【券商聚焦】兴业证券维持海螺环保(00587)“买入”评级 指其现金流具优势

金吾财讯 | 兴业证券发研指，海螺环保(00587)23年业绩显示，营收同比+8.8%至18.8亿元，归母净利润同比19.6%至2.6亿元。单独看H2，收入同比+5.8%至9.1亿元，归母净利润同比-19.4%至6411万元。上市后首次派息，每股拟派息0.03港元，全年派息率为21%。现金流强劲，全年经营现金流净额同比增长16.2%至6.3亿元。该行指，危废市场竞争压力继续加大，工业一般危废处置单价继续下行，且应收账款计提减值略超预期，全年归母净利润同比下降19.6%至2.6亿元，低于预期。全年工业固废处置/工业一般危废处置/油泥处置/飞灰处置/资源化综合利用业务收入分别占比30%/56%/4%/5%/5%，毛利占比分别为32%/59%/3%/3%/3%。该行表示，工业生产复苏速度较缓，传统无害化处置龙头连续2年亏损，海螺环保稳健现金流优势彰显，景气承压阶段仍能保证较高利润率，公司正推动预付款机制落地，继续提高现金流质量；同时亦积极探索增长新动能，包括医废处置、替代燃料业务、飞灰、油泥处置以及环保装备制造等。该行预计公司24/25/26年收入分别为21.33/25.45/31.73亿元，同比分别+13.4%/+19.3%/+24.7%，归母净利润分别为2.75/3.43/4.75亿元，同比分别+4.0%/+24.7%/+38.8%，利润增量主要来自危废项目的持续建成投产，维持“买入”评级。