没有这么“鸽”！读懂鲍威尔在杰克逊会议上的“太极拳”

华尔街见闻2021-08-30

周五晚间，在杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔的“鸽”派讲话打消市场提前宣告Taper甚至仓促加息的担忧，会后美股上涨，美元下探，美债利率走低。市场或许对鲍威尔的通胀暂时论印象更为深刻了，但我们认为这实际上没有改变美联储货币政策正常化的态度和节奏。关于经济：幅度最深VS持续最短的衰退在两个月的时间里，约3000万工人失去工作。去年二季度产出的降幅是2007年至2009年的大衰退期间全部降幅的...

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精彩评论

吉星lily
2021-08-31
吉星lily
老把戏
行天下639800
2021-08-30
行天下639800
看礼拜五的非农数据
大舅哥
2021-08-30
大舅哥
日常狼来了，试探股市弹性，等市场没反馈了，狼就真放出来了[开心]
藥瀚
2021-08-30
藥瀚
早已被看透
米饭与生活
2021-08-30
米饭与生活
这一天天股价跟着这老头的话语走！能不能痛快点，整天打太极，搞得人心惶惶
企业医生
2021-08-30
企业医生
印度疫苗快好了。

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关于通胀：远远高于VS临时性\n截止至今年7月，滚动12个月的PCE以及核心PCE通胀率为4.2%和3.6%，远远高于我们2%的长期通胀目标。企业和消费者普遍反映价格和工资有上升的压力。高通胀的担忧会被其他因素所缓和，这些因素表明，持续高企的通胀可能会被证明是临时性的。\n对于通胀可能是临时性的，鲍威尔从五个方面提出了论证。\n1、缺乏广泛的通货膨胀压力：通货膨胀的飙升主要来自几类相对狭窄的商品和服务。其影响应该会随着时间的推移而消失。对于特定项目的价格上涨是否会外溢转化为广泛的通货膨胀。我们会对通胀压力在经济中更广泛地蔓延的迹象感到担忧。\n2、高通胀项目有所缓和：二手车价格似乎已经稳定下来；汽车以外的耐用消费品的通货膨胀现在已经放缓，并可能开始下降。\n3、工资涨幅与长期通胀目标一致：工资增长的幅度持续地超过生产力增长和通胀水平，会导致“工资价格螺旋式通胀”。但目前工资上涨的速度与长期通胀目标一致。\n4、长期通胀预期处于2%的目标水平。长期通胀预期的变化远远小于实际通胀或短期的预期，表明高通胀可能被证明是临时性的。\n5、全球缓解通胀的力量。发达经济体长期低通货膨胀的模式可能反映了持续的缓解通货膨胀的力量，包括技术进步、全球化、人口因素，以及央行对维持价格稳定的有力而成功的保证。没有什么理由认为它们已经突然逆转或减弱。\n重点：对于通胀的看法大概是本次鲍威尔讲话最“鸽”的地方。4月份鲍威尔曾表示，“我们不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%。”可见当时通胀的幅度和时长都是美联储的观察点。而随着美国通胀水平的一再爆表，一方面承认通胀远高于目标，一方面又继续强调通胀可能会被证明是临时性的，显示在矛盾的双目标制中货币政策做出的妥协。\n关于对货币政策的影响：不为暂时的因素而收紧VS今年Taper可能是合适的\n在最后对货币政策的影响中，鲍威尔指出妥协的原因，是由于货币政策对通胀的主要影响可能会在滞后一年或更长时间出现，如果应对暂时的因素而收紧政策，很可能在不适宜的时候反而延缓经济活动并增加通缩压力。\n除此外鲍威尔还提到两个变量：我们还期望看到持续强劲的就业增长。以及了解更多有关于Delta变种的影响。\n而对于货币政策的结论则是：就目前而言，货币政策已经起到好处；我们准备酌情调整政策以实现我们的目标。在通货膨胀方面，“实质性的进一步进展”的测试已经通过。在实现充分就业方面也取得了明显进展。在FOMC最近的7月会议上，我和大多数与会者一样认为，如果经济的发展大致如预期，今年开始减少资产购买的步伐可能是合适的。\n在表达“今年Taper合适”之后还有两个观点的表述，我们认为不应过度解读为鸽派，一个是“即使在资产购买结束后，我们所持有的长期证券将继续支持宽松的金融条件。”该话的意思是Taper后联储会维持资产负债表规模。但从顺序上来说，缩表本身就应该是在加息进程开启后的才考虑的事。\n另外“未来减少资产购买的时间和速度将无关于传达加息时间节点的信号。”这与7月的议息会议话锋一致，Taper和加息没有必然衔接关系，加息要满足的条件不同且更为严格。\n重点：通篇来看鲍威尔在通胀问题上的“鸽派”更倾向于其对于当前通胀远高于目标，但政策却迟于行动这种妥协的辩解。Taper在年内落地基本无疑。