高盛发研报指,药明巨诺(02126)上半年收入6600万元(该行预期为5900万元),开具了77张倍诺达处方,完成64位患者的回输。据公司指引,预计2022年接受治疗的患者总数约为150名。期内,CAR-T产品CARVYKTI毛利率达35%,自2021财年以来增长了约5%。由于研发费用较低,总运营支出录得3.71亿元,低于该行4.81亿元预期。但随着公司开始增加对早期研发的关注,并从肿瘤学扩展到自身免疫疾病,预计未来研发或将增加。净亏损4.29亿元,主因未实现汇兑净亏损9100万元所致。
该行将2022-2024年毛利率预期下调35%/40%/45%;同时考虑到疫情影响研究进度,该行将3LMCL和1L/2L DLBCL的潜在批准时间表分别调整为2023年下半年与2024年上半年。目标价从21.83港元下调28%至15.81港元,维持“买入”评级。
精彩评论