三季度GDP背后的真相：水分太大，美国经济已站在悬崖边上

财主家的余粮2022-11-03

根据上周四美国最新的GDP数据，美国三季度实际GDP年化季率初值2.6%，高于市场预计的2.4%。看起来，是个相当不错的数字。毕竟，前两个季度经官方调整之后的美国GDP：一季度年化季率是-1.6%；二季度年化季率是-0.6%；现在，三季度是2.6%，这难道不能说明美国经济增长正在迅速恢复？不不不，你真的不要被美国的这些GDP指标给骗了。第一个季度的美国GDP，看起来很差，其实并没有那么差，这个问题...

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精彩评论

谋远
2022-11-03
谋远
衰退是大概率，但危机是小概率。
谢恋
2022-11-03
谢恋
能分析一下我们的经济数据到底多牛逼吗
在华尔街崛起
2022-11-03
在华尔街崛起
确定这篇文章的标题说的是美帝？是不是那个“美”字要改一改，换一个字就完全没毛病了！
抢菜抢菜抢菜
2022-11-03
抢菜抢菜抢菜
造价成本低

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1就拿刚才的数据来说，一季度挣钱的年化季率是(80/100)^4-1=-59%，而三季度则是（75/72）^4-1=17.7%。这下你就明白，美国三季度GDP的2.6%的年化季率，到底是个什么水平了——纯粹是在前两个季度倒退之后，低基数之上的微弱增长。再来查看“分项”，你就更明白美国2.6%这个数据的水分了。我们都知道，从支出的角度看，一个国家的GDP=消费+投资+净出口，这也被称为GDP的“三驾马车”。进一步，如果考虑到政府的消费和投资，GDP=私人消费+私人投资+政府支出+净出口。下面的两个表格，是招商宏观研究团队对于最近5个季度美国GDP增长贡献的分解，我们可以来看一看，到底哪个分项成功拉动了美国三季度的GDP。注意看，2022年三季度的美国经济，只有净出口这个项目一枝独秀，出口增长14.4%，进口陡降6.9%，一拉一推两项合计，直接拉动美国GDP增长2.8%。你再看看其他对美国经济最重要的项目的“增长率”：私人消费，1.4%私人投资，-8.5%！进口,-6.9%政府支出和投资，2.4%。具体到2.6%这个增长率的拉动贡献中：个人消费是1.0%私人投资是-1.6%政府支出与投资是0.4%。也就是说，如果把净出口这个2.8%给去掉，美国三季度GDP增长，妥妥的还是负值！在这种情况下，如果下个季度美国的出口增长稍稍有点疲软，那美国经济可不就是哗啦一下就给跌下来了？那我们再来好好来看看，为啥美帝的出口三季度变得这么牛了呢？答案是：能源出口。看到这四个字，估计大家立马就明白了。在刚刚过去三季度，因为俄乌战争，欧洲的天然气价格暴涨、原油价格暴涨，而美国就借着这个机会，铆足了劲把原油和天然气往欧洲运，看起来好像是支援欧洲对抗俄罗斯，实际上是使劲儿吸欧洲的血……当美国的私人投资和个人消费都趋弱的情况下，能源价格，除非像三季度对二季度那样增长，否则的话，即便是能源价格在三季度维持高位，那也意味着，下个月美国出口增长率是0，然后，再叠加私人投资、私人消费的弱势，美国经济，几乎注定会掉进衰退这个大坑里。除非，四季度全球能源价格继续暴涨，而欧洲继续被加倍吸血……特别的，我们拿对美国三季度经济拉动“高达-1.6%”的私人投资来说说看，美国为什么必然会掉进衰退的大坑。首先，我们要明白，为啥美国的私人投资会如此之差，特别是住宅投资，年化季率是-26.4%，创下次贷危机以来的最差水平？答案正是来源于美联储的升息啊！在美联储持续升息之下，作为美国房贷标杆的30年期固定抵押贷款利率，已经高达7.08%，如此之高的利率，住宅价格大幅度下跌，在这种情况下，谁还会去主动投资住宅呢？下面这幅图，就是美国30年期固定抵押贷款利率最近20年的情况，目前已经升至20年的最高水平……数据来源：美联储。再来看凯斯-席勒指数显示的最近20年美国最大的20个大城市房价指数。6月份的时候，20大城市的房价指数还是316，8月份的时候，已经变成了310，9月份和10月份的数据还没出来，但可以肯定更糟糕，因为8月份的30年期房贷利率只有5%，现在是7%——显然，美国的房价正在快速掉头。数据来源：美联储。现在你来问，为啥美国私人投资会如此糟糕？这不是很明白的事情么？现在的房价掉头，就像2007年的房价掉头，次贷危机快爆发了，房子都卖不出去的时候，谁会赶紧用最高利率借钱，投资一批住宅，你是嫌自己破产破得太慢么？不仅投资受高利率影响，消费也同样受到高利率抑制，最近几个季度，都是负增长。至于美国政府支出，现在总不可能再像2020年那样，直接几万亿美元的发钱吧？回到那个GDP=私人投资+私人消费+政府支出+净出口的公式上，你觉得，美国经济，现在距离衰退还有多远？这显然是已经站在衰退的悬崖边上了啊！看起来，美国公布了三季度相当不错的GDP成绩，但实际上——美国的经济衰退，要么就在2022年四季度，要么就在2023年一季度。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":665782004,"gmtCreate":1667490596308,"gmtModify":1667490599051,"author":{"id":"3458873772795444","authorId":"3458873772795444","name":"谋远","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"衰退是大概率，但危机是小概率。","listText":"衰退是大概率，但危机是小概率。","text":"衰退是大概率，但危机是小概率。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/665782004","repostId":2280554242,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":665449900,"gmtCreate":1667460476901,"gmtModify":1667461530804,"author":{"id":"3573018961070750","authorId":"3573018961070750","name":"谢恋","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"能分析一下我们的经济数据到底多牛逼吗","listText":"能分析一下我们的经济数据到底多牛逼吗","text":"能分析一下我们的经济数据到底多牛逼吗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/665449900","repostId":2280554242,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":665468054,"gmtCreate":1667445998178,"gmtModify":1667446000907,"author":{"id":"3449057725918159","authorId":"3449057725918159","name":"在华尔街崛起","avatar":"https://static.tigerbbs.com/793012210a14c7a7eee33d93efbaf71f","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"确定这篇文章的标题说的是美帝？是不是那个“美”字要改一改，换一个字就完全没毛病了！","listText":"确定这篇文章的标题说的是美帝？是不是那个“美”字要改一改，换一个字就完全没毛病了！","text":"确定这篇文章的标题说的是美帝？是不是那个“美”字要改一改，换一个字就完全没毛病了！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/665468054","repostId":2280554242,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":665463414,"gmtCreate":1667445650439,"gmtModify":1667445652778,"author":{"id":"4094264306111180","authorId":"4094264306111180","name":"抢菜抢菜抢菜","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d88e7e981b45f31b1e854316995c1089","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"造价成本低","listText":"造价成本低","text":"造价成本低","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/665463414","repostId":2280554242,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":12,"commentSize":7,"repostSize":0,"favoriteSize":6,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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