\n与此同时还有一点，10月左右Taper官宣和债务上调TGA账户由泄洪转回笼窗口叠加，虽然从当前来看流动性应当还是比较充分，但双政策对预期以及对市场的影响不可忽视。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":818064029,"gmtCreate":1630366806861,"gmtModify":1704959077898,"author":{"id":"3561796458359796","authorId":"3561796458359796","name":"吉星lily","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1753d07673cc1fe3e1f5e366777cbdd6","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3561796458359796","authorIdStr":"3561796458359796"},"htmlText":"老把戏","listText":"老把戏","text":"老把戏","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/818064029","repostId":2163000999,"repostType":4,"repost":{"id":"2163000999","kind":"highlight","pubTimestamp":1630320299,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2163000999?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-30 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关于通胀：远远高于VS临时性</h2>\n截止至今年7月，滚动12个月的PCE以及核心PCE通胀率为4.2%和3.6%，远远高于我们2%的长期通胀目标。企业和消费者普遍反映价格和工资有上升的压力。高通胀的担忧会被其他因素所缓和，这些因素表明，持续高企的通胀可能会被证明是临时性的。\n对于通胀可能是临时性的，鲍威尔从五个方面提出了论证。\n1、缺乏广泛的通货膨胀压力：通货膨胀的飙升主要来自几类相对狭窄的商品和服务。其影响应该会随着时间的推移而消失。对于特定项目的价格上涨是否会外溢转化为广泛的通货膨胀。我们会对通胀压力在经济中更广泛地蔓延的迹象感到担忧。\n2、高通胀项目有所缓和：二手车价格似乎已经稳定下来；汽车以外的耐用消费品的通货膨胀现在已经放缓，并可能开始下降。\n3、工资涨幅与长期通胀目标一致：工资增长的幅度持续地超过生产力增长和通胀水平，会导致“工资价格螺旋式通胀”。但目前工资上涨的速度与长期通胀目标一致。\n4、长期通胀预期处于2%的目标水平。长期通胀预期的变化远远小于实际通胀或短期的预期，表明高通胀可能被证明是临时性的。\n5、全球缓解通胀的力量。发达经济体长期低通货膨胀的模式可能反映了持续的缓解通货膨胀的力量，包括技术进步、全球化、人口因素，以及央行对维持价格稳定的有力而成功的保证。没有什么理由认为它们已经突然逆转或减弱。\n重点：对于通胀的看法大概是本次鲍威尔讲话最“鸽”的地方。4月份鲍威尔曾表示，“我们不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%。”可见当时通胀的幅度和时长都是美联储的观察点。而随着美国通胀水平的一再爆表，一方面承认通胀远高于目标，一方面又继续强调通胀可能会被证明是临时性的，显示在矛盾的双目标制中货币政策做出的妥协。\n<h2>关于对货币政策的影响：不为暂时的因素而收紧VS今年Taper可能是合适的</h2>\n在最后对货币政策的影响中，鲍威尔指出妥协的原因，是由于货币政策对通胀的主要影响可能会在滞后一年或更长时间出现，如果应对暂时的因素而收紧政策，很可能在不适宜的时候反而延缓经济活动并增加通缩压力。\n除此外鲍威尔还提到两个变量：我们还期望看到持续强劲的就业增长。以及了解更多有关于Delta变种的影响。\n而对于货币政策的结论则是：就目前而言，货币政策已经起到好处；我们准备酌情调整政策以实现我们的目标。在通货膨胀方面，“实质性的进一步进展”的测试已经通过。在实现充分就业方面也取得了明显进展。在FOMC最近的7月会议上，我和大多数与会者一样认为，如果经济的发展大致如预期，今年开始减少资产购买的步伐可能是合适的。\n在表达“今年Taper合适”之后还有两个观点的表述，我们认为不应过度解读为鸽派，一个是“即使在资产购买结束后，我们所持有的长期证券将继续支持宽松的金融条件。”