理想的破绽，在财报之外

略大参考2023-08-09

汽车不是互联网社交，能像微信一样独占市场。这里有一个又一个虎视眈眈的对手，试图用更低的价格，更高的配置，更独特的设计来颠覆守擂者。即使强如特斯拉、理想，也不敢说高枕无忧。理想的二季度财报几乎挑不出刺，但股价还是大跌了！截至发稿，理想汽车-W盘中跌超6%。论销量，理想刚刚突破3万大关，已经把其他新势力甩在身后。论毛利，在家家打价格战的情况下，理想的毛利率依然保持上涨，接近22%。论赚钱，理想的...

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精彩评论

昕羽
2023-08-09
昕羽
说了半天不知所谓，其实就四个字：利多出尽[暗中观察]
吾神降临
2023-08-09
吾神降临
盈利了就束手束脚故事基本讲完了，销量可以说在顶部区域了，增长空间有限，销量下跌才是预期。
AlexWay
2023-08-09
AlexWay
股价跌了才来马后炮……
黑皮东东
2023-08-09
黑皮东东
什么世道，什么人？
开车了滴滴滴
2023-08-09
开车了滴滴滴
哗众取宠
爱是付出
2023-08-09
爱是付出
有忧患意识是对的，但哗众取宠就不对了。标题如此惊悚，内容却空洞无物，顾左右而言它，根本无法支撑你的观点。

