智通A股机构动向参考(04.11) | 有点惨

智通财经2022-04-11

文/万永强(智通财经研究中心总监)【大盘综述】今天盘后就一个字：“惨”，市场单边杀戮毫无抵抗，沪指跌穿3200点，创业板直接就是创新低，两市超4000股下跌能，红盘的都算不错，市场情绪又开始变得焦虑。每当市场下跌，投资者都怪机构不给力，没有积极抵抗。笔者认为，这种说法有点勉为其难。先不说结构的力量根本就没有美股那么强大，即便是有掌控全场的能力，但在当前大势之下，逆势拉升也是非常不现实的。当前面临几...

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月社会消费品零售总额同比增长6.7%，增速比2021 年两年平均增速加快2.8pct，略超预期。我国疫情防控措施持续优化，促消费政策陆续落地显效，春节和冬奥消费带动明显，市场销售恢复有所加快，基本生活类消费保持平稳较快增长，升级类消费需求持续释放，网上零售拉动作用继续显现。【机构调研】鸿路钢构（002541.SZ）：近期获易方达基金、汇添富基金、招商基金、长城基金等机构密集调研。基本面分析：2022 年1-3月，公司新签销售合同额约60.13亿元，同增14.71%；钢结构产品产量约70.2万吨，同增2.17%。公司21年收入/归母净利润195.1/11.5亿，YoY+45.1%/43.9%。钢结构制造产能持续释放，产能利用率提升，带动业绩高增。产销稳步增长，钢价波动影响毛利率。21年实现钢结构产/销量338.7/318万吨，YoY+35.2%/28.7%，按照估算，产能利用率87%。截止21年末，产能达420万吨，计划22年底增至500万吨。测算钢结构产品吨均价/成本/毛利为5629/5076/553元，同比+768/+781/-13元；钢结构加工毛利率9.83%，同比下滑1.81pct。尽管产品定价机制主要为钢材价格*（1+合理毛利率）模式，并通过收到首笔定金后及时采购锁定原材料成本，尽量规避钢材价格带来的毛利率波动。但受管理精准性/资金周转情况等制约，不能保证100%执行，产生部分风险敞口。期间公司加大采购量以抵御后续涨价风险，期末原材料存货64.7亿，储备充足。产能优势正在全方位构筑其护城河。公司拥有竞争对手所不具备的完善的半成品制造能力，可以减少从钢厂采购钢板到其他企业制成半成品，再到钢构厂制成成品的中间环节。在采购端，由于所有物资进出由总部统购统销，规模化采购提高了公司与钢厂议价能力，且由于每月采购量比较稳定，解决了钢厂在钢材需求偏弱时的有序生产，所以钢材的供应确定性更高。在生产端，21年公司实现全生产流程BIM管理，并可实现扫描构件上二维码查看构件材料/安装等详细信息，方便了客户的安装。基于十大生产基地，承接大型项目方面优势突出。21年承接超亿元或万吨以上大订单金额47.47亿，YoY+97.7%。此外，公司21年新签合同均为材料订单。钢结构加工产能远未饱和，完善钢结构装配式建筑配套产品。假设钢结构制作年销量500万吨为未来2年目标，依然有57%增长空间。这仅仅是量的增加。在改善订单结构/降低生产成本/加快智能化改造方面，单位盈利依然有较大的潜力可挖。此外，公司已经加大了在钢筋桁架楼承板/外墙保温装饰一体板/冷弯薄壁型钢/门窗/PC配件等绿色建材的研发及投入，丰富产品线，提高竞争力。公司在手订单充裕，作为钢结构制造龙头，产能扩产叠加生产效率提高贡献业绩高增长。预计下游集中度将进一步提升，驱动公司产能稳步扩张。申明：本栏目所有分析仅为分享交流，并不构成对具体证券的买卖建议，不代表任何机构利益，同时可能存在观点有偏颇情况，仅供参考。各位读者需慎重考虑文中分析是否符合自身定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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