中金：“稳增长”将成为新的市场主线

市场资讯2021-12-08

随着政治局会议定调“稳增长”，中国市场进入新阶段，建议积极布局。 2021年中国市场表现受“政策退出、增长下行”的影响较大，中国股市跑输海外市场，符合我们在年初“十大预测”中的判断（2021年十大预测之九）。我们在11月初发布的《2022：有“惊”无“险”》报告看好未来一年中国市场的表现，并判断年底到明年年初是政策稳增长的重要窗口期。随着12月6日政治局会议定调2022年经济工作核心之一是“稳增长...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

Ysw16888
2021-12-08
Ysw16888
啊

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2189651994?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/06998f098ca391e0a64edfd0497ec5c5","is_english":false,"pubTime":"2021-12-08 10:18","share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","id":"2189651994","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"中金：“稳增长”将成为新的市场主线","media":"市场资讯","content":"<div>\n<p>随着政治局会议定调“稳增长”，中国市场进入新阶段，建议积极布局。\n2021年中国市场表现受“政策退出、增长下行”的影响较大，中国股市跑输海外市场，符合我们在年初“十大预测”中的判断（2021年十大预测之九）。我们在11月初发布的《2022：有“惊”无“险”》报告看好未来一年中国市场的表现，并判断年底到明年年初是政策稳增长的重要窗口期。随着12月6日政治局会议定调2022年经济工作核心之一是“稳增长...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/2021-12-08/doc-ikyakumx2707824.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"sina","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金：“稳增长”将成为新的市场主线</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中金：“稳增长”将成为新的市场主线\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-12-08 10:18 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/2021-12-08/doc-ikyakumx2707824.shtml><strong>市场资讯</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>随着政治局会议定调“稳增长”，中国市场进入新阶段，建议积极布局。\n2021年中国市场表现受“政策退出、增长下行”的影响较大，中国股市跑输海外市场，符合我们在年初“十大预测”中的判断（2021年十大预测之九）。我们在11月初发布的《2022：有“惊”无“险”》报告看好未来一年中国市场的表现，并判断年底到明年年初是政策稳增长的重要窗口期。随着12月6日政治局会议定调2022年经济工作核心之一是“稳增长...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/2021-12-08/doc-ikyakumx2707824.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":null,"symbol_name":null,"start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/2021-12-08/doc-ikyakumx2707824.shtml","article_id":"2189651994","we_media_id":null,"thumbnails":["https://static.tigerbbs.com/06998f098ca391e0a64edfd0497ec5c5"],"rights":{"source":"sina","url":"https://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/2021-12-08/doc-ikyakumx2707824.shtml","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}.art_tit_h1{#titleStyle#}a{#lv2TextColor#}.art_time, .art_cite{#sourceStyle#;} .art_cite{margin-left: 3px;}","selectors":".module-article, article","filters":"header, .voice2, .tags, #norm_qrcode_link_auto, .unfold-box, .action","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2189651994","pubTimestamp":1638929919,"sourceInfo":{"source_id":"sina","name":"sina"},"weMediaInfo":null,"summary":"炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　来源 中金点睛。　　