【券商聚焦】麦格理：维持拼多多（PDD.US）“买入”评级，目标价提高至98美元

拼多多（PDD.US）于5月26日发布了强劲的一季度业绩报告，显示其市场份额持续增长。

麦格理研报指，主要受益于强劲的广告收入（在线营销服务）和GMV增长，拼多多收入同比增长58%达到376亿元人民币，超出了麦格理估值和市场预测的15%/17%。经调整后的净利润达到100亿元人民币，超过了市场普遍预测的62亿元。管理层对恢复势头保持乐观态度，并强调通过提供更好的服务和优质供应来进一步提升消费意识。

麦格理对公司的收入增长潜力持乐观态度，但对利润持相对保守的看法。

该行将2023/2024年的收入上调了7%/7%，同时将经调整后的净利润上调了9%/4%。预计2023年公司的收入将同比增长38%，佣金率将同比扩大60个基点。考虑到Temu对利润的拖累和持续的激励支出，该机构预计2023年经调整后的净利润将达到382亿元人民币。

基于2023年预测的25倍市盈率，将目标价从91美元提高到98美元，维持对拼多多的“买入”评级。