行情切换，投资主线在哪？

格隆汇2022-08-31

今天的赛道股，跌太惨了。尤其是新能源，光伏、储能、锂电、电动车，一个挨着一个，跌停的跌停，暴跌的暴跌，几乎全军覆没。当然，股市有跌就有涨，这回涨的是前面一直被冷落的板块，消费股、互联网、医疗、大金融等等。如果之前有投资者对于高低切换还拿不准，现在则无需再怀疑了，因为行情已经用涨跌证明了这一切。剩下的，也就是如何应对？具体的切换机会又有哪些？01下跌原因关于今天的下跌，我们能够找出的理由很多。第一，...

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CO向美国ITC提出337立案调查申请，主张对美出口、在美进口和在美销售的该产品侵犯了其专利权（美国注册专利号9,673,630、11,289,917），请求美国ITC发布有限排除令、禁止令的回应。还有各种券商研报、机构人士出来吹风，高低切换，风格改变，市场也开始接受这一点，资金方开始朝着一致的方向去进攻。可以说，现在赛道股是利空因素不断，你无法判断明天还有什么幺蛾子会出来。不过，事情也不用搞太复杂，简单地讲，我认为这一次赛道股集体大跌，没别的原因，还是这几个月炒得太疯狂，估值太高了，所谓风险都是涨上去的。回过头看，从5月底上海解封以来，新能源汽车产业链恢复，修复行情开始，加上国家的各种稳经济措施，大头基本都给了新能源，从新能源发电端，到储能端，再到消费终端，都充分地享受了政策大礼包。因为有了充足的预期，加上最近几年特别流行抱团行情，新能源才得以足足上涨了1个月多，造就了不少翻倍股。但这种涨法，说白了和去年新能源板块的抱团没啥区别，甚至连上涨时间和回调时间都掐得足够准。相信大家都还记得去年同一个时期的锂电炒作，也是5月份启动，也是在8月底见顶，然后就经历了漫长的回归，直到现在，业绩不断创出历史最好成绩，但股价却没有回到当初的位置。现在的新能源，包括大热的光伏、风能、储能、电动车，走势不过简单再重复一遍而已，没啥新鲜感。从这两年的炒作，也让大家大致看清了资金的套路。一是特别喜欢成长股，新能源是最受欢迎的，反倒是传统的价值股，一直都处在不好不坏，食之无味，弃之可惜的位置；二是等到回调行情到达一个坑位，甚至最好是崩盘式的下跌，然后就静静地等待政策面的扶持（也不知道他们哪里来的信心，拿捏得那么准政府会出来救市），再然后集体去抱团，众人拾材火焰高，等到爆炒1-2个月的时候，再集体抽离，留下一堆没来得及逃跑的接盘侠。如此循环往复，乐此不疲。虽然说得不那么厚道，但效果着实是不错的。机构散户化，散户机构化，互相取长补短，就看谁会成为韭菜。这样的炒作法，市场只会越来越扭曲，说的是价值投资，实际上还是割韭菜的那一套，最近也有正规机构的人出来说“搞投资不要任何框架，什么东西能涨就买什么，什么东西能更快赚钱，就去买这些东西，那些束缚上涨的框架，全部都给抛掉了”。江湖多险恶，各位还得多提防。02下一步看啥？回归到投资，相信大家最关心的还是现有切换行情下，应该看啥。大方向其实不复杂，主要还是着眼于前期被冷落的，基本面还不错的，确定性、安全边际、长期性等基本条件都具备的。这里面，消费是其中不错的方向。首先，消费股从去年开始，跌势确实挺大的，像标杆茅台，一年多都没能回到去年初的高位。也有人将消费股跌幅和互联网、教育、医药对比，感叹并没有这些公司这么大，但这只不过是因为消费股没有受到监管的“特别对待”，如果把监管因素剔除，互联网、教育、医药的跌幅并不一定低过消费股，所以，消费股这一年来的回调，其实也挺惨的。跌得多，日后反弹的力度也会相对大，这是股市的常识。其次，消费股和宏观经济的相关性非常大，2017年那时的消费股热潮，背后就是中国经济的高速发展，一个推力是房地产的财富效应，另一个是移动互联网对于消费端的刺激。现在全球以及中国的宏观经济压力比较大，但随着疫情的缓解，经济社会也在逐步恢复常态。虽然地缘政治以及欧美的高通胀问题还在频发，但基本也处于磨底阶段，除非有更大的黑天鹅，否则再度大幅下滑的可能性并不高。经济要全面恢复到疫情前，还有一定的困难，但是投资通常要领先经济指标，能够确认是底部，已经是值得关注的时间点。更重要的是，消费股在前一轮的热潮以及后来的跌幅中，其实已经向投资者展示出哪些是真正的价值股，哪些是虚假的，等于说市场已经给大家筛选过一轮。除了消费，医药也是一个可以关注起来的板块。医药的逻辑相对简单，这一年多的下跌，一个是前几年炒得太高，本身存在估值回归的内因，另一个就是各类监管，比如集采、医保控费、新药审批门槛提升等等，把医药股的增长预期调低。但是，经过一年多的下挫，不少医药股其实已经到了价值区间，尤其是成长空间仍然很充足的创新药。很多人喜欢把财政和集采、控费拿出来说，这个确实对于创新药的增长预期有一定的影响，不过预期和估值是匹配的，增长预期只要和估值相匹配，就是合理的，不存在谁坑谁的事情。而且，也不需要把监管的利空一面放得过大，监管并非总是为了打压创新药的成长空间，反过来也能够促进创新药公司更加向研发发展，主动提升竞争力去赢得市场。我仍然相信，如果不是市场的下跌，那些伪创新药公司，那些没有研发实力，没有核心竞争力的公司，不会露出真身，要相信市场自身去粗取精的能力。03结语疫情这两年，A股的投资风格有了不少的改变。最明显的变化，是那些特别喜欢扎堆传统行业的白马蓝筹，现在变成疯狂抱团成长股，尤以新能源为主。从行业发展前景上看，新能源毫无疑问还是香饽饽，还会反复翻炒，只不过这种翻炒也很容易过犹不及，在主升浪的时候，很爽，但回撤的时候如果无法及时抽身，感觉就会很痛苦。做投资，如果能够像巴菲特那样，持有14年都无怨无悔，现在是走还是留完全不需要纠结，因为这么长的持有时间，只要不是太烂的股票，大概率都是赚钱的，只是大多数人无法做到这么长时间的持有，嘴上都是说价值投资，长线持有，但手又常常管不住，既然如此，知进退就显得很重要。只要抓住每一次高低切换，收益都不会差到哪里去。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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