随着政治局会议定调“稳增长”，中国市场进入新阶段，建议积极布局。随着12月6日政治局会议定调2022年经济工作核心之一是“稳增长”，我们预计中国市场将进入新阶段，“稳增长”有望成为未来3-6个月市场交易的新主线，也将影响未来一段时间的板块和市场风格表现。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"sina.com.cn","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{},"translate_title":"CICC: \"Stable growth\" will become the main line of the new market","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":"https://static.tigerbbs.com/b8515085abd70a37b5db62b9d1063a0f","symbols_score_info":{},"content_text":"随着政治局会议定调“稳增长”，中国市场进入新阶段，建议积极布局。\n2021年中国市场表现受“政策退出、增长下行”的影响较大，中国股市跑输海外市场，符合我们在年初“十大预测”中的判断（2021年十大预测之九）。我们在11月初发布的《2022：有“惊”无“险”》报告看好未来一年中国市场的表现，并判断年底到明年年初是政策稳增长的重要窗口期。随着12月6日政治局会议定调2022年经济工作核心之一是“稳增长”，我们预计中国市场将进入新阶段，“稳增长”有望成为未来3-6个月市场交易的新主线，也将影响未来一段时间的板块和市场风格表现。回顾2021年中国市场特别是A股的阶段性交易主线，分阶段看，年初“核心资产”冲顶、2-3月中期调整、4-7月市场风格偏成长、8-12月“增长下行与政策稳增长预期”的交互期，每个阶段市场主要矛盾有变化，板块逻辑也随之变化。我们估计未来3-6个月的市场板块和风格也会呈现一些变化。\n为什么看好中国市场未来的表现？\n我们的主要逻辑：1）中外周期再次反向，未来一年市场环境对中国市场相对有利：2021年“海外增长加速、政策宽松，中国政策退出、增长减速”，但当前中国稳增长基调明确、海外通胀高企，从目前到2022年，“海外政策退出、增长减速，中国政策宽松、增长逐步见底回升”，成为当前到2022年一段时间市场环境的主要特征；2）经过年初至今的明显跑输，目前中国市场无论A股还是港股整体估值不高，甚至偏低，投资者心态也偏谨慎；3）结构性地看，中国产业升级趋势方兴未艾（包括产业自主、专精特新、碳中和等趋势），消费升级波折前行，居民资产更多配置金融资产势头正盛，带来较多结构性的机会。如我们在2022年展望中判断，上游价格的下行缓解成本压力，稳需求政策改善收入端，这一点在2022年要给予关注。\n我们对未来3-6个月市场交易方向的判断\n1）增长预期改善下的住房产业链、券商等方面的机会。今年地产产业链需求受地产下行拖累较大，同时利润也受上游价格上涨挤压，当前估值偏低、仓位偏低。基于政策稳增长的预期，我们从9月底开始持续开始提示“地产产业链机会”，当前我们继续提示这一主线。政治局会议强调“要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环”。我们认为这一政策可能至少有几层含义：1）保障性住房成为稳需求的重要抓手之一；2）合理的住房需求要满足；3）房地产业需要健康发展和良性循环，要避免成为堵点、断点或拖累。我们在7月份发表过《保障性租赁住房对市场意味着什么》，强调保障性租赁住房的政策准备较为完备，有望成为兼顾“稳增长”、“稳房价”、“调整收入结构”、 “共同富裕”、“不大幅加杠杆”等多重约束的“一石多鸟”的政策举措。政治局会议的定调表明稳增长举措中要重视这一方向。增长预期稳定提升风险偏好，对券商等板块也偏积极。\n2）A股成长风格可能暂时受抑，明年一季度末左右观察是否重回“成长”。当市场的关注点转向“稳增长”，此前大幅跑赢市场、估值偏高、预期偏高、仓位不低的部分A股成长风格可能暂时相对落后，市场风格上可能也会对应地表现为“大强小弱”的格局。待政策发力告一段落、“稳增长”交易结束、增长预期逐步稳定后，市场开始寻找可持续的增长机会，届时市场风格可能重新回归成长风格。我们粗略估计这一时间点可能在明年一季度末左右。\n3）港股处在底部区域，阴霾渐散，积极布局。港股从8月份至今持续在低位徘徊、情绪低迷，当前港股估值处在历史低位、卖空交易占比在历史高位。当前美股已经有所调整、中国加力稳增长，我们预计港股将“阴霾渐散”、逐步走出低谷，值得重视。方向上，今年调整较多的大盘蓝筹，以及稳增长相关的领域可能会在短期相对领先；中期的风格可能也会偏向成长，包括消费、医药、科技与先进制造等。\n根据上述判断，我们相应更新了我们的A股及港股模拟组合。另外，我们前期发表了《上游价格回落，如何布局》的主题报告中梳理了A股和港股的稳增长组合，具体内容请参见下方报告原文，供投资者参考。\n美国政策紧缩或美股波动超预期、中国政策不及预期、疫情等是潜在的风险因素。","kind":null,"is_publish_news":false,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":606725292,"gmtCreate":1638930783759,"gmtModify":1638930799368,"author":{"id":"3564911897267160","authorId":"3564911897267160","name":"Ysw16888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1423ff0b5d25f0f11370c91853168cc2","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"啊","listText":"啊","text":"啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/606725292","repostId":2189651994,"repostType":4,"repost":{"id":"2189651994","pubTimestamp":1638929919,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2189651994?