该话的意思是Taper后联储会维持资产负债表规模。但从顺序上来说，缩表本身就应该是在加息进程开启后的才考虑的事。\n另外“未来减少资产购买的时间和速度将无关于传达加息时间节点的信号。”这与7月的议息会议话锋一致，Taper和加息没有必然衔接关系，加息要满足的条件不同且更为严格。\n重点：通篇来看鲍威尔在通胀问题上的“鸽派”更倾向于其对于当前通胀远高于目标，但政策却迟于行动这种妥协的辩解。Taper在年内落地基本无疑。\n与此同时还有一点，10月左右Taper官宣和债务上调TGA账户由泄洪转回笼窗口叠加，虽然从当前来看流动性应当还是比较充分，但双政策对预期以及对市场的影响不可忽视。","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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关于通胀：远远高于VS临时性\n截止至今年7月，滚动12个月的PCE以及核心PCE通胀率为4.2%和3.6%，远远高于我们2%的长期通胀目标。企业和消费者普遍反映价格和工资有上升的压力。高通胀的担忧会被其他因素所缓和，这些因素表明，持续高企的通胀可能会被证明是临时性的。\n对于通胀可能是临时性的，鲍威尔从五个方面提出了论证。\n1、缺乏广泛的通货膨胀压力：通货膨胀的飙升主要来自几类相对狭窄的商品和服务。其影响应该会随着时间的推移而消失。对于特定项目的价格上涨是否会外溢转化为广泛的通货膨胀。我们会对通胀压力在经济中更广泛地蔓延的迹象感到担忧。\n2、高通胀项目有所缓和：二手车价格似乎已经稳定下来；汽车以外的耐用消费品的通货膨胀现在已经放缓，并可能开始下降。\n3、工资涨幅与长期通胀目标一致：工资增长的幅度持续地超过生产力增长和通胀水平，会导致“工资价格螺旋式通胀”。但目前工资上涨的速度与长期通胀目标一致。\n4、长期通胀预期处于2%的目标水平。长期通胀预期的变化远远小于实际通胀或短期的预期，表明高通胀可能被证明是临时性的。\n5、全球缓解通胀的力量。发达经济体长期低通货膨胀的模式可能反映了持续的缓解通货膨胀的力量，包括技术进步、全球化、人口因素，以及央行对维持价格稳定的有力而成功的保证。没有什么理由认为它们已经突然逆转或减弱。\n重点：对于通胀的看法大概是本次鲍威尔讲话最“鸽”的地方。4月份鲍威尔曾表示，“我们不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%。”可见当时通胀的幅度和时长都是美联储的观察点。而随着美国通胀水平的一再爆表，一方面承认通胀远高于目标，一方面又继续强调通胀可能会被证明是临时性的，显示在矛盾的双目标制中货币政策做出的妥协。\n关于对货币政策的影响：不为暂时的因素而收紧VS今年Taper可能是合适的\n在最后对货币政策的影响中，鲍威尔指出妥协的原因，是由于货币政策对通胀的主要影响可能会在滞后一年或更长时间出现，如果应对暂时的因素而收紧政策，很可能在不适宜的时候反而延缓经济活动并增加通缩压力。\n除此外鲍威尔还提到两个变量：我们还期望看到持续强劲的就业增长。以及了解更多有关于Delta变种的影响。\n而对于货币政策的结论则是：就目前而言，货币政策已经起到好处；我们准备酌情调整政策以实现我们的目标。在通货膨胀方面，“实质性的进一步进展”的测试已经通过。在实现充分就业方面也取得了明显进展。在FOMC最近的7月会议上，我和大多数与会者一样认为，如果经济的发展大致如预期，今年开始减少资产购买的步伐可能是合适的。\n在表达“今年Taper合适”之后还有两个观点的表述，我们认为不应过度解读为鸽派，一个是“即使在资产购买结束后，我们所持有的长期证券将继续支持宽松的金融条件。”该话的意思是Taper后联储会维持资产负债表规模。但从顺序上来说，缩表本身就应该是在加息进程开启后的才考虑的事。\n另外“未来减少资产购买的时间和速度将无关于传达加息时间节点的信号。”这与7月的议息会议话锋一致，Taper和加息没有必然衔接关系，加息要满足的条件不同且更为严格。\n重点：通篇来看鲍威尔在通胀问题上的“鸽派”更倾向于其对于当前通胀远高于目标，但政策却迟于行动这种妥协的辩解。Taper在年内落地基本无疑。\n与此同时还有一点，10月左右Taper官宣和债务上调TGA账户由泄洪转回笼窗口叠加，虽然从当前来看流动性应当还是比较充分，但双政策对预期以及对市场的影响不可忽视。