“缩减恐慌”已成历史！Taper已不再是“黑天鹅”

智通财经2021-09-23

除了鹰、鸽两派官员，还有一群看涨和看跌的投资者都准备好应对潜在的“黑天鹅”事件，比如新冠病毒。但目前，新的“黑天鹅”事件并没有出现，不过市场已经做好准备迎接显然威胁性小得多的美联储缩减购债(taper)行动。智通财经APP获悉，从周四的美联储决议来看，该行可能将于11月开始缩减购债规模，直至明年年中完成缩减。鲍威尔对美联储对未来几个月的看法非常清楚，几乎没有留下任何疑问。长期以来，开始...

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精彩评论

蓝白红黑的间条衫
2021-09-24
蓝白红黑的间条衫
是所以节前那晚的突然低开源于此，并非某些大锅媒体YY的恒大……另外经过长时间酝酿，投资者已经基本消化了taper预期，接下来叕要让黑子们失望了……👽👽👽
Oops_7971
2021-09-23
Oops_7971
既然如此今天我就跌给你看

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不同寻常的是，鲍威尔在新闻发布会上让人们注意到“点阵图”，点阵图是指每个FOMC成员都用圆点图列出他们对通胀、经济增长、失业和基准联邦基金利率的预测。正常情况下，鲍威尔应该会淡化点阵图的讨论。但这一次，他指出，委员会中有一半的人现在表示，他们预计明年利率将上升一次。这意味着，自6月份最新的点阵图公布以来，一些官员的立场变得更加强硬。如下，上图为6月会议的预期联邦基金利率点阵图；下图9月会议的预期联邦基金利率点阵图。\n\n\n目前，大多数投资者预计明年加息，只有少数人认为到2023年底利率仍将保持不变(但人数已经减少)。 这发出了一个相当直接的信息，即美联储立场比人们想象的更加强硬。\n然而，美联储强硬的程度有限制。如果回顾历史，我们会发现联邦基金利率在911事件后首次跌至2.5%。虽然利率下调是应对灾难的紧急措施，但FOMC现在似乎认为，从现在开始，2.5%将是利率水平的上限(图中红色虚线)。\n\n与此同时，点阵图中的通胀预测也表明，FOMC成员认为将通胀在很长一段时间内处于低迷状态。虽然FOMC成员对今年的预测很高，2021年已经过去了四分之三，在这一点上，与其说这是一个预测，不如说是对现实的承认。但从长期来看，他们预计到2024年通胀率将回落至2.1%的低水平，然后稳定在2%。\n\n这表明对经济增长信心不足，以及对当前通胀只是暂时现象的观点信心十足。点阵图还表明，美联储对通胀只是暂时现象的信心甚至明显高于市场。 下图显示了FOMC会议后美国盈亏平衡通胀率：\n\n因此可以认为，美联储现在看起来对战胜通胀很自信，但也没有比许多投资者认为的更强硬。综合这些因素，美联储似乎比之前宣称的更有动力限制通胀。去年杰克逊霍尔会议(Jackson Hole)的重大举措是平均通胀目标制(AIT)开始实施，这意味着允许价格涨幅在一段时间内高于目标值。\nTS Lombard首席美国经济学家Steve Blitz认为，加息使得美元走强也可能对美国经济产生负面影响。Blitz指出，随着市场定价越来越多地反映出美联储没有“改变立场”(美联储为了在短期内影响市场而听从市场、宣布实施AIT)，他们的政策指导将抵消政府在贸易和促进国内资本投资方面的好处，实际上是重新实施强势美元政策。\n就美国国债市场而言，美债收益率曲线正在趋平。 FOMC会议后，5年期和30年期美国国债收益率差跌至100基点以下，为去年杰克逊霍尔会议前夕以来首次。 如此平坦的曲线意味着未来不会有太高的通胀，但也不会有太多的增长。这表明债券市场认为美联储将实行鹰派作风，扼杀经济活力，而此前人们曾认为美联储将采取宽松政策，让通胀走高。\n\n与此同时，股市的反应显示出“异常”平稳。尽管最近出现了许多负面消息，美联储也抛出了鹰派风声，市场上有很多抛售的理由，但美股股市依然坚挺。\n收益率曲线继续对银行业发挥着重大影响。传统上，银行会从更陡的曲线中获益，因为这使贷款业务更有利可图;自去年4月危机平息以来，银行股的相对表现与收益率曲线一致。 这是另一个明显的迹象，表明涉及利于银行的“通货再膨胀交易”已经搁浅。这至少在一定程度上是因为投资者认为美联储过于强硬。\n\n总而言之，FOMC会议后，taper不再像8年前那样有能力引发恐慌。尽管鲍威尔的鹰派程度已经达到了极限，但股市仍在继续上涨。同时，这也至少证明了“黑天鹅”事件并没有出现。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":863765145,"gmtCreate":1632437764487,"gmtModify":1632437764487,"author":{"id":"3546057439648684","authorId":"3546057439648684","name":"蓝白红黑的间条衫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/64ded5db61c69b7abc937bc62d16afdd","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1},"htmlText":"是所以节前那晚的突然低开源于此，并非某些大锅媒体YY的恒大……另外经过长时间酝酿，投资者已经基本消化了taper预期，接下来叕要让黑子们失望了……👽👽👽","listText":"是所以节前那晚的突然低开源于此，并非某些大锅媒体YY的恒大……另外经过长时间酝酿，投资者已经基本消化了taper预期，接下来叕要让黑子们失望了……👽👽👽","text":"是所以节前那晚的突然低开源于此，并非某些大锅媒体YY的恒大……另外经过长时间酝酿，投资者已经基本消化了taper预期，接下来叕要让黑子们失望了……👽👽👽","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/863765145","repostId":2169664223,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":863266848,"gmtCreate":1632399416484,"gmtModify":1632399416484,"author":{"id":"3527913109855208","authorId":"3527913109855208","name":"Oops_7971","avatar":"https://static.tigerbbs.com/74ddbc11725250c5af72650892d1b113","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"既然如此 今天我就跌给你看","listText":"既然如此 今天我就跌给你看","text":"既然如此 今天我就跌给你看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/863266848","repostId":2169664223,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":7,"commentSize":2,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.24.2","shortVersion":"4.24.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2169664223"}