股息率高达16% 挖掘PB不到1倍的网龙（00777）长期价值

智通财经04-11

全年股息率超过16%，网龙（00777）慷慨派息吸引了投资者广泛关注。智通财经APP了解到，网龙近日发布2023年财报，实现收入71亿元，其中游戏及应用服务业务保持增长趋势，收入41.9亿元，同比增长6.6%，占比总收入59%。此外该公司盈利稳定，毛利润及净利润分别为44.0亿元及5.5亿元，另拟派发末期股息0.4港元，全年股息1.8港元，股息率高达16.4%。实际上，网龙以“教育+游戏”作为双轮...

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11.6%，同比增长约1.5倍。网龙的教育业务为Mynd.ai，核心的运营载体为海外教育的普罗米休斯，2023年全球各国疫情防控基本结束，政府对学校的救助计划及补贴有所较少，故而导致学校对硬件整体需求放缓，但普罗米休斯仍取得较疫情前增长趋势。2023年该公司于全球（除中国外）K-12互动平板显示屏市场的份额达到17.4%，稳固龙头地位。分地区市场看，普罗米休斯在多个国家市场份额位居榜首地位，比如2023年，在英国及爱尔兰市场份额22.3%，在德国市场份额22.9%及在美国的市场份额26.9%，均保持市场份额第一的领导地位。该公司拥有核心硬件产品ActivPanel 9（高端大屏）及ActivPanel LX（中低端大屏），软件产品SaaS 解决方案（Explain Everything），“硬件+软件”结合，持续增强核心产品竞争力，同时借助遍及全球的4000多家分销商/零售商的市场化渠道进一步扩张，提高产品在全球各国的渗透率。AI已经渗透到行业的各个领域，网龙紧抓机遇，通过AIGC不断完善游戏和教育产品，比如在游戏领域，在MOBA游戏中开发了AI陪伴以及非玩家角色（NPC），提高玩家的留存率并推动变现；在教育领域，2023年推出的AI教育平台EDA，未来计划将AI技术融入普罗米休斯互动平板、101教育ppt、央馆虚拟实验及未来实验等教育产品。两大业务的AI产品尚均处于探索阶段，商业化仍需时间。此外，该公司通过AI大幅优化运营效率，如美术制作工作中AI使用率Q1-Q4从14%提升至58%，借助AI节省人工成本提升幅度高达300%。AI正颠覆该公司的产品体系以及运营体系，AI+教育、AI+游戏及AI+运营，将赋能业务规模持续性成长及盈利优化。具长期价值，低估值得关注网龙核心的亮点在于能够让股东分享到公司的发展成果，上市16年以来，该公司每半年一次派息从未间断，累计分红36次（当中包括了4次特别派息），合共分派每股16.68港元，超过了现今的每股股价及发行价（13.18港元）。其实在港股，每个板块都有优质股每年都派息，但超过10年连续派息的标的很少，该公司可以说是港A股为数不多连续分红15年以上的公司之一。根据相关交易软件，港股游戏软件板块有27家，而根据东方Choice数据，经智通财经APP统计，在游戏软件板块中，累计分红0次有8家，1-5次有14家，6-10次有3家，11-15次有1家（IGG有13次），15次以上1家（网龙有32次），大部分集中在5次以内，网龙派息遥遥领先于同行。此外，该公司在股价回撤时通过回购稳定市场信心，提升股东价值，2023年以总代价1.47亿港元回购984.45万股，并均已注销。在可持续发展上，该公司重视ESG建设，2023年网龙的ESG成绩不断突破，于6月入选S&P Global（标普全球）首次发布的《可持续发展年鉴（中国版）》，与腾讯、网易、百度一同成为入选的四家中国互联网企业；MSCI上调网龙“ESG”评级至BBB，较上次评级大幅提升，获得市场高度认可。值得注意的是，网龙也获得各大投行的认可，其中中银证券研报认为，公司魔域IP生命力强盛，教育平板开启SaaS变现，且积极布局AI技术在业务中的应用，2023年公司在MOBA游戏中开发AI陪伴基数取得重大进展，维持买入评级；浦银国际研报也认为，公司游戏业务保持强劲，Promethean近期推出综合SaaS解决方案，将挖掘软件收入机会，维持“买入”评级，目标价15港元。网龙具有较高的长期投资价值，一方面投资者每年都获得分红收益，股息回报率较高，另一方面享受到市值溢价，去年受大环境影响有所回调，但拉长周期从过去15年看市值保持在上升通道。目前该公司的PE（TTM）9.6倍，PB不足1倍，均远低于游戏软件板块的18.8倍及3.3倍，明显低估。综合看来，网龙业绩稳健，游戏业务保持增长趋势，高毛利率带来充裕现金流，教育业务预计将重拾增长，主要为海外教育硬件需求逐步回暖，同时在AI的赋能下，AI+游戏及AI+教育优化产品及运营，有望加速业绩成长。该公司重视股东回报，具有长期价值，市值低估且拥有高股息率，值博率较高。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; 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