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":811454334,"gmtCreate":1630339019528,"gmtModify":1704958814286,"author":{"id":"3444732750101190","authorId":"3444732750101190","name":"行天下639800","avatar":"https://static.laohu8.com/7a9872d82227fdf805e09770cb2961a8","vip":1,"crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3444732750101190","authorIdStr":"3444732750101190"},"htmlText":"看礼拜五的非农数据","listText":"看礼拜五的非农数据","text":"看礼拜五的非农数据","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/811454334","repostId":2163000999,"repostType":4,"repost":{"id":"2163000999","kind":"highlight","pubTimestamp":1630320299,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2163000999?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-30 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关于通胀：远远高于VS临时性</h2>\n截止至今年7月，滚动12个月的PCE以及核心PCE通胀率为4.2%和3.6%，远远高于我们2%的长期通胀目标。企业和消费者普遍反映价格和工资有上升的压力。高通胀的担忧会被其他因素所缓和，这些因素表明，持续高企的通胀可能会被证明是临时性的。\n对于通胀可能是临时性的，鲍威尔从五个方面提出了论证。\n1、缺乏广泛的通货膨胀压力：通货膨胀的飙升主要来自几类相对狭窄的商品和服务。其影响应该会随着时间的推移而消失。对于特定项目的价格上涨是否会外溢转化为广泛的通货膨胀。我们会对通胀压力在经济中更广泛地蔓延的迹象感到担忧。\n2、高通胀项目有所缓和：二手车价格似乎已经稳定下来；汽车以外的耐用消费品的通货膨胀现在已经放缓，并可能开始下降。\n3、工资涨幅与长期通胀目标一致：工资增长的幅度持续地超过生产力增长和通胀水平，会导致“工资价格螺旋式通胀”。但目前工资上涨的速度与长期通胀目标一致。\n4、长期通胀预期处于2%的目标水平。长期通胀预期的变化远远小于实际通胀或短期的预期，表明高通胀可能被证明是临时性的。\n5、全球缓解通胀的力量。发达经济体长期低通货膨胀的模式可能反映了持续的缓解通货膨胀的力量，包括技术进步、全球化、人口因素，以及央行对维持价格稳定的有力而成功的保证。没有什么理由认为它们已经突然逆转或减弱。\n重点：对于通胀的看法大概是本次鲍威尔讲话最“鸽”的地方。4月份鲍威尔曾表示，“我们不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%。”可见当时通胀的幅度和时长都是美联储的观察点。而随着美国通胀水平的一再爆表，一方面承认通胀远高于目标，一方面又继续强调通胀可能会被证明是临时性的，显示在矛盾的双目标制中货币政策做出的妥协。\n<h2>关于对货币政策的影响：不为暂时的因素而收紧VS今年Taper可能是合适的</h2>\n在最后对货币政策的影响中，鲍威尔指出妥协的原因，是由于货币政策对通胀的主要影响可能会在滞后一年或更长时间出现，如果应对暂时的因素而收紧政策，很可能在不适宜的时候反而延缓经济活动并增加通缩压力。\n除此外鲍威尔还提到两个变量：我们还期望看到持续强劲的就业增长。以及了解更多有关于Delta变种的影响。\n而对于货币政策的结论则是：就目前而言，货币政策已经起到好处；我们准备酌情调整政策以实现我们的目标。在通货膨胀方面，“实质性的进一步进展”的测试已经通过。在实现充分就业方面也取得了明显进展。在FOMC最近的7月会议上，我和大多数与会者一样认为，如果经济的发展大致如预期，今年开始减少资产购买的步伐可能是合适的。\n在表达“今年Taper合适”之后还有两个观点的表述，我们认为不应过度解读为鸽派，一个是“即使在资产购买结束后，我们所持有的长期证券将继续支持宽松的金融条件。”该话的意思是Taper后联储会维持资产负债表规模。但从顺序上来说，缩表本身就应该是在加息进程开启后的才考虑的事。\n另外“未来减少资产购买的时间和速度将无关于传达加息时间节点的信号。”这与7月的议息会议话锋一致，Taper和加息没有必然衔接关系，加息要满足的条件不同且更为严格。\n重点：通篇来看鲍威尔在通胀问题上的“鸽派”更倾向于其对于当前通胀远高于目标，但政策却迟于行动这种妥协的辩解。Taper在年内落地基本无疑。