作者 | 杨   洁

编辑 | 孙春芳

运营 | 刘   珊

还记得今年亚运会期间，来自卡塔尔的富豪们在杭州展开的大手笔“扫货”吗？现在，中东土豪又出手了，不过这次瞄准的是国内的软件行业。

12月10日，在香港联交所主板上市的企业管理云SaaS（软件即服务）公司金蝶国际发布公告称，与卡塔尔国主权财富基金卡塔尔投资局（简称“QIA”）达成了最终协议。QIA通过旗下子公司Al-Rayyan Holding LLC，投资2亿美元（约合15.62亿港元），认购了金蝶国际约1.55亿股新股。

这是QIA这家排行世界第九的中东基金，自2019年以来在国内最大的一项单笔股权投资；也是中东基金对国内软件企业的最大单笔投资。

12月11日早间开市后，金蝶国际股价冲高，盘中最高一度达到11.48港元/股，上涨幅度10.60%。当日金蝶国际收报11.22元/股，涨幅8.09%，总市值390.07亿港元。

而这笔投资，不只是对处于云转型期的金蝶国际是个利好，对国内正在艰难爬坡的SaaS行业而言，也是一则令人振奋的消息。

为什么是金蝶？

根据公告，QIA此次对金蝶国际的每股认购价为10.10港元，较认购协议日期前最后一个交易日的收市价10.38港元/股，折让约2.70%。认购股份数目占金蝶国际公告日期现有已发行股本的约4.45%；交易完成后，约占金蝶总普通股的4.26%，锁定期为180天。

据悉，交易完成后，金蝶创始人、董事会主席兼首席执行官徐少春持股为19.37%。

▲（徐少春）

金蝶自1993年成立至今，已走过了30年的发展历程。2001年2月，金蝶国际在港交所创业板挂牌，成为首家在香港创业板上市的民营软件企业。

很多人对金蝶的最初印象，来自于上世纪90年代“用金蝶软件，打天下算盘”这句风靡一时的广告语。此后，金蝶国际一直在进行着变革。

早期的金蝶，从财务软件起家，在国内最早完成了财务软件从基于DOS系统向基于Windows的转化；随后，公司推出ERP软件，向着管理软件企业进化。

进入云计算时代后，近10年来传统软件厂商均在积极拥抱云转型；而SaaS的兴起也改变了软件行业的传统交付模式，云订阅模式浮出水面。在国内管理软件企业中，金蝶又是最早启动云转型的一家，并率先转向SaaS订阅服务模式。

2021年时，徐少春表示要在2023年用云模式彻底“再造一个金蝶”。在今年上半年，金蝶实现营收25.66亿元，同比增长16.81%，其中来自云业务的营收占比已达到79.5%，接近八成。从营收构成角度来看，金蝶已经转变成为了一家企业级SaaS服务公司。

根据今年三季度的金蝶云业务成绩单，截至9月30日，金蝶云订阅服务年经常性收入（ARR）达到26.7亿元，同比增长约40%。

在去年的年报业绩会上，金蝶国际也提出了新增长目标：公司2021年至2023年实现三年复合增长率达50%，到2023年金蝶云ARR达到33亿元。基于金蝶的业绩，富瑞此前发布研报称，公司全年ARR增长有机会高于其目标。

传统软件厂商向云服务转型，收费模式也从过去的软件一次性付费模式转向云订阅模式，除了要经历业务调整的阵痛，也会对企业的营收及利润带来影响。从2020年至今，金蝶国际出现持续亏损。今年上半年，金蝶国际归母净利润亏损额为2.83亿元。

但金蝶表示，公司长期发展云订阅模式，经营质量提升，亏幅已较去年同期有所收窄。金蝶集团执行董事兼首席财务官林波曾称，估计金蝶将在2025年出现盈利平衡点。

此时，金蝶获得投资，对于公司进一步实现发展目标、拓展增长空间，无疑将提供助力。

同时，这对国内SaaS产业也是一针强心剂。

2020年，SaaS产业迎来了机遇，包括在线办公、视频会议等应用变得火热，相关企业的估值也纷纷跟着水涨船高。但在潮水退去后，市场一度陷入低迷。随着近年来美元基金离场，融资环境发生改变，但用户的付费使用习惯尚未形成，SaaS企业的“自我造血”之路也变得艰难。即使是头部公司，也陷入了“增收不增利”的状态之中。

来自中东资本的这笔融资，也给处于融资冬天的SaaS行业，带来了一抹春天的暖意。在港股软件板块中，包括美图、中国软件国际等，均在12月11日迎来一轮股价的上涨。

中东资本国内“扫货”

向金蝶国际伸出橄榄枝的QIA，来头也不小：它是卡塔尔的国家主权财富基金，成立于2005年，负责投资和管理国家储备基金。

根据2022年《福布斯中东》公布的数据，QIA资产管理规模约4600亿美元。在主权财富基金研究所SWFI公布的最新排名中，中东国家在全球十大主权财富基金中占据四席；其中QIA排在第九位。

据悉，QIA旗下的直接投资团队专注于私募股权投资，方向主要包括TMT、生物医药、消费、房地产、工业与材料等。像当初马斯克440亿美元收购推特的交易背后，QIA就是出资人之一，提供了3.75亿美元资金。

QIA在国内的投资，最早可追溯到2006年工商银行IPO时，QIA认购了2.06亿美元股票；后来在2010年，QIA又认购28亿美元，参与了农业银行IPO。近年来，QIA也一直关注中国科技创新方面的进展。它曾在2019年投资了互联网金融企业陆金所；在2022年还投资了专注肿瘤免疫治疗药物开发的原启生物。2020年8月小鹏汽车上市前的那一轮融资中，也出现了QIA的身影。

2022年时，QIA曾表示，自2016年以来，其在中国投资额已达百亿美元。现在，它把目光投向了软件业。

有业内人士认为，QIA对金蝶国际进行投资，是源于其对数字经济发展的信心和关注。在中东国家，数字经济近年来经历了迅猛发展，根据瑞银集团近期发布的报告，中东地区数字经济规模将从2022年的1800亿美元增长到2030年的7800亿美元，平均年复合增长率达20%。

根据公开信息，QIA科技、媒体及电信（TMT）投资处负责人也表示，“相信亚洲软件行业的长期增长机会”。而对金蝶来说，这也为公司出海开拓中东市场添砖加瓦。徐少春也表示，这次合作将助力金蝶的国际化增长战略。

在资本市场上，近年来，来自中东的投资机构一直对中国企业青睐有加。尤其是新能源汽车领域，据不完全统计,今年以来，包括蔚来汽车、高合汽车、宾理汽车等企业都已相继收获中东资本的关注。

仅在今年10月，电动汽车品牌BeyonCa宾理汽车与沙特投资集团AFG达成战略合作；西菱动力与本奥米尔控股集团签订《战略合作框架备忘录》；小马智行与阿布扎比投资局、中东沙特新未来城签订合作协议。

据潇湘晨报报道，今年以来中东资本在华投资项目已经超过20项。中国近年来科技创新的发展，引起了中东资本的注意；同时，也让它们看到了合作发展的前景。对于国内企业来说，更大的市场增长空间或许可以打开。

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