当下的全球市场就像只鸭子：水上平静，水下蹬腿

华尔街见闻2021-11-10

意大利新政府总理、前欧央行行长马里奥·德拉吉曾将欧元比作大黄蜂，大黄蜂本来应该飞不起来，但它却飞了起来。现今大摩分析师Andrew Sheets把全球市场比作一只鸭子，水面风平浪静，水下却暗流涌动。 “水面风平浪静”显而易见，指全球股市上涨至历史高点，而股票波动率持续下降。摩根士丹利报告指出，美国、欧洲和新兴市场股票月波动率仅位于过去15年的第25个百分位。那“水下暗流涌动”体现在哪？其他资产的...

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精彩评论

Marson
2021-11-10
Marson
港股也是历史最高点？呵呵

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Sheets指出，指标显示过去10天，市场各类资产表现出自2011年以来（不包括2020年2月至4月）最大波动程度。主要是由于两年期利率、盈亏平衡通胀率大幅波动。\n\n\n相比利率和通胀率，股票、大宗商品和信贷市场的波动贡献程度较小。然而，在股票以及商品市场中，大宗商品贡献率比较高，但相比第二季度有所下降。本月铝和铁矿石价格下跌，棉花和可可豆价格上涨，产生一定的波动。\n\n此外，另一市场流动性指标-MS TROVE（MSTVI指数跟踪美债分散情况)也显示波动程度加剧，MS TROVE数值越大，表明美债持有越分散。\n\n总而言之，从数据指标来看，虽然标普500指数波动率不大，但全球流动性环境已经发生变化。\n02\n风险溢价十分重要\n\n\n摩根士丹利报告指出，从这一指标分析中得出风险溢价十分重要，近期许多波动程度较大的市场都是在较为平静的环境中定价的。随着非系统风险上升，风险管理更具挑战性。\n\n高风险溢价：美国2年期国债和布伦特原油这两类资产目前被市场高度关注，风险溢价高于平均水平。随着油价逐渐走高，布伦特原油美元交易量创下十年新高。美国2年期国债交易量也高于2013年Taper时。\n中等风险溢价：美国股票和信贷市场仍然由高远期方差定价。大摩分析师认为，中期来看两者定价较高。\n例如，标准普尔500指数通常跟踪其他风险溢价指标，如美国高收益债券利差。但最近，由于对冲活动导致股票方差加大，这两者出现了分歧。\n股票和信贷倾斜意味着有吸引力的定价可以对冲较小的尾部风险。在标准普尔500指数和CDX IG指数中设定价差，以一种经济高效的方式防范尾部风险。\n低风险溢价：主要与美元上涨和黄金下跌挂钩的资产，这些表明美债收益率上升和上涨速度加快。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":847797078,"gmtCreate":1636552907287,"gmtModify":1636552907287,"author":{"id":"3572225352799566","authorId":"3572225352799566","name":"Marson","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3572225352799566","authorIdStr":"3572225352799566"},"htmlText":"港股也是历史最高点？呵呵","listText":"港股也是历史最高点？呵呵","text":"港股也是历史最高点？呵呵","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/847797078","repostId":2182140087,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":30,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":5,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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