\n与此同时还有一点，10月左右Taper官宣和债务上调TGA账户由泄洪转回笼窗口叠加，虽然从当前来看流动性应当还是比较充分，但双政策对预期以及对市场的影响不可忽视。","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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关于通胀：远远高于VS临时性\n截止至今年7月，滚动12个月的PCE以及核心PCE通胀率为4.2%和3.6%，远远高于我们2%的长期通胀目标。企业和消费者普遍反映价格和工资有上升的压力。高通胀的担忧会被其他因素所缓和，这些因素表明，持续高企的通胀可能会被证明是临时性的。\n对于通胀可能是临时性的，鲍威尔从五个方面提出了论证。\n1、缺乏广泛的通货膨胀压力：通货膨胀的飙升主要来自几类相对狭窄的商品和服务。其影响应该会随着时间的推移而消失。对于特定项目的价格上涨是否会外溢转化为广泛的通货膨胀。我们会对通胀压力在经济中更广泛地蔓延的迹象感到担忧。\n2、高通胀项目有所缓和：二手车价格似乎已经稳定下来；汽车以外的耐用消费品的通货膨胀现在已经放缓，并可能开始下降。\n3、工资涨幅与长期通胀目标一致：工资增长的幅度持续地超过生产力增长和通胀水平，会导致“工资价格螺旋式通胀”。但目前工资上涨的速度与长期通胀目标一致。\n4、长期通胀预期处于2%的目标水平。长期通胀预期的变化远远小于实际通胀或短期的预期，表明高通胀可能被证明是临时性的。\n5、全球缓解通胀的力量。发达经济体长期低通货膨胀的模式可能反映了持续的缓解通货膨胀的力量，包括技术进步、全球化、人口因素，以及央行对维持价格稳定的有力而成功的保证。没有什么理由认为它们已经突然逆转或减弱。\n重点：对于通胀的看法大概是本次鲍威尔讲话最“鸽”的地方。4月份鲍威尔曾表示，“我们不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%。”可见当时通胀的幅度和时长都是美联储的观察点。而随着美国通胀水平的一再爆表，一方面承认通胀远高于目标，一方面又继续强调通胀可能会被证明是临时性的，显示在矛盾的双目标制中货币政策做出的妥协。\n关于对货币政策的影响：不为暂时的因素而收紧VS今年Taper可能是合适的\n在最后对货币政策的影响中，鲍威尔指出妥协的原因，是由于货币政策对通胀的主要影响可能会在滞后一年或更长时间出现，如果应对暂时的因素而收紧政策，很可能在不适宜的时候反而延缓经济活动并增加通缩压力。\n除此外鲍威尔还提到两个变量：我们还期望看到持续强劲的就业增长。以及了解更多有关于Delta变种的影响。\n而对于货币政策的结论则是：就目前而言，货币政策已经起到好处；我们准备酌情调整政策以实现我们的目标。在通货膨胀方面，“实质性的进一步进展”的测试已经通过。在实现充分就业方面也取得了明显进展。在FOMC最近的7月会议上，我和大多数与会者一样认为，如果经济的发展大致如预期，今年开始减少资产购买的步伐可能是合适的。\n在表达“今年Taper合适”之后还有两个观点的表述，我们认为不应过度解读为鸽派，一个是“即使在资产购买结束后，我们所持有的长期证券将继续支持宽松的金融条件。”该话的意思是Taper后联储会维持资产负债表规模。但从顺序上来说，缩表本身就应该是在加息进程开启后的才考虑的事。\n另外“未来减少资产购买的时间和速度将无关于传达加息时间节点的信号。”这与7月的议息会议话锋一致，Taper和加息没有必然衔接关系，加息要满足的条件不同且更为严格。\n重点：通篇来看鲍威尔在通胀问题上的“鸽派”更倾向于其对于当前通胀远高于目标，但政策却迟于行动这种妥协的辩解。Taper在年内落地基本无疑。\n与此同时还有一点，10月左右Taper官宣和债务上调TGA账户由泄洪转回笼窗口叠加，虽然从当前来看流动性应当还是比较充分，但双政策对预期以及对市场的影响不可忽视。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":811543637,"gmtCreate":1630333535329,"gmtModify":1704958673495,"author":{"id":"3574236849825325","authorId":"3574236849825325","name":"大舅哥","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3574236849825325","authorIdStr":"3574236849825325"},"htmlText":"日常狼来了，试探股市弹性，等市场没反馈了，狼就真放出来了[开心]","listText":"日常狼来了，试探股市弹性，等市场没反馈了，狼就真放出来了[开心]","text":"日常狼来了，试探股市弹性，等市场没反馈了，狼就真放出来了[开心]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/811543637","repostId":2163000999,"repostType":4,"repost":{"id":"2163000999","kind":"highlight","pubTimestamp":1630320299,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2163000999?