天风证券股份有限公司郭其伟近期对宁波银行进行研究并发布了研究报告《非息收入增速回升，个贷增长提速》，本报告对宁波银行给出买入评级，认为其目标价位为35.42元，当前股价为27.38元，预期上涨幅度为29.36%。
宁波银行(002142) 非息收入增速回升，盈利能力稳健 公司披露2023年一季报，23Q1营收和归母净利润分别同比增长8.45%、15.35%，增速较上年末有所下滑，但从单季营收来看，得益于非息业务增速回升，公司23Q1单季营收增速较22Q4大幅回正。公司加权平均净资产收益率（年化）达16.90%，同比提升27bp，盈利能力稳健。 营收拆分来看，公司23Q1利息净收入同比增长7.99%，规模扩张为归母净利润增速贡献16.79%，实现以量补价；非息业务方面，23Q1公司非息净收入同比增长9.20%，较22年末回升7.80pct，其中手续费及佣金净收入同比增长2.87%，同比增速较去年Q4末提升12.51pct，去年四季度债市波动的影响或在逐步消散；普惠小微补贴收益增加带动其他收益同比增长142.86%。 存贷规模稳步扩长，个贷增长提速 宁波银行23Q1贷款规模同比增长17.95%，同比多增1669.59亿元。分结构来看，对公贷款和个人贷款分别同比增长16.53%、20.43%，较22年末分别下降7.11pct、提升2.99pct，个人贷款增速自22Q1以来首次回归20%以上。随着经济逐步回暖，公司信贷需求有望供需两旺。 负债端，23Q1公司存款同比增长22.11%，同比多增2871.13亿元，分结构看，对公存款和个人存款分别同比增长17.68%、40.83%，较22年末分别下降3.21pct、提升8.60pct，存款在一季度开门红阶段保持高增速。 23Q1公司净息差较上年末下降2bp至2.00%，在去年LPR利率多次调降带动今年行业净息差整体收窄的背景下，公司净息差收窄幅度优于已披露一季报的上市银行平均，彰显公司息差的韧性。考虑到政策对中小银行存款利率下调的引导，以及近期多家银行进行下调，公司息差有望企稳回升。 资产质量稳定，不良+关注率下行 公司扎实筑牢风险防控屏障，资产质量保持稳定，23Q1末不良率较22年末微升1bp达0.76%，资产质量在同行业内保持较好水平；23Q1末公司关注率较22年末下降4bp至0.54%，不良+关注率整体下降。23Q1末公司拨备覆盖率微降3.43pct至501%，仍然处于行业高水平，风险抵补能力充足。 投资建议：聚焦大零售和轻资本业务的拓展，践行差异化竞争 宁波银行坚定不移地实施“大银行做不好，小银行做不了”的经营策略，深耕优质经营区域，从客户需求出发，持续升级商业模式，聚焦大零售和轻资本业务的拓展，努力构筑发展护城河，市场竞争力持续增强。公司资产质量扎实，我们看好公司在区位优势下的业绩成长性，考虑到行业短期的营收压力较大，适当调整公司2023-2025年归母净利润同比增速预期为17.38%、19.17%、20.23%，但是我们仍看好公司长期发展潜力，调整2023年目标PB为1.3倍，对应目标价35.42元，维持“买入”评级。 风险提示：信贷需求疲弱，信用风险波动；小微业务开拓不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券邱冠华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.29%，其预测2023年度归属净利润为盈利273.45亿，根据现价换算的预测PE为6.66。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级24家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为38.98。
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