棕榈油期货报告3.14：内外降库驱动，棕榈油强势上涨

金十数据03-14

近期棕榈油市场大事国内棕榈油库存降至2022年10月份以来最低本周国内棕榈油库存继续下降，这也是2023年11月份以来连续第四个月下降。据监测，3月8日，沿海地区棕榈油库存56万吨（其中食用棕榈油51万吨），周环比下降2万吨，月环比下降10万吨，较2023年11月10日高点下降44万吨，较去年同期下降43万吨。2月份以来，国内棕榈油价格涨势强劲，主要是因为进口棕榈油价格持续倒挂，企业新增买船较...

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Research称，马来西亚棕榈油低产季将持续到2024年一季度，之后产量将在二季度再次回升。随着斋月庆祝活动在4月结束，预计产量将在今年5月进入增长周期，而不是3月。在斋月期间，马来西亚和印尼的工人数量将大幅减少，会导致棕榈油产量下降。相较于豆油和其他油脂，棕榈油的压榨利润为负，因此印度据称将在2024年进口更多豆油。豆油期货较棕榈油期货的升水从峰值的每吨803美元下降到了近期的127美元左右。这将削弱棕榈油的竞争力，并在一定程度上限制毛棕榈油价格的上涨。将对2024年毛棕榈油均价的预估维持在每吨4000马币。\nHLIB：马来西亚棕榈油库存料从3月起重拾增长势头\n据外媒报道，马来西亚丰隆投资银行（HLIB）表示，马来西亚棕榈油库存将从3月起重拾增长势头，因产量预计将增加，但由于棕榈油较其他油脂缺乏价格竞争力，因此出口或许将维持疲软。将2024、2025年毛棕榈油价格预估分别维持在每吨4000马币和3800马币，预计厄尔尼诺气候对棕榈油产量和价格的影响将在2024年中期显现。年初迄今，毛棕榈油均价为每吨3910马币。\nMPOA：马来西亚2月1-29日棕榈油产量预估减少10.38%\n据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚2月1-29日棕榈油产量预估减少10.38%，其中马来半岛减少7.9%，马来东部减少13.71%，沙巴减少14.25%，沙捞越减少15.00%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚3月1-10日棕榈油出口量为299184吨，较上月同期出口的325524吨减少8.1%。 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚3月1-10日棕榈油出口量为325543吨，上月同期为306432吨，环比增加6.24%。\nMPOB：马来西亚2月棕榈油产量为1259572吨，环比减少10.18%\n据马来西亚棕榈油局MPOB，马来西亚2月棕榈油产量为1259572吨，环比减少10.18%；库存量为1919210吨，环比减少5.00%；出口为1015537吨，环比减少24.75%；进口为32556吨，环比增长10.38%。\n棕榈油期货产业链一览\n据五矿期货研报，棕榈油在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：\n棕榈油产业链上游主要对应印尼及马来西亚等主产国种植，油棕是目前世界产油效率最高植物，每公顷可生产约5吨油脂，单产是花生6倍，是大豆10倍左右。目前油棕树种植集中于印尼和马来西亚，非洲和南美洲目前也开始广泛种植，产量有所增加。\n中游对应棕榈油压榨加工企业。毛棕榈油提炼成精制棕榈油主要通过以下两种途径：\n1、通过物理提炼，往毛棕榈油中依次加入热水、硼酸、活性白土等，后通过脱胶、水洗、脱色等物理步骤逐步制成精制棕榈油。\n2、通过化学法提炼，依次加入热水、烧碱等，后通过脱胶、脱酸等步骤制成精炼棕榈油。