能源化工：三代制冷剂配额即将落地，开启其景气十年

格隆汇2023-08-10

三美股份发布公告称，生态环境部于8月9日召开《2024年度全国HFCs配额总量设定与分配实施方案》初稿行业交流会，就三代制冷剂（HFC）配额方案与生产企业进行了充分交流。我们认为后续随着配额逐步落地，HFC的供给将在2024年开启强约束，需求的逐步复苏，以及HFC自身的长市场寿命，将释放其充足的价格弹性。我们认为随HFC配额落地，将开启其长景气周期，相关标的深度受益。▍HFC配额即将落地，开启其长...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2358150796?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://img3.gelonghui.com/1ab39-e07f3401-d31d-4b76-89b2-b6f74af2256a.jpg","is_english":false,"pubTime":"2023-08-10 08:55","share_image_url":"https://static.laohu8.com/6b8fa6424aebe95f6781d04ef17a1852","id":"2358150796","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"能源化工：三代制冷剂配额即将落地，开启其景气十年","media":"格隆汇","content":"<div>\n<p>三美股份发布公告称，生态环境部于8月9日召开《2024年度全国HFCs配额总量设定与分配实施方案》初稿行业交流会，就三代制冷剂（HFC）配额方案与生产企业进行了充分交流。我们认为后续随着配额逐步落地，HFC的供给将在2024年开启强约束，需求的逐步复苏，以及HFC自身的长市场寿命，将释放其充足的价格弹性。我们认为随HFC配额落地，将开启其长景气周期，相关标的深度受益。▍HFC配额即将落地，开启其长...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/631625\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"gelonghui_highlight","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>能源化工：三代制冷剂配额即将落地，开启其景气十年</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n能源化工：三代制冷剂配额即将落地，开启其景气十年\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-08-10 08:55 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.gelonghui.com/p/631625><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>三美股份发布公告称，生态环境部于8月9日召开《2024年度全国HFCs配额总量设定与分配实施方案》初稿行业交流会，就三代制冷剂（HFC）配额方案与生产企业进行了充分交流。我们认为后续随着配额逐步落地，HFC的供给将在2024年开启强约束，需求的逐步复苏，以及HFC自身的长市场寿命，将释放其充足的价格弹性。我们认为随HFC配额落地，将开启其长景气周期，相关标的深度受益。▍HFC配额即将落地，开启其长...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/631625\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK4138","symbol_name":"石油与天然气的炼制和营销","start_time":0,"source_url":"https://www.gelonghui.com/p/631625","article_id":"2358150796","we_media_id":null,"thumbnails":["https://img3.gelonghui.com/1ab39-e07f3401-d31d-4b76-89b2-b6f74af2256a.jpg"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2358150796","pubTimestamp":1691628957,"sourceInfo":{"source_id":"gelonghui_highlight","name":"格隆汇"},"weMediaInfo":null,"summary":"随HFC配额落地，将开启其长景气周期，相关标的深度受益。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"gelonghui.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK4138":"石油与天然气的炼制和营销"},"translate_title":"Energy and chemical industry: the quota of the third generation refrigerant is about to land, starting its prosperity for ten years","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"HFC":1},"content_text":"三美股份发布公告称，生态环境部于8月9日召开《2024年度全国HFCs配额总量设定与分配实施方案》初稿行业交流会，就三代制冷剂（HFC）配额方案与生产企业进行了充分交流。我们认为后续随着配额逐步落地，HFC的供给将在2024年开启强约束，需求的逐步复苏，以及HFC自身的长市场寿命，将释放其充足的价格弹性。我们认为随HFC配额落地，将开启其长景气周期，相关标的深度受益。▍HFC配额即将落地，开启其长景气周期。HFC目前已占据我国含氟制冷剂的主流市场，而由于自身较高的碳排放值（GWP），其生产和使用将受到配额制度管控。根据《基加利修正案》，HFC将以2020-2022年为配额基线年，并于2024年冻结产量，2029年削减10%，2035年削减30%，2040年削减50%，至2045年削减80%。从供给总量角度，根据《基加利修正案》，我国HFC的生产基线值是以其过去三年的实际生产水平均值+65%的二代制冷剂基准值作为供给上限。参考2013年二代制冷剂在进入配额管控时代后所呈现的高景气度，我们认为配额将显著改善HFC目前供大于求的市场现状。▍短期看，HFC占下游成本比例低，供给强约束下，随需求逐步复苏将充分释放价格弹性。根据卓创资讯，8月9日HFC主力牌号R32收盘价为14500元/吨，对应单台家用空调小于1kg的使用量，用于HFC的成本小于15元/台，而HFC多种牌号在历史上也均曾展现出显著的价格弹性。从需求端角度，空调约占据HFC下游需求的75%，而家用空调领域在经历2010以及2017年的景气高点后，在极端天气以及递延需求的刺激下，已开启新一轮景气周期，而在空调维修市场HFC也将随定频空调的逐步淘汰承接HCFC的市场需求。根据我们的测算，在中性假设下，HFC在2023-2025年需求量将对应77.4/79.3/80.4万吨。供给端，HFC基线年产量均值约为81.3万吨，在供给强约束下，随需求逐步复苏料将充分释放其价格弹性。▍长期看，HFC将长期占据市场主流，相关企业将深度受益。按照《基加利修正案》公布的配额削减时间表，HFC在2035年即执行配额的第11年将削减其配额的30%；而HCFC在相同时间维度下已削减其配额约60%。此外从代际更迭角度，目前四代制冷剂HFO受到专利、成本、下游设备、使用性能等多方面因素限制，距离在国内的大规模应用尚存诸多阻碍，我们认为HFC将长期占据国内制冷剂市场主流。此外，从供给格局角度，根据我们的测算，HFC的CR5占比将超85%，相关企业将从其配额中充分受益。▍风险因素：配额政策最终落地不及预期风险；行业周期性波动风险；重要原材料价格上行风险；下游需求恢复不及预期风险；四代制冷剂加速替代的风险。▍投资策略。三美股份发布公告称，生态环境部于8月9日召开《2024年度全国HFCs配额总量设定与分配实施方案》初稿行业交流会，就三代制冷剂（HFC）配额方案与生产企业进行了充分交流。我们认为后续随着配额逐步落地，HFC的供给将在2024年开启强约束，伴随需求的逐步复苏，以及HFC自身的长市场寿命，将释放其充足的价格弹性。我们认为随HFC配额落地，将开启其长景气周期，相关标的深度受益。注：本文来自2023年8月10日《晨会》，分析师：王喆 S1010513110001","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.25.1","shortVersion":"4.25.1","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2358150796"}