以史为鉴，此前两次美国债务上限危机的发酵与影响

川阅全球宏观2021-09-29

本周随着美国两党在债务上限谈判陷入僵局，金融市场开始担心美国债务违约的风险。正如美国财政部长耶伦在9月28日的参议院听证会上所述“如果在10月18日触及债务上限之前不采取行动提高或暂停债务上限，将带来灾难性的后果，包括金融危机和经济衰退”。显然隔夜美股的大跌已经反映出这种担忧，并且随着10月18日的临近，这种担忧很可能国庆期间在海外市场进一步蔓延。历史来看，美国债务在飙升后都引发了债务上限的...

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精彩评论

中国ChinaATM
2021-09-30
中国ChinaATM
不要危言耸听
hhyw
2021-09-30
hhyw
请点赞和回复
- 滚股怪:
  Ok
CKWAI
2021-09-30
CKWAI
来，回复和点赞，谢谢
- CKWAI:
  谢谢
华尔街小街
2021-09-30
华尔街小街
影响个球，发帖骗稿费
- 神话者:
  [微笑]
SDLiuSG
2021-09-30
SDLiuSG
Good
- SDLiuSG:
  sharing
EricBong
2021-09-30
EricBong
好

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0.25%，并减少10月就业人数12万。\n从金融市场的角度，如表1和表2所示，2011年债务危机引发的波动比2013年要大的多。2011年7月22日-8月10日间，标普500指数跌幅近17%，10年期美债收益率下行82bps（图3），避险情绪下黄金飙升近13%（表1）。大类资产中，债务危机对于美债影响的持续性尤为显著，持续了三个多月。\n\n\n\n本次债务上限的问题被卷入两党关于拜登基建计划的博弈中，有持续发酵的风险，后续发展有两种可能性：\n情景一：债务上限谈判继续与政府停摆问题绑定。由于共和党已经明确反对在政府短期拨款协议（CR）中纳入暂停债务上限的讨论，因此如果两者继续绑定，短期内美国政府关门的风险加大，甚至可能在十一期间关门，部分经济数据也可能被推迟发布（如月初的非农就业数据）。\n情景二：债务上限谈判与政府停摆问题分开。优先处理政府关门问题，后续风险的持续性取决于债务上限谈判的持续时间，最终解决方式包括预算决议或者两党达成一致协议。这种情景下，风险将延后至10月中下旬。\n尽管我们认为两党最终会达成协议，但在该时点前后，可能与2011年类似，对市场产生较大影响，甚至可能影响到当前市场已经price 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0.25%，并减少10月就业人数12万。\n从金融市场的角度，如表1和表2所示，2011年债务危机引发的波动比2013年要大的多。2011年7月22日-8月10日间，标普500指数跌幅近17%，10年期美债收益率下行82bps（图3），避险情绪下黄金飙升近13%（表1）。大类资产中，债务危机对于美债影响的持续性尤为显著，持续了三个多月。\n\n\n\n本次债务上限的问题被卷入两党关于拜登基建计划的博弈中，有持续发酵的风险，后续发展有两种可能性：\n情景一：债务上限谈判继续与政府停摆问题绑定。由于共和党已经明确反对在政府短期拨款协议（CR）中纳入暂停债务上限的讨论，因此如果两者继续绑定，短期内美国政府关门的风险加大，甚至可能在十一期间关门，部分经济数据也可能被推迟发布（如月初的非农就业数据）。\n情景二：债务上限谈判与政府停摆问题分开。优先处理政府关门问题，后续风险的持续性取决于债务上限谈判的持续时间，最终解决方式包括预算决议或者两党达成一致协议。这种情景下，风险将延后至10月中下旬。\n尽管我们认为两党最终会达成协议，但在该时点前后，可能与2011年类似，对市场产生较大影响，甚至可能影响到当前市场已经price 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0.25%，并减少10月就业人数12万。\n从金融市场的角度，如表1和表2所示，2011年债务危机引发的波动比2013年要大的多。2011年7月22日-8月10日间，标普500指数跌幅近17%，10年期美债收益率下行82bps（图3），避险情绪下黄金飙升近13%（表1）。大类资产中，债务危机对于美债影响的持续性尤为显著，持续了三个多月。\n\n\n\n本次债务上限的问题被卷入两党关于拜登基建计划的博弈中，有持续发酵的风险，后续发展有两种可能性：\n情景一：债务上限谈判继续与政府停摆问题绑定。由于共和党已经明确反对在政府短期拨款协议（CR）中纳入暂停债务上限的讨论，因此如果两者继续绑定，短期内美国政府关门的风险加大，甚至可能在十一期间关门，部分经济数据也可能被推迟发布（如月初的非农就业数据）。\n情景二：债务上限谈判与政府停摆问题分开。优先处理政府关门问题，后续风险的持续性取决于债务上限谈判的持续时间，最终解决方式包括预算决议或者两党达成一致协议。这种情景下，风险将延后至10月中下旬。\n尽管我们认为两党最终会达成协议，但在该时点前后，可能与2011年类似，对市场产生较大影响，甚至可能影响到当前市场已经price in的taper。