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-08 10:18","market":"sh","language":"zh","title":"中金：“稳增长”将成为新的市场主线","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2189651994","media":"市场资讯","summary":"炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　来源 中金点睛。　　随着政治局会议定调“稳增长”，中国市场进入新阶段，建议积极布局。随着12月6日政治局会议定调2022年经济工作核心之一是“稳增长”，我们预计中国市场将进入新阶段，“稳增长”有望成为未来3-6个月市场交易的新主线，也将影响未来一段时间的板块和市场风格表现。","content":"<p>随着政治局会议定调“稳增长”，中国市场进入新阶段，建议积极布局。</p>\n<p>2021年中国市场表现受“政策退出、增长下行”的影响较大，中国股市跑输海外市场，符合我们在年初“十大预测”中的判断（2021年十大预测之九）。我们在11月初发布的《2022：有“惊”无“险”》报告看<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>一年中国市场的表现，并判断年底到明年年初是政策稳增长的重要窗口期。随着12月6日政治局会议定调2022年经济工作核心之一是“稳增长”，我们预计中国市场将进入新阶段，“稳增长”有望成为未来3-6个月市场交易的新主线，也将影响未来一段时间的板块和市场风格表现。回顾2021年中国市场特别是A股的阶段性交易主线，分阶段看，年初“核心资产”冲顶、2-3月中期调整、4-7月市场风格偏成长、8-12月“增长下行与政策稳增长预期”的交互期，每个阶段市场主要矛盾有变化，板块逻辑也随之变化。我们估计未来3-6个月的市场板块和风格也会呈现一些变化。</p>\n<p><b>为什么看好中国市场未来的表现？</b></p>\n<p>我们的主要逻辑：1）中外周期再次反向，未来一年市场环境对中国市场相对有利：2021年“海外增长加速、政策宽松，中国政策退出、增长减速”，但当前中国稳增长基调明确、海外通胀高企，从目前到2022年，“海外政策退出、增长减速，中国政策宽松、增长逐步见底回升”，成为当前到2022年一段时间市场环境的主要特征；2）经过年初至今的明显跑输，目前中国市场无论A股还是港股整体估值不高，甚至偏低，投资者心态也偏谨慎；3）结构性地看，中国产业升级趋势方兴未艾（包括产业自主、专精特新、碳中和等趋势），消费升级波折前行，居民资产更多配置金融资产势头正盛，带来较多结构性的机会。如我们在2022年展望中判断，上游价格的下行缓解成本压力，稳需求政策改善收入端，这一点在2022年要给予关注。</p>\n<p><b>我们对未来3-6个月市场交易方向的判断</b></p>\n<p>1）增长预期改善下的住房产业链、券商等方面的机会。今年地产产业链需求受地产下行拖累较大，同时利润也受上游价格上涨挤压，当前估值偏低、仓位偏低。基于政策稳增长的预期，我们从9月底开始持续开始提示“地产产业链机会”，当前我们继续提示这一主线。政治局会议强调“要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环”。我们认为这一政策可能至少有几层含义：1）保障性住房成为稳需求的重要抓手之一；2）合理的住房需求要满足；3）房地产业需要健康发展和良性循环，要避免成为堵点、断点或拖累。我们在7月份发表过《保障性租赁住房对市场意味着什么》，强调保障性租赁住房的政策准备较为完备，有望成为兼顾“稳增长”、“稳房价”、“调整收入结构”、 “共同富裕”、“不大幅加杠杆”等多重约束的“一石多鸟”的政策举措。政治局会议的定调表明稳增长举措中要重视这一方向。增长预期稳定提升风险偏好，对券商等板块也偏积极。</p>\n<p>2）A股成长风格可能暂时受抑，明年一季度末左右观察是否重回“成长”。当市场的关注点转向“稳增长”，此前大幅跑赢市场、估值偏高、预期偏高、仓位不低的部分A股成长风格可能暂时相对落后，市场风格上可能也会对应地表现为“大强小弱”的格局。待政策发力告一段落、“稳增长”交易结束、增长预期逐步稳定后，市场开始寻找可持续的增长机会，届时市场风格可能重新回归成长风格。我们粗略估计这一时间点可能在明年一季度末左右。</p>\n<p>3）港股处在底部区域，阴霾渐散，积极布局。港股从8月份至今持续在低位徘徊、情绪低迷，当前港股估值处在历史低位、卖空交易占比在历史高位。当前美股已经有所调整、中国加力稳增长，我们预计港股将“阴霾渐散”、逐步走出低谷，值得重视。方向上，今年调整较多的大盘蓝筹，以及稳增长相关的领域可能会在短期相对领先；中期的风格可能也会偏向成长，包括消费、医药、科技与先进制造等。</p>\n<p>根据上述判断，我们相应更新了我们的A股及港股模拟组合。另外，我们前期发表了《上游价格回落，如何布局》的主题报告中梳理了A股和港股的稳增长组合，具体内容请参见下方报告原文，供投资者参考。</p>\n<p>美国政策紧缩或美股波动超预期、中国政策不及预期、疫情等是潜在的风险因素。</p>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金：“稳增长”将成为新的市场主线</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中金：“稳增长”将成为新的市场主线\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-12-08 10:18 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/2021-12-08/doc-ikyakumx2707824.shtml><strong>市场资讯</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>随着政治局会议定调“稳增长”，中国市场进入新阶段，建议积极布局。