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收入：销量一样好二季度，理想共交付8.65万台新车，同比增长201.6%。也是在第二季度，理想的月销量突破了3万大关。由于单车售价的提高，二季度的收入增长还要更快一些，同比增长228.1%，达到286.5亿元，环比也增长了62.8%。收入结构来看，相较于蔚来和特斯拉，理想还是更依赖卖车，其他销售和服务收入仅为6.8亿元，占比还不到3%。且增速才173.4%，并没有交付量的增长快。销量增长后，理想的渠道扩展速度也在变快。单季度开店32家，而上一季度，理想仅仅开了11家店。不过理想的销售成本增加速度还算合理。二季度，理想销售、一般及管理费用为23.1亿元，同比增长74.3%，环比增加40.4%，均低于收入的增速。作为蔚小理中研发占比长期垫底的一个，理想对研发投入的加大幅度有限。研发费用为24.3亿元，大幅度增加了58.4%。绝对数字不算少，但在收入大增下，理想的研发费用占比显得很低：才刚过8%。相比业绩上的成功，这样的投入还是显得有些抠了。02 利润：能谈净利润的新势力挣得多，花得省，理想的利润数据因此特别好看。在另外两家新势力还在为亏损头疼时，理想的赚钱能力已经越来越接近成熟车企。二季度，理想的毛利率基本维持稳定，为21.8%，此消彼长后，已经超过了特斯拉的毛利率，进入全球 新能源车 企毛利率的第一梯队。毛利达到62.4亿元，同比增长232%，环比增长62.7%。经营利润为16.3亿，环比增加301%，同比扭亏为盈，去年同期为9.78亿元。由于发展年头短，外界对新势力的数据考量很少提到净利润。但进入今年第二季度，理想的净利润数据已经达到了成熟车企水平。二季度，理想净利润高达23.1亿元，同比扭亏为盈，环比增长147.4%。Non-GAAP净利润达到了27.3亿元，净利率直逼10%。已经达到了丰田在2022年、以及比亚迪在今年上半年的水平，这对于一家新势力来说十分不易。连续优秀的利润表现后，理想的现金流已经养得非常健康。二季度，理想经营现金流为111.1亿元，同比翻了十倍，环比增长42.8%。自由现金流为96.2亿元，环比增长43.6%。现金及等价物高达737.7亿元，同比增长近90亿元。蔚来小鹏刚刚接受了外界投资，而理想这边的钱几乎多到可以投资别人。03 新动向：新的收入增长点？8月3日，理想发布了L9 Pro。相比此前的版本降价3万元，并对芯片、激光雷达、摄像头等配置进行缩水，最终弱化了其辅助驾驶能力。算是一种“降价减配”。此前，蔚来也通过去掉换电服务实现了3万元的降价，并换来了月销量突破两万的回报。而理想汽车从成立以来一直不以智能化能力著称，这种降价减配方式更容易被消费者接受。根据汽车网站的投票，大约4成的消费者愿意选择缩水的Pro版本。作为价格战为数不多的“遗珠”，理想L系列上市以来一直没有降价消息，理想L9 Pro的发售算是第一次，此举有望再次提振理想的月销量。理想二季度的另一个重大项目，来自智能驾驶。在6月份的家庭科技日活动上，理想展示了城市 NOA 与通勤 NOA 的开放计划。据发布会介绍，理想通勤 NOA 通过 AI 大模型的帮助，不依赖高精地图，可以做到接近人类司机的驾驶表现。这一服务并不收费，但必须要AD max系统的车型才能用，也就是L系列的最高配车型才有。这意味着，理想的辅助驾驶系统可以帮助品牌单车价格获得3-4万元的提升，也算是间接的卖智能驾驶包了。此外，二季度，理想还公布了品牌的第一台纯电汽车：MEGA。该车属于MPV，将于今年四季度发布。按照发布会的说法，MEGA将打破高端纯电车无爆款的现状，并成为50万以上全品类最畅销的乘用车，不论能源类型或车型。不过目前的数据，国内MPV单车的月销量冠军大多在1万台出头，MPV想超过各类豪华SUV和轿车，难度远比L系列的成绩大得多。04 隐忧：理想有裂痕吗？理想的势头，很像是2021年的特斯拉。那一年，特斯拉营收超过了500亿美元，同比大增71%，净利润达到55.2亿美元，同比大增665%，完成连续10个季度盈利。彼时的特斯拉风头正盛，几乎找不到任何弱点：销量上，特斯拉已经成为了全球第一新能源车企，价位也集中在高端。相比理想，特斯拉还有强大的技术能力，以及马斯克个人魅力加持下的独特品牌价值。几乎想不出特斯拉怎么输。然而短短一年后，特斯拉就迎来了至暗时刻。整个2022年，特斯拉的股价下滑约69%，接近7成股价蒸发，直到今天还没缓过来。那一年，特斯拉依然在高歌猛进，但速度比前两年明显慢了太多。由于疫情导致的供应链问题，各地对电动车取消补助、产能不足、以及竞争对手崛起等种种原因，2022年没有达到交付量增加50%的销量目标。特别是在中国市场。此前两年，特斯拉在中国市场的收入都以100%以上的速度暴涨着。但来到2022年，特斯拉在华营收大降至31%。远低于51%的总增速。这当然离不开中国市场对手的强劲，尤其是马斯克此前瞧不起的比亚迪。整个2022年，比亚迪卖了186.85万辆车，同比增长152.5%，一举超过特斯拉的131万辆，成为全球第一新能源车企。在中国市场，比亚迪汉和比亚迪唐严重侵蚀着特斯拉的市场空间。就连特斯拉前董事会成员也不得不承认“特斯拉第一次有了一个真正的挑战者。”眼下，理想的挑战者也不少。蔚来的月销量再次破两万，重新获得和理想坐在一张桌子的机会。长城的蓝山销量初具规模，比亚迪的腾势N8已经上市。30万以上的高端SUV的丰厚利润，已经有越来越多的品牌眼馋。汽车行业不是电力或烟草，没有绝对的位置优势。汽车也不是互联网社交，能像微信一样独占市场。这里有一个又一个虎视眈眈的对手，试图用更低的价格，更高的配置，更独特的设计来颠覆守擂者。即使强如特斯拉、理想，也不敢说高枕无忧。马斯克在去年曾经感慨：“前方有暴风雨天气，但之后会有阳光。”对理想来说，当下当然是阳光灿烂，但保不齐前面也有暴风雨。舒适区的安稳日子，还远远没有到来。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":207043799449688,"gmtCreate":1691566133189,"gmtModify":1691566145963,"author":{"id":"162712500512723","authorId":"162712500512723","name":"昕羽","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7bce46653479531cfbb28582cc07adb","vip":1,"crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"162712500512723","idStr":"162712500512723"},"htmlText":"说了半天不知所谓，其实就四个字：利多出尽[暗中观察]&nbsp;","listText":"说了半天不知所谓，其实就四个字：利多出尽[暗中观察]&nbsp;","text":"说了半天不知所谓，其实就四个字：利多出尽[暗中观察]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/207043799449688","repostId":2357282992,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":206976828186808,"gmtCreate":1691560918362,"gmtModify":1691560920018,"author":{"id":"4109735460445590","authorId":"4109735460445590","name":"吾神降临","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9ad21f873fe643fcf4ac944a1ee1ce02","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"4109735460445590","idStr":"4109735460445590"},"htmlText":"盈利了就束手束脚故事基本讲完了，销量可以说在顶部区域了，增长空间有限，销量下跌才是预期。","listText":"盈利了就束手束脚故事基本讲完了，销量可以说在顶部区域了，增长空间有限，销量下跌才是预期。","text":"盈利了就束手束脚故事基本讲完了，销量可以说在顶部区域了，增长空间有限，销量下跌才是预期。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/206976828186808","repostId":2357282992,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":206967081521320,"gmtCreate":1691558570989,"gmtModify":1691558572476,"author":{"id":"3459914977411353","authorId":"3459914977411353","name":"AlexWay","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aa44bfa285c0fdf91ff76ca4a6c7a7a8","vip":1,"crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3459914977411353","idStr":"3459914977411353"},"htmlText":"股价跌了才来马后炮……","listText":"股价跌了才来马后炮……","text":"股价跌了才来马后炮……","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/206967081521320","repostId":2357282992,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":207055581581320,"gmtCreate":1691554697505,"gmtModify":1691554699028,"author":{"id":"4096729230922880","authorId":"4096729230922880","name":"黑皮东东","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dac9331f51f2ff89e3d7af0afb0e31ee","vip":1,"crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"4096729230922880","idStr":"4096729230922880"},"htmlText":"什么世道，什么人？","listText":"什么世道，什么人？","text":"什么世道，什么人？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/207055581581320","repostId":2357282992,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":206946864238808,"gmtCreate":1691553496590,"gmtModify":1691553497939,"author":{"id":"4135430872474840","authorId":"4135430872474840","name":"开车了滴滴滴","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"4135430872474840","idStr":"4135430872474840"},"htmlText":"哗众取宠","listText":"哗众取宠","text":"哗众取宠","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/206946864238808","repostId":2357282992,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":206938879955032,"gmtCreate":1691551549377,"gmtModify":1691551551010,"author":{"id":"3563270363235900","authorId":"3563270363235900","name":"爱是付出","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e0744bf2b16f361a1fca5dbedb057c90","vip":1,"hat":"https://static.tigerbbs.com/b0a2963eb37c60c5d6d4a8dbcd266952","crmLevel":6,"crmLevelSwit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