华尔街最大空头：悲观预期下，标普可能跌到3350点

华尔街见闻2022-05-12

近日，美股接连暴跌，三大股指均创下一年多来新低。暴跌之后，市场出现不同声音。高盛策略师Peter Oppenheimer认为投资者已经消化了很多负面情绪，暗示暴跌后创造买入机会。而摩根士丹利长期看空美股的首席股票策略师Michael Wilson则在最新的报告中重申，股市大跌尚未结束，随着经济增长放缓的担忧加剧，认为美股仍有进一步回调空间。 Wilson警告称，美股尚未给当前放缓的经济增长定价。...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

F1D189
2022-05-12
F1D189
3000 能抗住？

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2234846944?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2022-05-12 16:43","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2234846944","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"华尔街最大空头：悲观预期下，标普可能跌到3350点","media":"华尔街见闻","content":"<div>\n<p>近日，美股接连暴跌，三大股指均创下一年多来新低。\n暴跌之后，市场出现不同声音。高盛策略师Peter Oppenheimer认为投资者已经消化了很多负面情绪，暗示暴跌后创造买入机会。而摩根士丹利长期看空美股的首席股票策略师Michael Wilson则在最新的报告中重申，股市大跌尚未结束，随着经济增长放缓的担忧加剧，认为美股仍有进一步回调空间。\nWilson警告称，美股尚未给当前放缓的经济增长定价。...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3659186\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"wallstreetcn_api","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街最大空头：悲观预期下，标普可能跌到3350点</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n华尔街最大空头：悲观预期下，标普可能跌到3350点\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-05-12 16:43 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3659186><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>近日，美股接连暴跌，三大股指均创下一年多来新低。\n暴跌之后，市场出现不同声音。高盛策略师Peter Oppenheimer认为投资者已经消化了很多负面情绪，暗示暴跌后创造买入机会。而摩根士丹利长期看空美股的首席股票策略师Michael Wilson则在最新的报告中重申，股市大跌尚未结束，随着经济增长放缓的担忧加剧，认为美股仍有进一步回调空间。\nWilson警告称，美股尚未给当前放缓的经济增长定价。...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3659186\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"161125","symbol_name":"标普500","start_time":0,"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3659186","article_id":"2234846944","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"wallstreetcn_api","url":"https://wallstreetcn.com/articles/3659186","rn_cache_url":null,"directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2234846944","pubTimestamp":1652345006,"sourceInfo":{"source_id":"wallstreetcn_api","name":"华尔街见闻"},"weMediaInfo":null,"summary":"大摩长期看空美股的首席策略师Michael Wilson指出，股市大跌尚未结束，“冰”的情景已经来临，并会持续更久。在悲观预期下，利润压力持续存在，销售增长大幅减速，每股收益增长转负，出现经济衰退。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"wallstreetcn.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","QQQ":"纳指100ETF","BK4581":"高盛持仓",".DJI":"道琼斯","BK4504":"桥水持仓",".IXIC":"NASDAQ Composite","IVV":"标普500指数ETF","OEX":"标普100","UDOW":"道指三倍做多ETF-ProShares","UPRO":"三倍做多标普500ETF","DXD":"道指两倍做空ETF","SDOW":"道指三倍做空ETF-ProShares","PSQ":"纳指反向ETF","SDS":"两倍做空标普500ETF","SH":"标普500反向ETF","DJX":"1/100道琼斯","BK4534":"瑞士信贷持仓","SSO":"两倍做多标普500ETF","TQQQ":"纳指三倍做多ETF","OEF":"标普100指数ETF-iShares","QID":"纳指两倍做空ETF","SQQQ":"纳指三倍做空ETF","DDM":"道指两倍做多ETF","BK4559":"巴菲特持仓","SPXU":"三倍做空标普500ETF","DOG":"道指反向ETF","BK4550":"红杉资本持仓","QLD":"纳指两倍做多ETF","SPY":"标普500ETF"},"translate_title":"Wall Street's biggest short: under pessimistic expectations, S&P may fall to 3350 points","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"161125":0.6,"513500":0.6,".IXIC":0.9,".DJI":0.9,"SPY":0.9,"OEX":0.6,"UPRO":0.6,"PSQ":0.6,"QID":0.6,"QLD":0.6,"QQQ":0.6,"SDOW":0.6,"SDS":0.6,"SH":0.6,"SPXU":0.6,"SQQQ":0.6,"SSO":0.6,"TQQQ":0.6,"UDOW":0.6,"OEF":0.6,"IVV":0.6,"NQmain":0.6,"MNQmain":0.6,"ESmain":0.6,"DXD":0.6,"DOG":0.6,"DJX":0.6,"DDM":0.6},"content_text":"近日，美股接连暴跌，三大股指均创下一年多来新低。