海康威视，尴尬换挡期

虎嗅2021-12-30

今年下半年以来，房地产市场的遇冷如同横空出世的“黑天鹅”一般重创了不少行业，家居家电、水泥、建材等都遭遇了负面冲击，安防龙头海康威视也没能例外。受房地产投资大幅下滑，以及原材料价格大幅上升等不利因素的影响，海康威视第三季度的营收和净利润同比增速均出现了下滑。反映在资本市场表现上，自7月末创下历史最高价70.44元后，海康威视就开始长达小半年的阴跌，累计跌幅超30%，也导致重仓该股票的高毅资产冯柳、...

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喵喵宠
2022-01-11
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船大难掉头
66z
2021-12-30
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监控系统龙头就完了，还美化安防

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年海康威视明确提出其定位“是以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商”。不少机构也预期，“赋能”企业数字化转型也将逐渐成为海康第二成长曲线。巨潮认为，“赋能”企业数字化转型的业务将是海康威视的终局和目标，但当下，新业务短时间内很难快速起量对冲整体经济下行的影响。一方面是企业的数字化转型需求“千人千面”，不仅仅是不同行业和领域，同行业不同公司之间也有着不同的需求，下游应用是比较碎片化的。这意味着既要深入行业、积累行业know-how，还要针对客户需求做单独的定制，这对于供应商来说意味着不低的交付成本。只有经过不断历练，建立起行业成熟解决方案的时候，才能实现规模化盈利，这注定是一个“慢”生意。另一方面，视觉和AI作为技术和工具，并不是“万金油”，当技术发展不够完善的时候，很多应用场景受到限制，很难规模化应用。“AI四小龙”之一旷视科技的创始人印奇在今年2月接受采访时表示，5年内人工智能会在三大场景下大爆发：第一个是以消费电子、手机为核心，第二个是智慧城市，这两个领域已经很明确爆发了；第三个更大的场景：智能制造和工业互联网，这个领域值得期待，但需要时间。浙商证券指出，海康EBG 的3～5年的成长动力来源于能源、楼宇和文教卫板块，而对制造业的赋能还有相当距离。反映到估值层面上，虽然海康威视正在试图转型成为集合软硬件的物联网解决方案提供商，但其转型仍然在进行时，EBG业务既没能扛起大梁，也很难说清楚多少收入来自于数字化转型需求。因此其估值还是很难摆脱硬件公司的范畴。此前有不少投资机构预期，海康威视可以在估值上更靠近软件公司，估值水平可以得到提升。尤其是在AI创业公司如商汤、旷视、云从纷纷谋求上市之后，它们在一级市场估值在15~20倍市销率（PS）之间。作为机器视觉算法公司，这些公司与海康殊途同归，正在由软变硬、补足硬件能力，安防是其应用场景之一。但显然市场目前并不认可这一估值逻辑。写在最后毫无疑问，成为“以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商”，赋能企业的数字化转型将是海康威视的“星辰大海”。但前途是光明的，道路是曲折的。在转型中途、安防业务仍然是其基本盘的情况下，地产产业链的整体下行将会冲击到海康的业绩。海康今年10月发布的限股票激励计划中，对业绩的考核要求是未来5年营业收入复合增长率不低于15%。显然公司对于未来5年的增长预期较为保守。作为一家体量巨大、市值接近5000亿元、业绩基本面与中国经济息息相关的企业，实现高速增长已经变得非常困难，这意味着超额收益成了“无源之水”。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":694822558,"gmtCreate":1641911180969,"gmtModify":1641911180969,"author":{"id":"3580286160303470","authorId":"3580286160303470","name":"喵喵宠","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ed6c5b8f36aef3dfd447d8e4d7a7935e","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3580286160303470","authorIdStr":"3580286160303470"},"htmlText":"船大难掉头","listText":"船大难掉头","text":"船大难掉头","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/694822558","repostId":2195345462,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":692341493,"gmtCreate":1640859771467,"gmtModify":1640859771467,"author":{"id":"3471594051019616","authorId":"3471594051019616","name":"66z","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3471594051019616","authorIdStr":"3471594051019616"},"htmlText":"监控系统龙头就完了，还美化安防","listText":"监控系统龙头就完了，还美化安防","text":"监控系统龙头就完了，还美化安防","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/692341493","repostId":2195345462,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":3,"commentSize":2,"repostSize":0,"favoriteSize":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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