灰熊做空蔚来，摩根斯坦利、摩根大通、大和等国际大行驳斥：香港上市时BaaS模式已获尽职调查

智通财经2022-06-30

6月28日晚间，美国做空机构Grizzly Research（灰熊）发布报告称，蔚来(09688)通过会计手段夸大了收入和净利润率，从而达到市场预期。灰熊此举引发多家国际大行反驳，包括Morgan Stanley（摩根斯坦利）、JP Morgan（JP摩根）、Daiwa Capital Markets（大和资本市场）等机构，均发布报告称，不支持Grizzly Research的报告结论。国际大行...

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精彩评论

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2022-07-01
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这不就是说明威能的收入并不是来自电池，4万块电池19亿利润一块5万，哈哈😆
韭菜坛子
2022-06-30
韭菜坛子
租车公司买的汽车，是不是不能一次付全款。

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Morgan的报告中，分析师提出，蔚能可以用剩余电池或未来的电池（来自新的BaaS订户）作为基础资产继续发行更多的ABS，以扩大未来的资产组合。相关披露表明，蔚能持有的每一块电池都有相应的基础订户。公开资料显示，蔚能目前拥有包括蔚来中国在内的16家机构股东，后者拥有前者19.8%的股权。在数量众多的股东构成下，蔚来想要单方面控制蔚能进行不实交易，并非易事。而且，根据蔚能的公开信息，其更倾向于保持经营的独立性。蔚来香港及新加坡上市文件，和2021年财报中对BaaS模式的商业逻辑均有明确阐述。关于蔚来BaaS服务，在今年年2月向港交所招股说明书中，蔚来详细解释了相关商业模式。根据招股说明书，从蔚来购买电池包后，蔚能有权在电池资产的整个生命周期内向消费者收取电池月租费。在港交所上市过程中，该商业模式以及向蔚能销售电池包的相关收入确认已经根据监管机构的要求，进行了尽职调查，并对财务报表进行定期审计。行业人士表示，类似BaaS的换电和电池租赁，实际上就是电池银行的业务模式，在国内新能源行业中较为普遍，车企为此成立关联企业，也是惯常做法。其中，吉利、长安、比亚迪等车企，也会在今年相继布局换电业务，与整车销售业务配合推进。若按照Grizzly Research，国内新能源车企的类似商业模式不复存在，灰熊的这个质疑，显然存在对电池银行商业模式的严重误解。事实上，越来越多的创新企业在登陆资本市场后，更容易被做空机构狙击，有业内人士统计称，特斯拉是目前被做空次数较多的个股之一。从过往信息来看，Grizzly Research曾多次做空中国创新企业，包括SPI绿能宝、斗鱼、瑞能新能源等品牌。Grizzly Research官网信息显示，几乎一半的做空报告，都涉及中国创新企业。另有专业投资者认为，类似Grizzly Research的做空机构专门针对处于快速增长时期的企业，用一些专业数据影响缺乏经验的投资者，并利用做空报告当日的股价变化进行单日交易来牟利。对于蔚来的远期市场表现，Morgan Stanley发布报告称：虽然行业情绪低迷导致了下跌，但在强大产品线的帮助下，我们认为蔚来6月份的销量上涨以及下半年良好的销售趋势将重振投资者对公司运营的信心，并引发股价反弹。据悉，蔚来于今年上市了首款轿车ET7，这是蔚来NT2技术平台下线的首款车型。与同类的燃油车或插电式混合动力汽车相比，蔚来ET7具有较佳的动力性能及较高的智能配置。此外，NT2技术平台下线的智能电动中大型SUV ES7，也于6月进行全球首发。借由新车的推出，及老款的升级，蔚来接下来的整体销量还有望进一步提升。在反驳报告发布之时，Morgan Stanley认为蔚来仍有吸引力，并给出增持评级。无独有偶，Daiwa Capital Markets则对蔚来接下来的12个月予以买入评级。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":681987221,"gmtCreate":1656607460967,"gmtModify":1704865403769,"author":{"id":"4097309166107580","authorId":"4097309166107580","name":"Technology","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e46cc9dfff0ee0ed06c7c1d609a7e8db","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"这不就是说明威能的收入并不是来自电池，4万块电池19亿利润一块5万，哈哈😆","listText":"这不就是说明威能的收入并不是来自电池，4万块电池19亿利润一块5万，哈哈😆","text":"这不就是说明威能的收入并不是来自电池，4万块电池19亿利润一块5万，哈哈😆","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/681987221","repostId":2247074887,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":681981535,"gmtCreate":1656603311132,"gmtModify":1704865393655,"author":{"id":"3540944904534077","authorId":"3540944904534077","name":"韭菜坛子","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"租车公司买的汽车，是不是不能一次付全款。","listText":"租车公司买的汽车，是不是不能一次付全款。","text":"租车公司买的汽车，是不是不能一次付全款。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/681981535","repostId":2247074887,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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