世纪大战，最后生还者

华尔街见闻02-23

2024年全球药王，被司美格鲁肽提前预定，而中国首个创新药王也将在减肥药中诞生。减肥药仍然是全年最热主线，在国产GLP-1长效药物上市前，整体还未到透支的程度。信达生物GLP-1R/GCGR双靶点药物玛仕度肽预计2024H1获批上市，将成为首个商业化的国产GLP-1长效减肥药。随着GLP-1长效减肥药进入商业化阶段，以及监管风格趋严，继PD-1之后中国创新药最大的泡沫将开始破灭。据...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2413276427?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://wpimg-wscn.awtmt.com/a02a02af-139b-4060-90f3-c36eab4177ca.png","is_english":false,"pubTime":"2024-02-23 07:46","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2413276427","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"世纪大战，最后生还者","media":"华尔街见闻","content":"<div>\n<p>2024年全球药王，被司美格鲁肽提前预定，而中国首个创新药王也将在减肥药中诞生。\n减肥药仍然是全年最热主线，在国产GLP-1长效药物上市前，整体还未到透支的程度。信达生物GLP-1R/GCGR双靶点药物玛仕度肽预计2024H1获批上市，将成为首个商业化的国产GLP-1长效减肥药。\n随着GLP-1长效减肥药进入商业化阶段，以及监管风格趋严，继PD-1之后中国创新药最大的泡沫将开始破灭。据...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3708864\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"wallstreetcn_hot_news","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>世纪大战，最后生还者</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n世纪大战，最后生还者\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-02-23 07:46 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3708864><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2024年全球药王，被司美格鲁肽提前预定，而中国首个创新药王也将在减肥药中诞生。\n减肥药仍然是全年最热主线，在国产GLP-1长效药物上市前，整体还未到透支的程度。信达生物GLP-1R/GCGR双靶点药物玛仕度肽预计2024H1获批上市，将成为首个商业化的国产GLP-1长效减肥药。\n随着GLP-1长效减肥药进入商业化阶段，以及监管风格趋严，继PD-1之后中国创新药最大的泡沫将开始破灭。据...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3708864\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1583","symbol_name":"高瓴概念","start_time":0,"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3708864","article_id":"2413276427","we_media_id":null,"thumbnails":["https://wpimg-wscn.awtmt.com/a02a02af-139b-4060-90f3-c36eab4177ca.png"],"rights":{"source":"wallstreetcn_hot_news","url":"https://wallstreetcn.com/articles/3708864","rn_cache_url":null,"directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2413276427","pubTimestamp":1708645611,"sourceInfo":{"source_id":"wallstreetcn_hot_news","name":"华尔街见闻"},"weMediaInfo":null,"summary":"随着GLP-1长效减肥药进入商业化阶段，以及监管风格趋严，继PD-1之后中国创新药最大的泡沫将开始破灭。