宝胜国际(03813)渠道结构与零售折扣同比改善有望驱动2024年利润率提升

浦银国际证券03-15

基于对费用率的严格管控，宝胜4Q23经营利润率同比大幅提升3.1ppt至4.8%，好于市场预期。我们在4Q23观察到(1)公司库存持续降低并回到较为健康的水平，(2)渠道结构环比开始好转，(3)零售折扣同比有所改善。以上趋势若在2024年保持，将确保公司2024年利润率的恢复。维持公司“买入”评级。聚焦零售折扣稳定和利润率扩张：在终端需求依然具有较高不确定性的情况下，相较收入的增长，宝胜2024年...

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