中创新航净利腰斩激进扩张恶果显现主要客户销量集体疲弱市占率或将继续下滑

新浪证券04-08

专题：新浪财经上市公司研究院热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　出品：新浪财经上市公司研究院　　作者：昊　　近日，中创新航发布年报显示，2023年公司实现营业收入270.06亿元，同比增长32.5%，净利润2.94亿元，同比下降57.44%。　　作为对比的是，...

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　　出品：新浪财经上市公司研究院\n　　作者：昊\n　　近日，中创新航发布年报显示，2023年公司实现营业收入270.06亿元，同比增长32.5%，净利润2.94亿元，同比下降57.44%。\n　　作为对比的是，宁德时代同期的营收和净利增速分别为22%和44%。相比行业龙头，中创新航增收减利问题明显。\n　　2023年，中创新航营收和毛利率均呈上升之势，但财务费用和存货减值的大幅增加，严重拖累了业绩。事实上，前几年持续的激进扩张，让中创新航不得不海量借债，同时又累积了大量库存。由于锂电产品竞争力不足，在行业增速下滑后，不计后果扩产的恶果开始显现。\n　　更令人担忧的是，广汽、小鹏、蔚来等中创新航的主要客户销量集体疲弱，势必进一步拖累中创新航的出货量。此外，公司业绩承压，产品售价在大幅下调后，也已没有太多的以价换量空间。\n　　面对宁德时代、比亚迪两大巨头70%的稳定市场份额，以及亿纬锂能（维权）、国轩高科等二线同行的步步紧逼，中创新航市占率已经出现了显著下滑，维持了多年的行业老三地位岌岌可危。\n　　营收增长净利腰斩 激进扩张恶果初显\n　　日前，港股上市的头部锂电企业中创新航披露的年报显示，2023年，公司实现营业收入270.06亿元，同比增长32.5%，净利润2.94亿元，同比下降57.44%，扣非净利润2.82亿元，同比下降33.33%。\n　　相比于宁德时代同期22.01%和43.58%的营收与归母净利润同比增速，中创新航增收减利的问题突出。\n　　事实上，营收增长的同时，中创新航的毛利率也从2022年的10.32%上升至2023年的13.00%，但净利率却从3.40%下滑到仅1.62%，走势同样与宁德时代相背离。\n\n　　营收和毛利率增长，净利润却同比腰斩，这背后与中创新航的财务费用和存货减值大幅增加直接相关。\n　　财报显示，2023年，中创新航财务成本3.3亿元，同比大增超4倍，远高于销售开支、行政开支和研发支出的同期增速；此外，由于锂电池持续降价，2023年公司存货拨备达到8.6亿元，同比增长222%。计提后，中创新航账面仍有71.3亿元存货。\n　　而财务费用和存货减值大幅增加，又与公司前几年持续的激进扩张密不可分。\n　　根据规划，2023年中创新航有效产能将扩张至约90GWh，为此，公司2021年资本开支首次突破百亿，达到109.2亿元，2022年进一步增加至316.3亿元，同比增近3倍，2023年上半年资本开支同比仍继续增加。\n　　为满足产能扩张，中创新航不得不大量融资。\n　　2022年10月，中创新航在港股IPO，以34.37元/股的价格，募资约90亿。但上市融资远远无法满足公司的资金需求。\n　　自2022年以来，中创新航有息负债急剧攀升，2023年，公司短期借贷由24.7亿元大幅上升至81.1亿元，长期借贷更是突破200亿，达到210.5亿元，而同期账面资金却不增反降，资金缺口进一步加大。\n\n　　而与此同时，2023年我国锂电池总产量已超过940GWh，新能源汽车和新型储能的锂电池装机量仅占约435GWh。\n　　据高工产业研究院调研预测，2024年国内动力电池市场的有效产能利用率或将低于60%；储能电池市场的有效产能利用率更是不足50%，锂电产能过剩已成为行业普遍共识。\n　　连年的激进扩产，让中创新航不得不海量借债，同时又累积了大量库存，在行业增速下滑后，恶果已经逐渐显现。\n　　主要车企客户销量集体疲弱 市占率下滑老三地位岌岌可危\n　　不仅是利润腰斩，中创新航未来收入能否继续增加，更加令人担忧。\n　　公开信息显示，广汽（以及埃安）、小鹏、蔚来是中创新航的主要客户。今年一季度，广汽集团销量同比下降24.11%，其中新能源汽车销量下降23.23%，小鹏汽车销量同比增长20%，蔚来销量同比下降3.2%。\n　　同时，比亚迪、特斯拉、问界、理想、小米等热销的车企，几乎都不是中创新航的客户。\n　　几家主要车企客户的销量增速总体大幅低于行业均值，市场表现集体呈现出疲态，势必会拖累中创新航的出货量。\n　　值得注意的是，广汽埃安投资的因湃电池，也在2023年12月建成投产，首期可实现6GWh产能，或将进一步对中创新航的销售产生负面影响。\n　　此外，中创新航锂电池单价从2022年的0.99元/Wh降至2023年的0.72元/Wh，一年内降幅高达28%。\n　　产品售价大幅下调，叠加利润腰斩，中创新航似乎也已没有太多的降价空间，以换取更多的市场。实际上，中创新航市场份额的下滑已经持续了相当一段时间。\n　　数据显示，当前动力电池市场份额主要集中于宁德时代和比亚迪，两家巨头近几年均占据70%的市场份额，而剩余十多家的二三线电池企业占比较少，合计市场空间只有30%左右。\n　　今年前两个月，中创新航动力电池装车量为2.88GWh，市占率5.79%；而2023年和2022年同期，公司市占率分别为6.35%和7.87%，呈逐年下滑之势；而与此同时，亿纬锂能、国轩高科等公司市占率却稳中有升。\n　　面对宁德时代、比亚迪两大巨头占据7成以上稳定的市场份额，以及亿纬锂能、国轩高科等二线同行的步步紧逼，中创新航维持多年的行业老三地位已岌岌可危。\n\n股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>\n\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：公司观察","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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