联想的新故事值100亿吗？

虎嗅2021-10-01

9月30日，上交所官网显示，联想集团有限公司首次公开发行存托凭证（CDR），且在科创板上市申请已获受理。 9月17日，证监会发布了《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》。除已明确的互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药行业外，属于新一代信息技术、新能源、新材料、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等高新技术产业和战略性新兴产业的红筹企业，纳入试点范围。...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

叮叮当当的小人物
2021-10-01
叮叮当当的小人物
好
开洱文
2021-10-01
开洱文
666
- 开洱文:
  666

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2172533950?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/52df5b32d29de7dc745d0f3069061638","is_english":false,"pubTime":"2021-10-01 18:22","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2172533950","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"联想的新故事值100亿吗？","media":"虎嗅","content":"<div>\n<p>9月30日，上交所官网显示，联想集团有限公司首次公开发行存托凭证（CDR），且在科创板上市申请已获受理。\n9月17日，证监会发布了《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》。除已明确的互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药行业外，属于新一代信息技术、新能源、新材料、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等高新技术产业和战略性新兴产业的红筹企业，纳入试点范围。...</p>\n\n<a href=\"https://www.huxiu.com/article/460998.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"highlight_huxiu","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>联想的新故事值100亿吗？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n联想的新故事值100亿吗？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-10-01 18:22 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.huxiu.com/article/460998.html><strong>虎嗅</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>9月30日，上交所官网显示，联想集团有限公司首次公开发行存托凭证（CDR），且在科创板上市申请已获受理。\n9月17日，证监会发布了《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》。除已明确的互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药行业外，属于新一代信息技术、新能源、新材料、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等高新技术产业和战略性新兴产业的红筹企业，纳入试点范围。...</p>\n\n<a href=\"https://www.huxiu.com/article/460998.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"00992","symbol_name":"联想集团","start_time":0,"source_url":"https://www.huxiu.com/article/460998.html","article_id":"2172533950","we_media_id":null,"thumbnails":["https://static.tigerbbs.com/52df5b32d29de7dc745d0f3069061638"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2172533950","pubTimestamp":1633083752,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"highlight_huxiu","name":"虎嗅网"},"weMediaInfo":null,"summary":"9月30日，上交所官网显示，联想集团有限公司首次公开发行存托凭证（CDR），且在科创板上市申请已获受理。\n9月17日，证监会发布了《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》。除已明确的互联网、大数据","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"huxiu.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"00992":"联想集团"},"translate_title":"Is Lenovo's new story worth 10 billion?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":"https://static.tigerbbs.com/e0a33629be2526b79411610c11b48369","symbols_score_info":{"00992":0.9},"content_text":"9月30日，上交所官网显示，联想集团有限公司首次公开发行存托凭证（CDR），且在科创板上市申请已获受理。\n9月17日，证监会发布了《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》。除已明确的互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药行业外，属于新一代信息技术、新能源、新材料、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等高新技术产业和战略性新兴产业的红筹企业，纳入试点范围。此外，具有国家重大战略意义的红筹企业申请纳入试点，不受前述行业限制。\n作为该公告发布后，红筹上市公司以CDR形式回A的第一单，联想此次IPO备受关注。\n这里需要明确的是，“红筹上市公司”是指那些主要运营资产和业务虽在中国境内，但间接以注册在境外离岸法域的离岸公司名义而在境外交易所（主要是香港联交所、纽约证券交易所、纳斯达克证券交易所等）挂牌交易的中国公司。\n而CDR是指存托凭证，这是一种由海外上市的公司发行，并代表其证券权益的一种证券，投资者可以在证券交易所对其进行买卖。中概上市公司通过发行存托凭证，可以实现其股票在异地进行买卖，从而实现回归上市。目前科创板已有一家企业通过 CDR 上市，该企业为是九号机器人。\n研发投入受关注\n公开资料记载，联想集团于1994年在香港联交所主板上市，并于1995年发行美国存托凭证（ADR）。 今年1月12日晚，联想向香港联合交易所有限公司提交公告计划登陆科创板。\n对于为何选择回归科创板，联想集团董事长兼CEO杨元庆此前接受采访时表示：\n\n 一方面，回归科创板将帮助公司增强国际与国内两个市场的紧密连接，实现两个市场协同效应的最大化；另一方面，通过更好利用国内蓬勃发展的资本市场的力量，增进公司资本结构的多元优化，壮大公司可持续发展战略的资金实力。