【券商聚焦】安信国际予艾美疫苗(06660)IPO专用评级“5.4” 产品上市后有望带动业绩

安信国际发研报指，艾美疫苗(06660)是中国大型民营疫苗企业，拥有8款针对6个疾病领域的疫苗产品和22款针对13个疾病领域的在研产品，批签发量（不含新冠疫苗）排中国第二。公司在研产品丰富，未来三年新产品将集中推出。在研疫苗中5款产品处于临床阶段，分别为针对原始毒株的mRNA新冠疫苗、减活新冠疫苗、PCV13、PPSV23及MCV4。公司预计在这5款产品中，未来1-3年至少推出4款，产品上市后有望带动业绩持续增长。

由于公司2021年处于亏损状态，该行以市销率来估值，根据发行市值来测算，艾美疫苗2021年PS达12倍。因港股市场3家疫苗公司不具备可比性，例如康希诺收入以新冠疫苗为主，收入结构和艾美疫苗相差较大，瑞科生物和三叶草生物尚未有产品商业化，故该行参考可比A股上市公司同期的估值水平，即智飞生物（市销率4倍）、康泰生物（市销率9倍）和康华生物（市销率10倍），公司市销率要高于行业平均水平。虽然公司长期发展可期，综合考虑公司估值、市场情绪低迷等因素，给予IPO专用评级“5.4”。