\n2021年中国市场表现受“政策退出、增长下行”的影响较大，中国股市跑输海外市场，符合我们在年初“十大预测”中的判断（2021年十大预测之九）。我们在11月初发布的《2022：有“惊”无“险”》报告看好未来一年中国市场的表现，并判断年底到明年年初是政策稳增长的重要窗口期。随着12月6日政治局会议定调2022年经济工作核心之一是“稳增长...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/2021-12-08/doc-ikyakumx2707824.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/06998f098ca391e0a64edfd0497ec5c5","relate_stocks":{},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/2021-12-08/doc-ikyakumx2707824.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","article_id":"2189651994","content_text":"随着政治局会议定调“稳增长”，中国市场进入新阶段，建议积极布局。\n2021年中国市场表现受“政策退出、增长下行”的影响较大，中国股市跑输海外市场，符合我们在年初“十大预测”中的判断（2021年十大预测之九）。我们在11月初发布的《2022：有“惊”无“险”》报告看好未来一年中国市场的表现，并判断年底到明年年初是政策稳增长的重要窗口期。随着12月6日政治局会议定调2022年经济工作核心之一是“稳增长”，我们预计中国市场将进入新阶段，“稳增长”有望成为未来3-6个月市场交易的新主线，也将影响未来一段时间的板块和市场风格表现。回顾2021年中国市场特别是A股的阶段性交易主线，分阶段看，年初“核心资产”冲顶、2-3月中期调整、4-7月市场风格偏成长、8-12月“增长下行与政策稳增长预期”的交互期，每个阶段市场主要矛盾有变化，板块逻辑也随之变化。我们估计未来3-6个月的市场板块和风格也会呈现一些变化。\n为什么看好中国市场未来的表现？\n我们的主要逻辑：1）中外周期再次反向，未来一年市场环境对中国市场相对有利：2021年“海外增长加速、政策宽松，中国政策退出、增长减速”，但当前中国稳增长基调明确、海外通胀高企，从目前到2022年，“海外政策退出、增长减速，中国政策宽松、增长逐步见底回升”，成为当前到2022年一段时间市场环境的主要特征；2）经过年初至今的明显跑输，目前中国市场无论A股还是港股整体估值不高，甚至偏低，投资者心态也偏谨慎；3）结构性地看，中国产业升级趋势方兴未艾（包括产业自主、专精特新、碳中和等趋势），消费升级波折前行，居民资产更多配置金融资产势头正盛，带来较多结构性的机会。如我们在2022年展望中判断，上游价格的下行缓解成本压力，稳需求政策改善收入端，这一点在2022年要给予关注。\n我们对未来3-6个月市场交易方向的判断\n1）增长预期改善下的住房产业链、券商等方面的机会。今年地产产业链需求受地产下行拖累较大，同时利润也受上游价格上涨挤压，当前估值偏低、仓位偏低。基于政策稳增长的预期，我们从9月底开始持续开始提示“地产产业链机会”，当前我们继续提示这一主线。政治局会议强调“要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环”。我们认为这一政策可能至少有几层含义：1）保障性住房成为稳需求的重要抓手之一；2）合理的住房需求要满足；3）房地产业需要健康发展和良性循环，要避免成为堵点、断点或拖累。我们在7月份发表过《保障性租赁住房对市场意味着什么》，强调保障性租赁住房的政策准备较为完备，有望成为兼顾“稳增长”、“稳房价”、“调整收入结构”、 “共同富裕”、“不大幅加杠杆”等多重约束的“一石多鸟”的政策举措。政治局会议的定调表明稳增长举措中要重视这一方向。增长预期稳定提升风险偏好，对券商等板块也偏积极。\n2）A股成长风格可能暂时受抑，明年一季度末左右观察是否重回“成长”。当市场的关注点转向“稳增长”，此前大幅跑赢市场、估值偏高、预期偏高、仓位不低的部分A股成长风格可能暂时相对落后，市场风格上可能也会对应地表现为“大强小弱”的格局。待政策发力告一段落、“稳增长”交易结束、增长预期逐步稳定后，市场开始寻找可持续的增长机会，届时市场风格可能重新回归成长风格。我们粗略估计这一时间点可能在明年一季度末左右。\n3）港股处在底部区域，阴霾渐散，积极布局。港股从8月份至今持续在低位徘徊、情绪低迷，当前港股估值处在历史低位、卖空交易占比在历史高位。当前美股已经有所调整、中国加力稳增长，我们预计港股将“阴霾渐散”、逐步走出低谷，值得重视。方向上，今年调整较多的大盘蓝筹，以及稳增长相关的领域可能会在短期相对领先；中期的风格可能也会偏向成长，包括消费、医药、科技与先进制造等。\n根据上述判断，我们相应更新了我们的A股及港股模拟组合。另外，我们前期发表了《上游价格回落，如何布局》的主题报告中梳理了A股和港股的稳增长组合，具体内容请参见下方报告原文，供投资者参考。\n美国政策紧缩或美股波动超预期、中国政策不及预期、疫情等是潜在的风险因素。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":12,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.25.1","shortVersion":"4.25.1","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2189651994"}