如果美国政府在十一期间停摆，金融市场有陷入避险模式的可能，而后续10月中下旬债务危机可能引发金融市场的波动。\n风险提示：病毒变异导致局部疫情控制难度加大，政策变化超出预期","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":6041829,"gmtCreate":1632956357562,"gmtModify":1634726308865,"authorId":3575949053778392,"author":{"id":3575949053778392,"idStr":"3575949053778392","authorId":3575949053778392,"name":"SDLiuSG","avatar":"https://static.tigerbbs.com/00bc0903e8bbdc107f07a92f947eccbe","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":865325439,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"<u>sharing</u>","text":"<u>sharing</u>","html":"<u>sharing</u>"}],"langContent":"CN"},{"id":865385873,"gmtCreate":1632954379602,"gmtModify":1632954379707,"author":{"id":"3566969517736877","authorId":"3566969517736877","name":"EricBong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3fde094766f7e452651736b62882d9cc","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3566969517736877","authorIdStr":"3566969517736877"},"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/865385873","repostId":2171989449,"repostType":4,"repost":{"id":"2171989449","kind":"highlight","pubTimestamp":1632915841,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2171989449?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-29 19:44","market":"us","language":"zh","title":"以史为鉴，此前两次美国债务上限危机的发酵与影响","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2171989449","media":"川阅全球宏观","summary":"此前两次美国债务上限危机会重演吗？","content":"<p><b>本周随着美国两党在债务上限谈判陷入僵局，金融市场开始担心美国债务违约的风险。</b>正如美国财政部长耶伦在9月28日的参议院听证会上所述“如果在10月18日触及债务上限之前不采取行动提高或暂停债务上限，将带来灾难性的后果，包括金融危机和经济衰退”。显然隔夜美股的大跌已经反映出这种担忧，并且随着10月18日的临近，这种担忧很可能国庆期间在海外市场进一步蔓延。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0615a5326bd1d5bf2d370604e2f33647\" tg-width=\"860\" tg-height=\"495\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>历史来看，美国债务在飙升后都引发了债务上限的提高（图1），但问题的解决并非一帆风顺。</b>2011年和2013年的债务上限危机无疑最值得借鉴：</p>\n<p><b>2011年的债务上限危机导致标普调降美国主权信用评级，金融市场陷入避险模式。</b>2011年随着债务上限的期限的临近，中期选举后夺回众议院的共和党要求奥巴马削减预算赤字，仅提高债务上限1万亿美元；而民主党要求一次性提高债务上限2.4万亿美元，谈判随之陷入僵局，虽然最终就债务上限和削减赤字达成一致，但<b>整个过程令市场对美国政府能否合力解决财政问题产生怀疑，标普因此在8月5日历史上第一次下调美国主权信用评级。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8528b9d00fc0dadcab9189495d002936\" tg-width=\"1056\" tg-height=\"495\" 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