\n\n据报道，在上个月，联想董事长杨元庆在财报沟通会议上公开表示，联想正全力推进回归科创板的进程，目前一切进展顺利，未来将在盈利上谋求多元空间突破，同时不排除自研芯片的可能。\n八个月后，联想终于迎来了好消息。\n作为一家传统的硬件厂商，联想集团在科创板上属性认定的相关数据指标，颇受外界关注。在招股书中，对于这一点也进行了详细披露。\n联想的核心业务包括智能设备业务和数据中心业务两大板块，分别属于“新一代信息技术”行业中的“物联网和智能硬件”领域和“云计算”领域。而具体的数据指标如下：\n\n此前，联想在研发上的投入一直被外界诟病，虽然研发金额不低，但在总营收的占比上却不突出。\n报告期内，联想研发投入分别为 102.03 亿元、115.17 亿元以及 120.38 亿元，占各期收入的比例分别为 2.98%、3.27%和 2.92%。而相比于动辄超过30%或者过半的科创板企业，联想在研发人员方面的投入同样不占优势。\n不过，杨元庆曾公开谈到，如果联想集团能在科创板上市，将成为现有科创板上市公司中研发投入最高的企业之一。此外，他还在2021联想创新科技大会上表态，联想还将持续加大研发投入，计划在未来三年里内将研发投入翻番。\n在招股书中还详细披露了联想的研发体系，该体系分为三级。\n\n 第一级是各业务集团内部研发部门，负责短期 1-2 年内项目的产品开发；\n\n\n 第二级是联想研究院，负责未来2-5年内前瞻技术研究、前沿技术探索以及主要产品相关核心技术研发；\n\n\n 第三级为联想创投（LCIG）旗下的研发体系，负责远期 5-10 年产业发展方向探索并投资前瞻性的尖端科技。\n\n需要指出的是，联想在其他财务数据上的表现还是可圈可点的。2018—2019财年、2019—2020财年、2020—2021财年，联想分别实现营收3423.83亿元、3526.76亿元、4116.20亿元；分别实现净利润42.47亿元、55.94亿元、86.85亿元，年均复合增长率为43.00%，盈利持续增长。\n在毛利率方面，报告期各期，联想毛利率分别为 14.44%、16.48%和 16.08%，表现相对较为平稳。可见，联想的规模效应明显。\n联想市值的想象空间\n上述提到，联想核心业务包括智能设备业务和数据中心业务两大板块。其中智能设备业务集团是公司收入的最主要来源，占收入比例分别为88.20%、89.16%及89.58%；数据中心业务集团占收入比例分别为11.80%、10.84%及10.42%。\n数据显示，2020年度，联想个人电脑全球市场份额为24%，排名第一；在移动设备业务方面，在拉美及北美地区智能手机市场份额分别为 15.0%及 5.5%，排名第二及第五。\n也就是说，即使数据中心业务处在高速发展期，但由于联想在智能设备领域拥有强大的市场占有率，仍然无法摆脱营收来源单一的情况，数据中心的营收占比也出现逐年下降的情况。\n值得一提的是，报告期内，联想境外收入比重较大，占比分别为 75.79%、78.59%以及 76.53%。\n在客户方面，联想不存在过度依赖大客户的情况，反之，其客户高度分散，报告期各期前五大客户销售收入合计占比均不超过 25%。\n报告期各期前五大客户中，2020—2021 财年第三大客户、2019—2020 财年第二大客户、2018—2019 财年第三大客户为富士通株式会社，是公司控股子公司FCCL持股 44%的股东。此外，第一大客户贡献的营收在占比上，是逐年增长的情况。\n\n另据招股书显示，本次募集资金投资项目拟投资总额为100.14亿元，其中拟使用本次募集资金100亿元，主要用于新产品及解决方案研发项目总计55亿元；产业战略投资项目10亿元；补充流动资金35亿元。\n\n值得关注的是，联想集团是目前科创板已挂牌和已申请企业中，2020年营收规模最大的企业。此外，在科创板排队的拟IPO企业中，联想集团此次100亿元的融资规模，仅次于先正达（650亿元）、百济神州（200亿元）和晶合集成（120亿元）。\n当然，联想此次回A也存在一定的风险。对此，招股书中也进行了详细披露。\n比如：目前 CDR 属于市场创新产品，其未来的交易活跃程度、价格决定机制、投资者关注度等均存在较大的不确定性。由于 CDR 的交易框架中涉及发行人、存托机构、托管机构等多个法律主体，其交易结构及原理与股票相比也更为复杂。\n对于VIE协议控制相关的风险也进行了说明：中国境内未有法律法规或发行人所在行业监管部门明确认定VIE协议属于《民法典》所规定的合同无效情形，如未来VIE架构被认定为不符合中国法律，则可能对公司业务、财务状况等造成不利影响。此外，VIE架构相关风险还包括可能引发的控制权风险、经营许可、业务资质、税务风险等。\n而关于此次回归A股对联想市值的影响，有行业人士称持谨慎的乐观态度，毕竟回归A股后，联想更能够享受产品、品牌等带来的估值溢价。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":864885730,"gmtCreate":1633089096070,"gmtModify":1633089096242,"author":{"id":"4087889123915090","authorId":"4087889123915090","name":"叮叮当当的小人物","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1644a01344ef5c9a8b34064c181bb52a","vip":1,"crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"4087889123915090","authorIdStr":"4087889123915090"},"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/864885730","repostId":2172533950,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":864880074,"gmtCreate":1633087884229,"gmtModify":1633087884350,"author":{"id":"3578098715246654","authorId":"3578098715246654","name":"开洱文","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3578098715246654","authorIdStr":"3578098715246654"},"htmlText":"666","listText":"666","text":"666","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/864880074","repostId":2172533950,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":6060179,"gmtCreate":1633087890793,"gmtModify":1634724769244,"authorId":3578098715246654,"author":{"id":3578098715246654,"idStr":"3578098715246654","authorId":3578098715246654,"name":"开洱文","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":864880074,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"666","text":"666","html":"666"}],"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":4,"commentSize":2,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.29.3","shortVersion":"4.29.3","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2172533950"}