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"wallstreetcn.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK1583":"高瓴概念","LU2328871848.SGD":"Eastspring Investments - China A Shares Growth AS SGD","LU1969619763.USD":"EASTSPRING INV CHINA A SHARES GROWTH \"A\" (USD) ACC","BK4160":"多样化房地产投资信托v","BK1589":"北水核心资产","BK1161":"生物科技","01801":"信达生物","IBD":"Inspire Corporate Bond ETF","GIPR":"Generation Income Properties Inc."},"translate_title":"Century War, the Last Survivor","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"GIPR":1,"IBD":1,"01801":0.73},"content_text":"2024年全球药王，被司美格鲁肽提前预定，而中国首个创新药王也将在减肥药中诞生。\n减肥药仍然是全年最热主线，在国产GLP-1长效药物上市前，整体还未到透支的程度。信达生物GLP-1R/GCGR双靶点药物玛仕度肽预计2024H1获批上市，将成为首个商业化的国产GLP-1长效减肥药。\n随着GLP-1长效减肥药进入商业化阶段，以及监管风格趋严，继PD-1之后中国创新药最大的泡沫将开始破灭。据Insight 数据库，截至2023年6月，国内已有112款GLP-1类新药进入临床阶段，但最终仅有小部分公司将兑现销售预期。\n世纪大战，幸存者的格局已基本明朗。\n图片数据来源：医药魔方，民生医药\n01 减肥永续赛道\n时至今日，我们对中国减肥药的市场潜力可能仍有低估。\n诺和诺德、礼来负责捅破天花板。\n诺和诺德司美格鲁肽2023年销售额212.01亿美元，同比增长88.78%，距离默沙东K药的药王宝座（2023年销售额250亿美元）仅一步之遥，其中Ozempic（2型糖尿病适应症）收入139.17亿美元，同比增长60%，片剂Rybelsus（2型糖尿病适应症）收入27.26亿美元，同比增长66% ，Wegovy（肥胖适应症）收入 45.57亿美元，同比增长407%，减肥适应症呈现出排山倒海的强势。\n礼来GLP-1/GIP双靶点药物替尔泊肽2023年销售额53.39亿美元，同比增长970%，超出礼来最初40亿美元的预期，其中，Zepbound减重适应症在2023年11月获得FDA批准之后，在一个多月内贡献1.76亿美元的业绩。\n东亚白幼瘦的审美文化对减肥有着执念。\n据部分三甲医院的内分泌科医生反馈，近一年来，有很多BMI在正常范围内的女性也会来到诊室直接问能不能开司美格鲁肽。在司美格鲁肽减肥适应症尚未在国内获批的情况下，大量消费者通过非正规渠道涌向医疗机构及电商购药，甚至挤占2型糖尿病人的用药空间。直播、小视频的流行更加放大瘦身需求。2022年司美格鲁肽中国销售额约22亿元，国内GLP-1药物市场渗透率还很低。随着未来礼来替尔泊肽、诺和诺德司美格鲁肽、信达生物玛仕度肽减重适应症陆续上市销售，庞大的减肥药市场将被正式解锁。\n司美格鲁肽是起点，替尔泊肽接替药王也不会成为终点，减肥药向着多重临床获益、降脂增肌的方向无止境进化。\nGLP-1药物正在成为万能神药，从降糖、减重到慢性肾病、NASH、阿尔茨海默症、帕金森病、阻塞性睡眠呼吸暂停、间歇性跛行、血脂异常，甚至可以改善银屑病症状。去年5月《Frontiers in Pharmacology》还探讨GLP-1对炎症性肠病（IBD）、粘膜炎、短肠综合征、急性肺损伤、肺纤维化、肺动脉高压的治疗。\n司美格鲁肽有两大痛点，停药后体重会出现反弹，一年后减掉的三分之二体重又会长回来，诺和诺德官方表示，停止使用司美格鲁肽的患者有可能在大约5年内恢复到原来的体重，同时一项回顾研究表明，司美格鲁肽受试者减掉的体重中近 40%为肌肉，这会增加患心血管疾病、骨质疏松症的风险。