【券商聚焦】国联证券维持中国财险(02328)“买入”评级 料公司ROE有望达12%以上

金吾财讯 | 国联证券发研指，中国财险(02328)3月实现车险保费收入244.79亿元，同比增长3.1%。公司车险保费增速环比有所改善，预计主要系新车业务和续保业务贡献。3月我国狭义乘用车零售销量同比增长6.0%，预计主要系以旧换新政策推动。全年来看，在汽车产销量增长、以旧换新政策的推动下，该行预计公司车险保费仍有望实现5%左右的增长。该行指，对于车险COR，24Q1受冻雨等灾害影响，公司赔付率预计同比承压，进而导致车险COR同比抬升。但考虑到车险执行“报行合一”推动费用率改善，公司车险COR预计仍将处于较好水平。全年来看，随着公司持续优化车险业务结构、注重风险减量管理，公司车险赔付率有望保持稳定。同时随着监管持续加强对车险费用的管控，公司车险费用率也有望同比改善。该行预计公司2024年车险COR有望改善至97%以下。该行表示，鉴于公司持续注重高质量发展，24年COR有望延续向好。叠加投资收益同比改善有望支撑净利润增长，公司ROE预计有望达12%以上。该行预计公司2024-2026年归母净利润分别为282/314/333亿，对应增速分别为15%/11%/6%。鉴于公司稀缺的商业模式和较高的ROE，该行给予目标价13.0港元，维持“买入”评级。