小牛电动掉队：收入下滑16.31%亏损再扩大449.58% 海内外销量双双下滑“打脸”CEO

新浪证券04-12

出品：新浪财经上市公司研究院作者：坤曾经的两轮电动车“搅局者”小牛电动正在加速走向没落。近日，小牛电动发布了2023年第四季度及全年财报，2023年实现营业收入26.52亿元，同比下滑16.31%；实现净亏损2.72亿元，是继2022年公司由盈转亏之后亏损规模再扩大449.58%。业绩持续萎靡，背后是主要产品两轮电动车的销量下滑，2023年小牛电动仅实现销量70.98万辆，同比下滑14.65%，“...

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【下载黑猫投诉客户端】成立于2014年，嗅到了两轮电动车市场中彼时存在着粗犷经营、消费体验不佳、缺乏“科技感”等问题，小牛电动凭借一己之力为传统两轮电动车市场贴上了锂电化、智能化的标签。2020年，小牛电动登陆纳斯达克，受益于新国标，彼时正是公司产品销量、用户口碑、公司业绩增速势头正猛的时期，一时风光无两。2021年，小牛电动的收入、净利润分别实现了52%、34%的高增长。但好景不长，小牛电动的业绩变开始掉头向下。2022年一季度，公司出现亏损0.3亿元；2022年二季度开始，小牛电动的收入开始出现缩水，并有缩水加深的趋势，由此2022年全年营业收入同比减少14.47%，同时由盈转亏，实现净亏损0.49亿元。2022年营利双降的业绩发布后，公司CEO李彦还曾表示，公司有信心在2023年重回增长轨道，预计2023年全年销量将在100万至120万辆之间。但如今2023年业绩的发布，显然让这一信心“打脸”。2023年，小牛电动的营利双降趋势进一步扩大，实现营业收入26.52亿元，同比下滑16.31%；实现净亏损2.72亿元，是继2022年公司由盈转亏之后亏损规模再扩大449.58%。收入持续下滑、业绩由盈转亏，但小牛电动的毛利率却保持了相对稳定。而在这背后，由于上游锂电池的涨价，小牛电动也通过产品涨价的方式来与之抗衡，将涨价转移给下游消费者，从而保持公司毛利率的稳定。近年来，小牛电动的毛利率保持在22%左右。但由于2023年由于销量继续下滑，公司也采取了一定降价促销措施，2023年四季度毛利率降至19%。真正让小牛电动的盈利能力雪上加霜的，则是一直以来高企的费用支出。2023年，小牛电动的销售费用为4.96亿元，研发费用为1.51亿元，管理费用为2.45亿元。其中销售费用与管理费用在近年来持续上涨，销售费用率增至18.7%，而与之相对比的是研发费用，不仅研发费用率仅为5.7%，且在2023年出现下滑。重营销、轻研发的经营模式，似乎与小牛电动一直以来的高端化战略相左，但实际上却在一定程度上解释了其电动车产品常被抽检不合格，频遭消费者投诉。据多个报道显示，在过去的一年中小牛电动在全国各地市场的相关产品质量抽检中，有多次被抽检出充电器与蓄电池、电气装置、尺寸等方面存在不合格等问题。而在黑猫投诉中，消费者对于小牛电动品牌的累计投诉高达2594条，其中不少问题为购买后在短期内即出现质量问题、小牛电动APP随意涨价等问题，消费者满意度或难言乐观。平均1个月里有10天卖不出去一辆车？销量下滑门店关店相比同行节节倒退两轮电动车赛道中，小牛电动的确曾作为一条“鲶鱼”，将市场带向了新的高度，但在产品同质化的激烈竞争中，却并没有逃脱被老牌厂商销量碾压、被同行竞对反超的命运。据财报显示，2023年小牛电动的累计销量为70.98万辆，同比下滑14.65%，相比2021年的突破100万辆、2022年的83.16万辆已经连续两年下滑。其中，中国市场累计销量60.1万辆，同比下滑15.42%，国际市场销量10.88万辆，同比下滑10.12%。但同行的表现却与小牛电动截然相反。作为两轮电动车传统厂商头部选手，2023年雅迪实现销量1652万台，同比增长17.9%。而与小牛电动定位相似的九号公司更是后来者居上，2023年中国区电动两轮车销量超过146万台，同比增长78%，5000元以上价位电动车在京东、天猫平台销量销售额双第一。而两轮电动车市场本身实际上非常依赖线下渠道，品牌通过经销商门店可以实现更为直接的营销，消费者通过线下门店能够完成选车、提车、售后、维修等关键环节。但对于这一重要的销售渠道，小牛电动近年来表现却并不乐观。据财报显示，截至2023年底，小牛电动的线下门店数量仅为2856家。而在2022年二季度时，小牛电动的门店曾为3329家，2022年底时为3102家。伴随着销量、业绩双双下滑，小牛电动仍在经历“关店潮”。而对比同行来看，小牛电动的门店数量更是少得可怜。2023年底，雅迪在中国共有超4000家分销商，超过40000个分销店，小牛还不及其十分之一；而同期九号公司的线下门店超5000家。纵向来看，同行的销量、门店数量均在持续扩大，而小牛却在节节倒退。由于2023年二季度以来小牛的门店数量基本保持在2850家上下，2023全年实现销量70.98万辆，由此推算每家门店平均每个月仅卖出不到21辆，换句话说，平均来看每个门店在一个月中有10天的时间一辆车也卖不出去。责任编辑：公司观察","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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