((自动化翻译由路透提供，请见免责声明 )) Shankar Ramakrishnan
路透社4月18日 - 穆迪（Moody's）周四的一份报告称，贷款人开始要求对垃圾级企业贷款提供额外保护，以遏制一些受压企业越来越多地采用一种创造性的融资手段来筹集新资金的做法。
穆迪表示，在过去一年里，许多垃圾级公司，如At Home Group 和Trinseo ，都参与了被称为 "双降 "的负债管理交易，以筹集新的流动资金来偿还到期债务，或在某些情况下保持偿付能力。
在 "双降 "交易中，债务由融资子公司发行，母公司和其他子公司提供担保。然后，子公司向母公司提供贷款，母公司再以此作为新债务的抵押。
"穆迪私人信贷团队副总裁德里克-格鲁克曼（Derek Gluckman）说："双降允许借款人通过向一些贷款人提供更大份额的回收蛋糕来吸引新资金。
在现有的信贷协议中，这些交易使一些贷款人比其他贷款人具有明显的优势，因为在所谓的 "债权人对债权人的暴力 "中，他们可以要求获得破产债权价值的两倍。
穆迪在报告中说，由于现有文件无法阻止公司进行更多此类交易，贷款人现在开始反击这种做法。
报告说，在 Thryv 和另外两家目前正在寻找贷款人的借款人申请新的定期贷款的文件中，借款人被要求加入一项条款，禁止其接受以其资产为抵押的公司间贷款，而且该贷款将与新贷款同时偿还。
该条款被称为 "At Home 条款"，参考了 At Home 于 2023 年 5 月进行的双降重组，它将确保公司间贷款只能在现有贷款人之后支付，从而维护优先债权人之间未被稀释的债权。
报告称，即使贷款文件(中的其他契约) 结构性保障措施有所削弱，这些保护措施仍将大量出现。
"报告说："贷款人将坚持使用这些条款，即使它们在其他方面也是通融的--对贷款人在资本结构中的地位的威胁实在是太强大了，不容忽视。
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