士兰微业绩由盈转亏：股票投资拖累利润，周期下行影响毛利率

第一财经04-09

本轮半导体下行周期恰逢全球新能源浪潮，催生出的功率半导体结构性需求将如何影响本土半导体功率产业链发展，备受投资者关注。4月8日晚，本土最大的功率半导体IDM厂商士兰微（600460.SH）公布了2023年年报，受持有安路科技和昱能科技两只股票跌价导致其公允价值变动产生税后净收益-4.5亿元以及半导体市场景气度影响，士兰微的归母净利润亏损3579万元，毛利率受到市场价格战和周期下行需求低迷的影响。股...

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MOS芯片的生产能力，目前士兰明镓SiC-MOSFET的电动汽车主驱功率模块，已通过国内多家客户的质量认定，批量订单开始陆续交付，预计2024年年底将形成月产12000片6吋SiC MOS芯片的生产能力。价格消耗战或再持续两年，车载产品将成胜负手国内功率半导体行业的竞争日趋激烈，行业参与者较多，小规模厂商主要集中在中低端产品，这类厂商以“内卷”价格为主，大规模厂商的产品结构更完善，虽然更具备规模优势，但也难以抵消价格战对利润表的负面影响。2022年以来功率价格持续走低，且中低压产品“内卷”严重承压更大，产能供过于求，价格战延续，这样的行业发展现状体现到产业链2023年年报的结果，是增收不增利。从已经发布的年报可以看到，新洁能（605111.SH）营收净利润双双遭遇两位数下滑；捷捷微电（300623.SZ）同样是增收不增利，销售毛利率同比减少6个百分点；斯达半导（603290.SH）尽管实现营收净利新高，但毛利率同样出现了下滑。海外大厂亦受到周期下行影响，华泰证券的研报指出，通过对英飞凌、安森美，Wolfspeed等10家海外功率半导体企业2023年四季度业绩的分析，看到全球仍然处在收入及毛利率环比下滑，存货上升的下行周期，彭博一致预期10家海外企业2024年资本开支下滑2.1%到194.7亿美金。在陈越看来，国产功率半导体的价格战既有周期下行的因素，也是产业链发展过程必然会出现的过程。“消费电子产品从周期进入下行后，因为需求低迷，价格连续几轮下杀，清库存是主旋律。随后就是车规级产品，尽管新能源仍是对功率半导体需求最大的细分行业，且预计需求仍然向好，但随着新能源汽车的渗透率放缓、光伏行业进入洗牌阶段，加上本土产业链不断扩产，相关产品产能已经不缺了。现在是到了‘挑着用’、‘挑好的用’的阶段。”陈越对记者说：“我们对2024年功率半导体的需求感到乐观，预计仍然是以结构性需求，国产功率半导体的价格战或再持续2年左右，部分小厂商会逐渐被淘汰，有实力的大厂慢慢向IDM靠拢，已经实现IDM的大厂有望放大规模优势。”消费电子的需求虽然是支撑半导体行业发展的基本盘，但近几年少见可以刺激消费的颠覆式创新产品，加之疫情透支了笔记本电脑、平板、智能手机的消费，再难整体拉动半导体需求。随着电动车进入高压快充及智能化时代及AI需求快速增长，SiC功率模块、SiC-MOSFET器件等需求将成倍增长，市场普遍认为SiC（碳化硅）功率器件有望成为未来3年功率半导体行业增速最快的细分领域，这也是本土公司均在大力布局的方向。“行业下行期其实也是本土厂商可以用来厚积薄发的时间段，消费电子需求的功率半导体属于中低端市场，未来以车载为代表的高端市场，是本土供应商产品出海、抢占市场份额的关键，IDM厂商的技术优势、规模优势、成本优势将被放大。”某TMT行业分析师对记者说。","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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