庄园牧场去年亏6000万-9000万：上半年吨价下滑销量减少持续扩张后增收不增利

新浪证券02-21

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　出品：新浪财经上市公司研究院　　作者：浪头饮食/ 郝显　　2023年庄园牧场迎来上市以来首亏，预计亏损6000万-9000万元，业绩表现在上市液态奶企业中垫底。　　原奶价格下行、饲料成本高企，同时牛只估值下降，共同造成了庄园牧场的亏损。2023年液态奶市场销售端继续萎缩，造成原奶价格下行，这使得原本就增收不增利的...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2413488934?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2024-02-21 18:17","share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","id":"2413488934","market":"sh","top_or_hot":-1,"title":"庄园牧场去年亏6000万-9000万：上半年吨价下滑销量减少 持续扩张后增收不增利","media":"新浪证券","content":"<div>\n<p>炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　出品：新浪财经上市公司研究院\n　　作者：浪头饮食/ 郝显\n　　2023年庄园牧场迎来上市以来首亏，预计亏损6000万-9000万元，业绩表现在上市液态奶企业中垫底。\n　　原奶价格下行、饲料成本高企，同时牛只估值下降，共同造成了庄园牧场的亏损。2023年液态奶市场销售端继续萎缩，造成原奶价格下行，这使得原本就增收不增利的...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2024-02-21/doc-inaiuyre3022072.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"sina","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>庄园牧场去年亏6000万-9000万：上半年吨价下滑销量减少 持续扩张后增收不增利</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n庄园牧场去年亏6000万-9000万：上半年吨价下滑销量减少 持续扩张后增收不增利\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-02-21 18:17 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2024-02-21/doc-inaiuyre3022072.shtml><strong>新浪证券</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　出品：新浪财经上市公司研究院\n　　作者：浪头饮食/ 郝显\n　　2023年庄园牧场迎来上市以来首亏，预计亏损6000万-9000万元，业绩表现在上市液态奶企业中垫底。\n　　原奶价格下行、饲料成本高企，同时牛只估值下降，共同造成了庄园牧场的亏损。2023年液态奶市场销售端继续萎缩，造成原奶价格下行，这使得原本就增收不增利的...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2024-02-21/doc-inaiuyre3022072.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK0226","symbol_name":"食品制造","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2024-02-21/doc-inaiuyre3022072.shtml","article_id":"2413488934","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"sina","url":"https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2024-02-21/doc-inaiuyre3022072.shtml","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}.art_tit_h1{#titleStyle#}a{#lv2TextColor#}.art_time, .art_cite{#sourceStyle#;} .art_cite{margin-left: 3px;}","selectors":".module-article, article","filters":"header, .voice2, .tags, #norm_qrcode_link_auto, .unfold-box, .action","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2413488934","pubTimestamp":1708510620,"sourceInfo":{"source_id":"sina","name":"sina"},"weMediaInfo":null,"summary":"　　2023年庄园牧场迎来上市以来首亏，预计亏损6000万-9000万元，业绩表现在上市液态奶企业中垫底。　　2023年液态奶企业业绩普遍表现不佳，但庄园牧场表现尤其差，去年前三季营收下滑7.98%，归母净利润下滑157.6%，仅高于西部牧业。　　庄园牧场亏损原因主要有三个，一是去年原奶价格下行及奶牛饲料成本居高不下，导致成本占比飙升。2023年上半年销量最大的灭菌乳销量减少了12.04%，整体销量则减少了近2%。