【券商聚焦】招银国际削药明生物(02269)目标价11.22% 指海外CXO同行对行业趋势仍持谨慎态度

金吾财讯 | 招银国际发研报指，药明生物(02269)更新近期业务进展，23年全年新增项目132个，基本维持疫情期间的水平，管理层预计2Q24开始业务将持续向好。该行指，公司23年的充足新签合同为24年的业绩复苏打下良好基础。另外，海外CXO同行对行业趋势仍持谨慎态度。Lonza（主要为生物药CDMO）管理层表示过去几个月已看到早期融资在企稳，但其业绩指引并未假设有业绩复苏。Catalent（CDMO）认为23年的融资环境极具挑战，仍继续影响早期业务，但预计24年下半年融资情况会好转。ThermoFisher（生命科学+CXO）管理层表示24年上半年的增长压力大于下半年，但是看到Bioproduction业务下游客户正在解决库存问题，购货周期已经恢复正常水平。ICON（临床CRO）管理层认为biotech融资正在企稳，但仍有挑战，biotech客户的需求弱于pharma客户。该行维持“买入”评级，目标价由44.66港元下调11.22%至39.65港元。该行预计药明生物2023E/24E/25E收入增速为10.2%/14.5%/29.0%，经调整归母净利润增速为-6.0%/13.5%/27.8%，对应现阶段股价的FY24E市盈率分别为25/22/17倍。