进名企、千名企业家请进来、KOC/KOL的C端运营及“1+3N”模式改革，公司整体的品牌影响力和渠道推力显著增强，省内增长势能强劲，市占率不断提升。 省外积极开拓，成长空间广阔。1、全国化布局更加清晰，不断夯实青海大本营市场，甘肃市场基地市场化；省外聚焦晋、陕、豫等战略核心市场，积极布局无锡，福州、南宁、张家口等点状市场，为深度全国化打下坚实基础，成长空间持续拓宽。2、阿拉嘉宝在西藏区域聚焦高端，作为当地的名优酒企，极具品牌力和产品力，经过多年运作在当地具有较为深厚的资源基础，当前已具备放量条件；此外，公司积极布局青藏高原酒旅融合项目，差异化丰富营销内容，有利于公司整体品牌力的提升。 深度调整节奏显著，拐点向上趋势延续。公司聚焦产品结构升级、持续推动营销转型、全面推进酒旅融合，深度调整节奏显著：1、聚焦资源培育国之德、家之德、人之德、出口型等核心大单品，积极布局人之德抢占150-200元价位，青海全面导入国之德真年份产品，产品结构升级节奏明显。2、发力营销转型，实施直营专卖店、百家核心联盟商、千家核心终端及万家销售终端的“天网工程”战略，引入核心终端联盟商运营模式，渠道力显著增强。3、公司围绕旅游人群培育、旅游从业人群社群运营、旅游景区联合推广三个方面来强化酒旅融合，借助旅游消费带动产品动销和品牌传播，二三季度青海市场将进入旅游旺季，业绩拐点向上趋势有望延续。 盈利预测与投资建议。预计2024-2026年EPS分别为0.34元、0.48元、0.59元，对应PE分别为30倍、21倍、17倍。公司受益于省内消费升级和省外市场开拓，看好公司长期成长能力，维持“买入”评级。 风险提示：经济大幅下滑风险，消费复苏不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券熊鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.91%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.23亿，根据现价换算的预测PE为41.92。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。
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