自2024开年以来,短短12个交易日,恒指已跌超10%,A股跌去6.7%。
现在市场的情况,所有投资A/H股的人都没见过。例如,今日A股跌破了一根长达20年都没有跌破过的超长期上升趋势线,这根趋势线每次熊市碰到即反弹,无论是05/13/18/19年的熊市亦是如此,这也是“国运线”的由来。
现阶段从估值上看,A/H股的确便宜,但整体估值还未到2018年的水平。
而现在的问题是,大家还愿不愿意买?这个比例不敢说,乐观点可能是30%对70%,有部分人敢买,但也大部分人可能是有心无力了,而在这种情况下如何走出泥潭?
或许非常时期就要用非常手段,才能解决现在的问题,否则也很难解释,今日公布的GDP增长5.2%,这数据是超出原先5%增长目标的。以及,外媒传闻称还有1万亿的特别国债,但市场走势是对这份成绩单最直观的回应。
现在市场已经对短期基本面数据的利好,以及政策小作文都脱敏了。
过往A/H股在经历熊市时,海外股市也是表现不好的,现在不同,美/欧/日/印、股市与A/H股背离,对A/H股造成吸血的效应。
海外屡创新高,A/H股下行,这种对比毫无疑问是对大多数投资者心理打击是极大的。
除了吸血效应之外,还会出现像日经ETF的情况,即使日经ETF溢价10-20%,都有资金愿意进去博傻,这种现象多了之后,就算A/H股反弹了,但有部分资金通过ETF的方式流去了其他市场,这也会使得反弹时参与的资金变少。所以,A/H股反弹的越早,反弹的幅度才有机会越大,否则还有能力买的资金也不在了。
在国内日经ETF爆买的同时,美银数据显示,私人银行客户过去四周ETF累计主要流出日本市场,流入新兴市场债券、银行贷款以及高收益债,与国内的资金背道而驰。
另外,今日还传出有不少中证500/中证1000的雪球产品被敲入的消息,这对市场信心影响也是不小的,这种现象多了,就会想着等雪球爆了我再买吧,毕竟谁都不想下面有个定时炸弹在等着。
从信达证券统计的规模来看,中证500距离最近的集中敲入点位是5000点,现在是5061点。中证1000距离最近的集中敲入点位是5200点,现在是5389点。
那么,在这时若想救市A/H股,可以有哪些方案?或者说,可以通过改善哪些条例让市场变得好一些?以下是低概率,但可以发生的利好,欢迎大家讨论做补充。
一、成立救市基金
最直接的方法即是成立救市基金,这也是港股急切需要的一点,为什么这样说呢?
从恒生沪深港通AH股溢价指数来看,这指数即将创下自2008年以来的新高。原因是虽然过去几年港股一直弱于A股,但A/H股很少出现两边背离的时候,这种情况很少见,相当于在两地上市的公司,港股连续跑输A股。
出现两地AH股走势背离的时候,一般都是熊市,引发神秘资金购买A股大市值股票护盘,这就导致在A/H两地上市的公司价差越来越大。
例如说,神秘资金买了A股的中移动,但却没有神秘资金买港股的中移动,二者在熊市中的价差就越来越大,上一次大幅拉开是在2015年的A股救市。
这就使得出现什么情况呢?
假设一只股票的股息率是6%,而这家公司在港股的股息率是10%,当神秘资金强行护盘拉动6%的A股,不管10%的港股,那这只会让资金不断跑出去选择性价比更高的。例如像今天一样,虽然A/H股都跌了不少,但港股的高股息依旧是十分抗跌的。
以及,当A股的高股息公司越强,也会吸走市场的流动性,所以两边价差的适当平衡很重要。
由此,建议港股有神秘资金的加入,金管局成立救市基金,留出一小部分资金购买在港上市的优质股票,或是调整强积金投资组合成分,增加份额例如5%投资于港股。
当然,成立了不代表市场不可以跌,也不代表每天都要买入,投入的金额不一定要很多,有时适当的把指数稳住,市场情绪也会比现在好很多,也可以避免AH股价差持续扩大的问题,对两地市场都是好事。
可以借鉴日本央行的做法,若当天日经225指数跌超2%时,即触发日本央行大额买入日经ETF,这一做法使得日经225指数很少有单日收跌2%的情况出现。
虽然日本央行从未向外界承诺过大跌就买入的做法。但当日经225跌到2%时,就会有神秘力量拉起日本股市,空头也形成了默契,知道底线大概在哪里,资金也有所活跃起来。
二、暂时灵活性的改变
实际上,日本央行和日本交易所提倡的股市政策,都是港股可以现抄的作业。当然,权力上能否执行先不谈,这是可以去做的事情。
现在港股的痛在哪些地方?
1、最大市值的腾讯挨大股东减持,灵活改变回购静默期的限制。
我们之前也讨论过,现在腾讯的每日回购额已提升至5亿的水平,去年是日均回购3亿元,等于腾讯拿出一年净利润的50%出来回购,这是值得鼓励的好事。
但港股有一条规则是,上市公司在公布财报前一个月内,不允许回购公司股票,也就是所称的“回购静默期”。
从近两年数据来看,当腾讯进入回购静默期期间,股价大部分时间都是下跌的,原因是外资依然可以做空腾讯,少了公司回购支撑股价,现在的市场情绪又那么差,若腾讯进入回购静默期,跌的可能性会更大。
当腾讯跌了,恒指表现也很难好。现在特殊时期,港交所是否可以考虑放宽条例,或是取消静默期的规则呢?毕竟公司回购是对所有股东都有利的举措。
2、再减印花税
虽然去年港股下调了印花税,但给市场带来的效果远远看不到,甚至只刺激港股硬气了十来分钟就结束了。即使去年的那次下调从0.13%降至0.1%,也只是回到2021年上调印花税前的水平,现在港股依旧是全球里交易费用最贵的市场之一。
据媒体称,已有业内人士向港府提交意见,降印花税从现在0.1%的水平减至0.05%将有助于提升大市成交量,这一点似乎已是最高的呼声。
3、国企进一步回购或加大派息
这也是去年启动中特估行情的重要因素,让有能力的国央企扩大分红、扩大回购,是现阶段上市公司可以做配合的一点。
甚至可以呼吁大市值的互联网公司也加大回购,并且解除回购静默期的限制。
4、禁止卖空
甚至来的更直接一些,短时间的禁止韩国股票卖空,这一点用在中国股市上似乎可能性十分小,但也有合理性。否则,像腾讯这类权重股进入回购静默期时,外资不断的做空,这令本就流动性差的港股招架不住,在静默期时,经常能看到一只股票的沽空比例占全天成交额的20%的水平,甚至小股票去到更高。
三、结语
即使以上五个建议落实的可能性很小,但也是合理的。
日本股市和韩国股市就是现成的例子,若有这样的能力,市场交易已脱离基本面了,为何不考虑一下呢?
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