华安证券：给予特一药业买入评级

证券之星03-13

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！华安证券股份有限公司谭国超,李昌幸近期对特一药业进行研究并发布了研究报告《核心产品止咳宝片销量破十亿片，盈利能力稳步提升》，本报告对特一药业给出买入评级，当前股价为16.21元。特一药业(002728)主要观点：事件特一药业发布2023年年度报告。公司23年营业收入为10.67亿元同比增长20.38%；归母净利润为2.53...

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华安证券股份有限公司谭国超,李昌幸近期对特一药业进行研究并发布了研究报告《核心产品止咳宝片销量破十亿片，盈利能力稳步提升》，本报告对特一药业给出买入评级，当前股价为16.21元。特一药业(002728)主要观点：事件特一药业发布2023年年度报告。公司23年营业收入为10.67亿元同比增长20.38%；归母净利润为2.53...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2024-03-13/doc-inanemwn3782896.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"002728","symbol_name":"特一药业","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2024-03-13/doc-inanemwn3782896.shtml","article_id":"2419084005","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"sina","url":"https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2024-03-13/doc-inanemwn3782896.shtml","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}.art_tit_h1{#titleStyle#}a{#lv2TextColor#}.art_time, .art_cite{#sourceStyle#;} .art_cite{margin-left: 3px;}","selectors":".module-article, article","filters":"header, .voice2, .tags, #norm_qrcode_link_auto, .unfold-box, 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华安证券股份有限公司谭国超,李昌幸近期对特一药业进行研究并发布了研究报告《核心产品止咳宝片销量破十亿片，盈利能力稳步提升》，本报告对特一药业给出买入评级，当前股价为16.21元。特一药业(002728)主要观点：事件特一药业发布2023年年度报告。公司23年营业收入为10.67亿元同比增长20.38%；归母净利润为2.53亿元，同比增长42.07%；扣非归母净利润为2.49亿元，同比增长43.61%。事件点评23年止咳宝片销量破10亿片，公司毛利率持续提升，盈利能力稳步增长23年止咳宝片保持增长，止咳宝片的销量突破了10亿片。进一步拉动公司业绩增长。2023年公司销售毛利率为56.15%，同比增长7.11个百分点；销售费用率16.34%，同比增长3.10个百分点，主要是2023年公司加大了品牌及业务宣传的投入所致；管理费用率6.21%，同比下降0.44个百分点；研发费用率4.04%，同比下降0.25个百分点；财务费用率0.45%，同比下降1.96个百分点。经营性现金流净额为1.99亿元，同比下降46.58%。公司目前销售回款快，结算周期在35天左右，23年经营性现金流量净额下降，主要是预收货款比期初减少所致。整体来看，23年毛利率提升明显，盈利能力持续增强。2023Q4营业收入为3.22亿元，同比增长6.06%；归母净利润为0.65亿元，同比下降19.57%；扣非归母净利润为0.63亿元，同比下降21.51%。23Q4收入依旧维持增长。主营业务中成药板块毛利率逐步优化，盈利能力持续提升分行业来看，中成药部分收入为5.82亿元，同比增长44.06%，收入增长主要源于止咳宝片快速放量，同时其他中成药品种（枫蓼肠胃康片、皮肤病血毒丸等产品）销售增长也较大；毛利率为74.54%，同比增长9.97个百分点，止咳宝片收入占比持续增大，毛利率提升明显。化学药制剂部分收入为4.17亿元，同比增长2.05%；毛利率为30.41%，同比下降0.09个百分点。化学原料药部分收入为0.62亿元，同比下降8.08%；毛利率为58.20%，同比下降10.67个百分点。“原料药+制剂”一体化优势逐步体现。止咳宝片知名度不断提升，二次开发持续推进，持续打造中药大品种特一药业的止咳宝片作为公司独家产品，23年销量突破了10亿片，公司规划力争在后续3-5年左右的时间，实现止咳宝片销售量达到24亿片，年复合增长率接近20%。止咳宝片疗效明确，价格优势明显。止咳宝片在临床上用于治疗慢性支气管炎，针对咳嗽（尤其是寒性咳嗽、痰湿咳嗽）疗效确切，止咳宝片每天使用成本为7.45元，低于止咳化痰类中成药平均每天13.8元左右的使用成本，价格优势明显。止咳宝片有较高的认可度和忠实用户群体，根据南方医药经济研究所米内网数据库的统计数据，公司的止咳宝片连续多年位列止咳祛痰平喘类中成药前十大品牌。同时，公司将通过核心品种的临床研究或真实世界研究，推动公司特色中药品种（含止咳宝片、皮肤病血毒丸等）成长为中药大品种，进一步提升公司的经营业绩和抗风险能力。投资建议：维持“买入”评级我们预测，收入端24年仍能在23年高基数情况下缓步增长，公司2024-2026年收入预计分别为11.34/13.68/16.51亿元（2024-2025年原预测值为14.5/18.3亿元），分别同比增长6%/21%/21%；24年预计公司将继续推进销售改革，利润端受费用率提升的影响，24年与23年持平，25年后开始高速增长，2024-2026年归母净利润预计分别为2.56/3.20/4.01亿元（2024-2025年原预测值为3.4/4.4亿元），分别同比增长1%/25%/25%，对应估值为24X/19X/15X。因此我们维持“买入”投资评级。风险提示政策风险，成本上升风险，研发风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券胡博新研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.32%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.03亿，根据现价换算的预测PE为12.28。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。\n\n股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>\n\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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