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"sina.com.cn","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK0226":"食品制造","002910":"庄园牧场"},"translate_title":"Manor Ranch lost 60 million-90 million last year: in the first half of the year, the price of tons declined, the sales volume decreased and continued to expand, and the income increased without increasing profits","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"002910":1},"content_text":"炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　出品：新浪财经上市公司研究院\n　　作者：浪头饮食/ 郝显\n　　2023年庄园牧场迎来上市以来首亏，预计亏损6000万-9000万元，业绩表现在上市液态奶企业中垫底。\n　　原奶价格下行、饲料成本高企，同时牛只估值下降，共同造成了庄园牧场的亏损。2023年液态奶市场销售端继续萎缩，造成原奶价格下行，这使得原本就增收不增利的庄园牧场更加“难受”。经过一轮扩张后，庄园牧场已经积累了较高了有息负债，目前现金已远不足以覆盖短债。\n　　庄园牧场大幅亏损 吨价下滑销量减少\n　　1月底，庄园牧场披露了业绩预告，2023年预计亏损6000万-9000万元，扣非亏损8400万元至1.15亿元。这是公司上市以来首次亏损。\n　　2023年液态奶企业业绩普遍表现不佳，但庄园牧场表现尤其差，去年前三季营收下滑7.98%，归母净利润下滑157.6%，仅高于西部牧业。前三季亏损的区域液态奶企业仅两家，其中就包括庄园牧场和西部牧业（麦趣尔因“丙二醇”影响收入下滑，故予以剔除）。\n　　庄园牧场亏损原因主要有三个，一是去年原奶价格下行及奶牛饲料成本居高不下，导致成本占比飙升。2019年以前，庄园牧场营业成本占营业收入比重在70%以下，2022年达到81%，2023年前三季度则达到了82%。\n　　二是原奶价格下降导致公司牛只估值下降，生产性生物资产公允价值变动损失较大，损失金额约6100万元至9200万元。\n　　三是市场竞争激烈，导致市场投入费用持续扩大，销售费用同比所增加。从前三季度来看，庄园牧场销售费用率从上年同期5.37%提升至7.74%，提升了2.37个百分点。\n　　在公司加大销售投入的情况下，前三季仍录得营收下滑7.98%的结果。从上半年经营数据来看，庄园牧场整体吨价从0.844万元降至0.824万元，其中灭菌乳、巴氏杀菌乳、发酵乳吨价均在下滑，以巴氏杀菌乳吨价幅度最大。这可能是公司在激烈竞争下采取了降价促销战略所致。\n　　值得注意的是，在疫情结束的大背景下，公司销量还在减少。2023年上半年销量最大的灭菌乳销量减少了12.04%，整体销量则减少了近2%。\n　　庄园牧场的困境很大程度上来自行业环境。2023年疫情结束后，液态奶行业并未迎来消费复苏，2023年国内液态奶消费量同比减少2.15%，全国乳制品加工量同比减少2.02%，是2018年以来首次下滑。\n　　消费下滑的同时，供给并未减少。近几年，头部乳企以及牧业公司在持续扩张产能，导致奶牛存栏量不断增长，奶牛产量也随之增长。根据国家统计局数据，2023年全国牛奶产量4197万吨，同比增长6.7%。\n　　产量增加、消费萎缩的后果就是原奶价格下行，根据Wind数据，2023年全年生鲜乳均价同比下降7.69%，2024年2月第一周主产区生鲜乳平均价为3.63元/公斤，同比下降10.81%。\n　　事实上，在原奶价格下跌的情况下，以原奶为原料的乳制品企业利润率会得到提升，但是牧业公司则会承受较大压力，中小牧场已经在加快出清。根据农村农业部生鲜乳收购站监测数据，2023年前三季度国内奶牛养殖场数量同比减少了25.30%。\n　　在存量竞争的格局下，乳企加大了竞争和终端促销力度，这进一步拉低了利润率。\n　　持续扩张增收不增利\n　　庄园牧场近几年一直在进行奶源扩张。2018年底，公司存栏奶牛共11266头。到了2022年，存栏奶牛增加到20402头，4年时间增长了81%。\n　　庄园牧场扩张的方式包含并购和自建，2018年公司以2.49亿元的价格收购了东方乳业82%股权。此外，公司还不断自建牧场。截至2023年三季末，固定资产达到13.28亿元，相比2018年增加了41%。生物性资产则达到5.93亿元，比2018年增长了207%。\n　　在原奶价格下行的背景下，较大的固定资产和生物资产带来的公允价值变动以及资产减值损失，对公司净利润构成很大压制。\n　　事实上，快速扩张只是增加了庄园牧场的收入，公司的盈利能力一直在下滑。2018年扣非净利润为5065.58万元，到2022年仅剩2932.54万元。毛利率从此前的超过30%，降至2022年的19%。扣非净利率则从7%以上降至2%左右。\n　　三个系列产品毛利率均在大幅下滑，其中灭菌乳毛利率从2018年的26%降至2022年的9.13%，发酵乳从35%降至29.87%，调制乳从37%降至26.43%。\n　　A股液态奶上市公司近几年均在经历毛利率的持续下滑。但是同行业的菊乐股份2022年灭菌乳毛利率达到14.52%，庄园牧场灭菌乳产品毛利率持续下滑，并且显著低于同行业公司，究竟是为什么呢？\n　　从2018年到2022年，庄园牧场投资活动现金流净流出16.97亿元，经营活动净流入7.64亿元，筹资活动净流入4.32亿元。从2021年，筹资活动现金流开始净流出，估计为偿还借款所致。\n　　而截至2023年三季末，庄园牧场账面现金为2.26亿元，短期有息负债则达到8.49亿元，此外还有1.15亿元的长期借款。现金远低于短债，面临较大的财务压力。\n　　最近两年公司的财务费用均保持在1200万元左右，有息负债产生的利息费用，已经成为重要的业绩拖累因素。\n　　随着业绩的下滑，庄园牧场经营活动现金流也开始减少，2023年前三季经营活动净流入9588.06万元，同比减少了近14%。这使得财务压力进一步加大。\n\n股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>\n\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：公司观察","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.24.2","shortVersion":"4.24.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2413488934"}

庄园牧场去年亏6000万-9000万：上半年吨价下滑销量减少 持续扩张后增收不增利

精彩评论

庄园牧场去年亏6000万-9000万：上半年吨价下滑销量减少持续扩张后增收不增利