\n油脂下游分布广泛，因棕榈油营养成本较好，同时化学性质稳定，不易发生氧化变质，因此被广泛应用于餐饮、食品加工及化工业。在食品方面，一般可直接食用，或被用作起酥油、人造奶油等领域，还可用于煎炸等。工业用途一方面可用于制作肥皂等，另一方面可用于生产油脂类化工品。\n\n期货市场概况\n截至3月14日15点收盘，大商所棕榈油期货合约多数上涨。其中主力合约p2405收盘为8132元/吨，涨幅为3.54%，合约持仓量今日增加1.25万手至53.72万手。\n\n\n机构持仓龙虎榜\n前20席期货公司持仓数据显示：棕榈油期货主力合约今日净持仓29053手，处于净多头状态，较前一交易日的38677手有所减少。前20席多头增持2443手，前20席空头增持9991手。值得注意的是，位列前五多空共增仓9082手，其中多头增仓4505手，空头增仓4577手\n\n\n机构研报对于棕榈油期货的深度解读\n新湖期货：短期棕榈油仍有上行惯性，关注更大震荡区间上方压力位附近价格的表现\n近期棕榈油期价持续偏强，有中期基本面预期支撑。一方面，3-4月产地库存难增。另一方面，国内买船持续较少，中期预期继续降库存，3月底国内供需可能开始紧张。当前产地供需预计稍偏紧，主要体现在印尼。3月上半月印尼降雨距平继续偏高，今日上午国内棕榈油CNF报价上涨明显。 此外，近期国际行业会议唱多2024上半年的棕榈油行情、国际大豆价格可能已经触底，也是环境因素。昨日至今，原油、美豆油走强的影响也不能忽视。基本面看，3-4月国际油脂油料预计处于新一轮利空交易前的空档期，棕榈油产地库存尚未季节性回升、美豆新作面积增加尚未开始交易、阿根廷油粕出口的影响尚未体现，油脂上行阻力小。短期，棕榈油仍有上行惯性，关注更大震荡区间上方压力位附近价格的表现。\n宝城期货：短期来看棕榈油期价延续反弹\n油脂市场，国内棕榈油库存去化趋势明显，三大油脂价格联动反弹。短期来看，棕榈油期价延续反弹，但豆棕价差制约棕榈油续涨空间。近期国内豆油期价跟随美豆油期价节奏，在国内油厂开工率快速恢复的背景下，市场备货需求开始有所体现，油厂豆油库存高位去化，随着油粕迎来联动上涨， 油厂盈利状况持续向好。短期豆油期价延续偏强表现，多头思路对待。\n正信期货：短期棕榈油延续偏强走势\nUSDA3月报告及各机构纷纷下调巴西大豆产量预估，CBOT大豆从逾3年低位区间反弹至1200美分附近。2月马棕库存如期下调，加之市场对此前极端天气对增产的影响抱有希望及斋月需求开启，BMD毛棕升至超8个月高位。国内大豆供应趋紧，棕榈油持续去库，加之产地强势带动，连盘棕榈油强势上行，并带动豆菜油修复此前跌幅。短期棕榈油延续偏强走势，豆棕及菜棕价差继续收缩，关注豆菜油破位情况。\n中泰期货：预计供给恢复仍需时日，从而给棕榈油价格带来支撑\n棕榈油在偏强的基本面中领涨油脂，马盘棕榈油延续涨势，高频数据显示3月前10日产量和出口均恢复增长，不过SGS数据显示3月前10日马棕出口较上月同期减少8.1%，对于出口改善情况仍需继续关注。进口成本上升令3月买船及到港不足，我的农产品网数据显示国内棕榈油商业库存持续下降至60万吨之下，预计供给恢复仍需时日对棕榈油价格带来支撑；豆菜油跟随棕榈油上行，不过菜油表现偏弱，关注进口到港情况。\n未来关注的风险因素\n1. 厄尔尼诺现象的影响；\n2. 马来西亚和印尼产区天气变化；\n3. 印尼出口政策；\n4. 棕榈油消费需求；\n5. 马来西亚棕榈油产量情况；\n6. 各地现货价格情况 ；\n7. 棕榈油去库情况。","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.22.4","shortVersion":"4.22.4","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2419626311"}