上回与大家分享了价量趋势指标 (Price and Volume Trend, PVT) 的公式，今日与跟大家看看此公式的背后理念。PVT顾名思义是借着昔日股个股的股价及成交量变化，尝试找出未来股价趋势；而该指标跟成交量平衡指标 (On Balance Volume, OBV) 的最大差别，在于后者的参数只有成交量，暗示每个交易日的成交量，在OBV的运算上，附带的权重是相同的。至于PVT于运算各日的成交量之时，均已进行权重调节，就是透过当日股价相对上个交易日股价产生的升幅或跌幅。重温公式如下：
PVTn = [(Cn – Cn-1) / Cn-1] x Vn + PVTn-1
n: 分析当日
Cn: 分析当日的收市价
Cn-1: 分析前一个日的收市价
Vn: 分析当日的成交量
PVTn: 分析当日的PVT值
PVTn-1: 分析前一个日的PVT值
以日成为观察周期的单位，因着每个交易日股价表现较上日收市价会出现三种情况，就是上升、下跌或无起跌，相对计算OBV值会有三条公式：
1) 上升： 当日累计OBV值 = 上个交易日累计OBV值 + 当日成交量
2) 下跌： 当日累计OBV值 = 上个交易日累计OBV值 – 当日成交量
3) 无起跌： 当日累计OBV值 = 上个交易日累计OBV值
这意味着成交量于PVT的权重，与时间无关，不像加权移动平均线 (Weighted Moving Average, WMA) 或指数移动平均线 (Exponential Moving Average, EMA) 对于越接近现在的参数，权重便越大的观念，而是以当日股价变化的幅度大小，衡量当日成交量于公式中的影响力，PVT较重视升幅或跌幅较大之日子的成交量状态。笔者认为这是合理而客观的股份买卖动力变化的探讨原则；但或许有人会觉得不涉及时间性的权重考虑，会令该指标的参考性添上不确定性。笔者的看法则是股价变化本身已将时间性包含在其中。
试想想，当个股单日股价见异动上升或下跌时，如同水面出现涟漪，将随着时间水面最终回复平静，届时涟漪亦会消失，股价表现同理，再大的升幅或跌幅出现之过，最终股价会「静」下来，回到往日的波幅常态。故此股价异动后，例如是暴升后，若后续欠缺进一步利好因素支持，股价将渐见回落，暴升当日的成交量权重虽大，却会因之后多日股价见跌，于公式中的影响力将逐步减退，可见时间性的权重因素，经已接间地包含在公式之中。诚然笔者非常享受今次技术指针系列的撰文，当与大家探讨每个指标运用的公式时，事前都要重新仔细考虑公式背后除了在数字上，还有在股市价量变化之上的真正意义。
虽然未能知晓提出PVT是谁，但从上述笔者的讲解，相信也值得我们赞叹发明者背后的心思。因此若将OBV与PVT作比较，前者的主要亮点是运算简单，容易让人了解该指针的原理；但不足之处却没有股价作参数，令参考价值减少。当然，若以「量较价先行」的原则，成交量变化已包含对股价变化的考虑，不过笔者认为这不能与上述PVT已包含时间性权重相提并论。股价走势随时间得到见证，可是成交量变化与股价变化没有明确的方向关系，当成交量增加之时，不能预示股价将要上升还是下跌。
OBV公式在处理股价上升或下跌时，只是相对以「加上」或「减去」当日成交量，令OBV值产生变化。这意味着对于股价上升的日子，不论是升幅多寡，例如是1%或10%，同是在OBV公式「加上」当日成交量，我们单看OBV值变化，而未有参阅股价图，我们很大机会未能猜想得出当日股价只是微升，还是大升。相对OBV的如此缺陷，PVT却没有此问题，当然若从理解的观点出发，要是没有笔者上述仔细讲解，相信大家容易忽略了该公式背后已包含了如此精妙的时间性权重之考虑。就算对于缺乏对公式构成之理解，大家有了PVT参考性优于OBV，于股价分析应用上，认为亦经已足够。
【作者简介】聂振邦 (聂Sir)毕业于香港理工大学金融服务系，超过17年从事金融业和投资教学经验，四本投资和理财书籍的作者。香港证监会持牌人【声明】笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。
精彩评论