\n暴跌之后，市场出现不同声音。高盛策略师Peter Oppenheimer认为投资者已经消化了很多负面情绪，暗示暴跌后创造买入机会。而摩根士丹利长期看空美股的首席股票策略师Michael Wilson则在最新的报告中重申，股市大跌尚未结束，随着经济增长放缓的担忧加剧，认为美股仍有进一步回调空间。\nWilson警告称，美股尚未给当前放缓的经济增长定价。根据Wilson的公允价值框架，标普500指数当前定价仍是错误的，他利用PMI与股票风险溢价随时间变化的关系，预测出当前水平下远期市盈率是16倍，标普指数的价格区间为3700-3800点。\n\n但这只是温和情况预测，Wilson认为“冰”的情景已经来临，并会持续更久。在悲观预期下，明年第二季度标普指数可能跌到3350点。\n“冰”的情景已经来临，并会持续更久\n先来回顾一下“冰与火”的基本情景设定，去年，Wilson在报告中指出，市场正处于“冰”与“火”的对弈之中，“火”即经济复苏过热，通胀居高不下，美联储开启紧缩政策；“冰”指消费者信心急剧下降，经济陷入衰退。\n快进到现在，这些情景正在发生，通胀达到40年来最高水平，美联储比预期更早地转向强硬的货币政策，消费者信心出现下降的迹象，“冰”的情景来临。\n从增长率的角度来看，公司盈利增长率超过前一个周期的峰值后，现在开始减速。积极经营杠杆带来的早中期收益已经过去，美国企业现在将面临着销售增长减速和成本上升的局面，利润率压缩和增长放缓将导致盈利增长放缓。再加上采购经理人指数（PMI）的减速，Wilson预计明年的收益增长将出现下滑。\n\n同时，Wilson预计未来12个月股市波动率将保持较高水平。盈利增长放缓和波动率上升让他坚信，“冰”的情景已经到来，而且持续的时间比预计的更久。\n为什么Wilson的“冰”情景能在一个更热更短的周期内持续下去？原因有四点：\n\n俄乌冲突加剧了通胀压力，尤其是在能源和食品方面，这些成本压力将继续影响本已低迷的消费者情绪。\n劳动力和投入成本压力仍然存在，并对企业利润率构成风险。\n紧缩的货币政策正在产生经济影响，尤其是在住房市场，抵押贷款成本不断上升，家庭的负担能力正在恶化。\n消费品库存存在过剩的迹象，这意味着公司定价能力会受影响，并可能会持续几个季度。\n\n美股的三种预期情景\n最后，Wilson给出到美股三种不同的预期情景。\n1、温和情况预测：3900点\n在这种情况下，市场远期（2024年6月）每股收益为236美元，市盈率为16.5倍。由于收益、经济、政策和地缘政治的不确定性仍然很高，股票风险溢价（约325个基点）上升。鉴于市场短期内可能超过预测的基本情况，下跌的风险增加。\n在收益方面，随着成本压力继续加大，盈利增长放缓。到2024年，盈利预测远低于普遍预期。具体来看，2022年增长率8%（普遍为10%），2023年增长5%（普遍为10%），2024年增长0%（普遍为9%）。\n简言之，随着需求放缓和成本压力侵蚀利润率，新冠疫情后的超额收益减少。\n一句话总结：“火”和“冰”两种情景并存，因为美联储在经济增长放缓的环境下继续收紧政策。预计收益增长将放缓，市盈率降低，波动性加剧，未来12个月的市盈率和目标区间可能会在出现下行。\n2、牛市情景预测：4450点\n在牛市的情况下，预测市场（2024年6月）每股收益为249美元，市盈率为17.9倍。美联储在牛市中实现了软着陆。美联储的鹰派路线对美国经济增长没有风险，随着通胀消退，消费者信心反弹，供应链有序恢复，成本压力随着通胀走低而缓解，企业保持定价有时，积累的过剩库存被家庭需求吸收。\n这种情况还可能涉及疫情变化以及欧洲地缘政治形势好转。在这种背景下，市盈率扩大到17.9倍，股票风险溢价保持在低点（约280个基点）附近。在收益方面，增长不大，但到2024年仍为正值，利润压力减小。\n一句话总结：收入增长放缓，但仍然是积极的，随着通货膨胀得到遏制，消费者信心反弹，消费品过剩库存被消耗，成本压力减轻，实现软着陆，市盈率有进一步扩大的空间。\n3、熊市情景预测：3350点\n在熊市中，预测远期（2024年6月）每股收益为212美元，市盈率为15.9倍。这种情况下出现经济衰退。Wilson预计收入增长在2022年减速，然后在2023年转负（-10%）。2024年每股收益增长率在走出衰退后开始反弹，全年增长17%。\n在这种情况下，2022年和2023年的利润率压缩更为严重，到2023年，销售增长出现收缩，通胀保持正增长。\n一句话总结：劳动力成本上升导致的利润压力持续存在，销售增长大幅减速，这种情况使得2023年的每股收益增长转负。与此同时，尽管经济增长放缓，金融环境趋紧，但更为顽固的通胀仍让美联储走在鹰派道路上。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":612218061,"gmtCreate":1652352574053,"gmtModify":1652352574053,"author":{"id":"3521456159127007","authorId":"3521456159127007","name":"F1D189","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bbc1a90d5d379acef761df781be13344","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"3000 能抗住？","listText":"3000 能抗住？","text":"3000 能抗住？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/612218061","repostId":2234846944,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.26.2","shortVersion":"4.26.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2234846944"}