\n为GLP-1药物打补丁，意味着全新的增量空间，礼来、Veru、BioAge、Scholar Rock、来凯医药均在布局GLP-1降脂增肌组合疗法。安进在研抗体多肽偶联药物MariTide在靶向胃抑制肽受体（GIPR）的单克隆抗体的特定位点上偶联两个GLP-1类似物，在激活GLP-1受体的同时抑制GIPR，肥胖患者只需每月一针，3个月内平均减重14.5%（约26斤），更重要的是在停药150天后，仍然维持体重减轻超过10%，显示出持久疗效。诺和诺德参投的NodThera的NLRP3抑制剂通过抗炎来减肥，在与GLP-1药物联用时展现出增效的可能，并且使用NLRP3抑制剂的小鼠在停药后能够维持体重减轻。\n没有终极完美的药物，也就没有天花板。\n图片数据来源：医药魔方，民生医药\n02 慢者择日而亡\nGLP-1世纪大战，进度第一，慢者择日而亡，渠道第二，不快不慢者仍有机会。\n国产GLP-1单靶点长效注射剂进度（减重）：先为达Ecnoglutide（III期）、石药集团TJ103（II期）、甘李药业GZR18（II期）、鸿运华宁格鲁塔株单抗（II期）。\n国产GLP-1单靶点长效注射剂进度（降糖）：天士力/派格生物PB-119（NDA）、银诺医药苏帕鲁肽（NDA）、先为达Ecnoglutide（III期）、常山药业艾本那肽（III期）、鸿运华宁格鲁塔株单抗（III期）、石药集团TJ103（III期）、甘李药业GZR18（II期）。\n国产GLP-1双靶点长效注射剂进度（减重）：信达生物玛仕度肽（NDA）、恒瑞医药HRS9531（II期）、翰森制药HS-20094（II期）、东阳光药HEC88473（II期）、博瑞医药BGM0504（II期）、众生药业RAY1225（II期）。\nGLP-1/GIPR/GCGR三靶点长效注射剂（减重）：联邦制药UBT251（I期）、华东医药/道尔生物DR10624（I期）、乐普生物/民为生物MWN101（I期）。\n司美格鲁肽生物类似药：齐鲁制药、派金生物/华东医药、石药集团、联邦制药、四环医药、丽珠医药、宸安生物/博唯生物、正大天晴均处于III期临床。\n整个国产GLP-1长效药物可分为三个阵营（单靶点、多靶点、生物类似药）。先为达Ecnoglutide降糖、减重都排在单靶点第一梯队，降低HbA1c的数据与替尔泊肽相当，半年减重超14%，上市公司凯因科技对先为达参股，拥有5%的收入分成权益。信达生物玛仕度肽是进度最快的国产GLP-1长效减重药，不仅领先于国产双靶点减重药2年左右，而且领先于所有国产单靶点减重药及司美格鲁肽生物类似药。司美格鲁肽生物类似药以齐鲁制药为王者，过往已经验证过大品种+首仿生物类似药的威力，贝伐珠单抗生物类似药2022年销售超过40亿元。\n传统大型药企恒瑞医药、华东医药、石药集团、正大天晴、翰森制药、齐鲁制药，销售团队庞大，商业渠道深耕多年，顺利分享GLP-1红利的可能性很大。甘李药业准入近万家医疗机构，拥有成熟的降糖商业化网络，可支持GLP-1药物快速放量，通化东宝也有类似逻辑。\n世纪大战，还有三个悬念。\n生物类似药是否被低估？司美格鲁肽在国内的专利将于2026年到期，届时生物类似药上市将面临巨大的市场机遇。随着深度老龄化及消费降级，司美格鲁肽生物类似药将成为GLP-1平替的最佳选择，有望成为老年群体降糖药升级的主要方向。\nGLP-1小分子药物是否被高估？司美格鲁肽Ozempic（注射用降糖药）销售额是Rybelsus（口服降糖药）的5倍以上。GLP-1小分子口服药临床获益需要较长时间来体现，特别是减重效果方面，而且依从性和成本优势也不明显。GLP-1小分子药物新入局者正面临着研发风险，近期密集扑街。\n降糖、减重是GLP-1的一体两面，2型糖尿病适应症率先上市的企业，是否会超适应症用于减肥，面临着巨大的诱惑和风险，到时会出现互相举报的现象？\n国内创新药商业化进程已经出现令人失望的信号，部分明星药物在去年停止爬坡，连10亿门槛都难以逾越。国内大单品销售峰值到底有多高？医保之外支付潜力到底有多大？GLP-1减肥药承担着单骑提振行业的重任。\n文章来源：阿基米德Biotech，原文标题：《世纪大战，最后生还者》风险提示及免责条款\n\n            市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.28.3","shortVersion":"4.28.3","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2413276427"}