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-30 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关于通胀：远远高于VS临时性\n截止至今年7月，滚动12个月的PCE以及核心PCE通胀率为4.2%和3.6%，远远高于我们2%的长期通胀目标。企业和消费者普遍反映价格和工资有上升的压力。高通胀的担忧会被其他因素所缓和，这些因素表明，持续高企的通胀可能会被证明是临时性的。\n对于通胀可能是临时性的，鲍威尔从五个方面提出了论证。\n1、缺乏广泛的通货膨胀压力：通货膨胀的飙升主要来自几类相对狭窄的商品和服务。其影响应该会随着时间的推移而消失。对于特定项目的价格上涨是否会外溢转化为广泛的通货膨胀。我们会对通胀压力在经济中更广泛地蔓延的迹象感到担忧。\n2、高通胀项目有所缓和：二手车价格似乎已经稳定下来；汽车以外的耐用消费品的通货膨胀现在已经放缓，并可能开始下降。\n3、工资涨幅与长期通胀目标一致：工资增长的幅度持续地超过生产力增长和通胀水平，会导致“工资价格螺旋式通胀”。但目前工资上涨的速度与长期通胀目标一致。\n4、长期通胀预期处于2%的目标水平。长期通胀预期的变化远远小于实际通胀或短期的预期，表明高通胀可能被证明是临时性的。\n5、全球缓解通胀的力量。发达经济体长期低通货膨胀的模式可能反映了持续的缓解通货膨胀的力量，包括技术进步、全球化、人口因素，以及央行对维持价格稳定的有力而成功的保证。没有什么理由认为它们已经突然逆转或减弱。\n重点：对于通胀的看法大概是本次鲍威尔讲话最“鸽”的地方。4月份鲍威尔曾表示，“我们不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%。”可见当时通胀的幅度和时长都是美联储的观察点。而随着美国通胀水平的一再爆表，一方面承认通胀远高于目标，一方面又继续强调通胀可能会被证明是临时性的，显示在矛盾的双目标制中货币政策做出的妥协。\n关于对货币政策的影响：不为暂时的因素而收紧VS今年Taper可能是合适的\n在最后对货币政策的影响中，鲍威尔指出妥协的原因，是由于货币政策对通胀的主要影响可能会在滞后一年或更长时间出现，如果应对暂时的因素而收紧政策，很可能在不适宜的时候反而延缓经济活动并增加通缩压力。\n除此外鲍威尔还提到两个变量：我们还期望看到持续强劲的就业增长。以及了解更多有关于Delta变种的影响。\n而对于货币政策的结论则是：就目前而言，货币政策已经起到好处；我们准备酌情调整政策以实现我们的目标。在通货膨胀方面，“实质性的进一步进展”的测试已经通过。在实现充分就业方面也取得了明显进展。在FOMC最近的7月会议上，我和大多数与会者一样认为，如果经济的发展大致如预期，今年开始减少资产购买的步伐可能是合适的。\n在表达“今年Taper合适”之后还有两个观点的表述，我们认为不应过度解读为鸽派，一个是“即使在资产购买结束后，我们所持有的长期证券将继续支持宽松的金融条件。”该话的意思是Taper后联储会维持资产负债表规模。但从顺序上来说，缩表本身就应该是在加息进程开启后的才考虑的事。\n另外“未来减少资产购买的时间和速度将无关于传达加息时间节点的信号。”这与7月的议息会议话锋一致，Taper和加息没有必然衔接关系，加息要满足的条件不同且更为严格。\n重点：通篇来看鲍威尔在通胀问题上的“鸽派”更倾向于其对于当前通胀远高于目标，但政策却迟于行动这种妥协的辩解。Taper在年内落地基本无疑。\n与此同时还有一点，10月左右Taper官宣和债务上调TGA账户由泄洪转回笼窗口叠加，虽然从当前来看流动性应当还是比较充分，但双政策对预期以及对市场的影响不可忽视。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":811555953,"gmtCreate":1630333364872,"gmtModify":1704958665873,"author":{"id":"3529885058817190","authorId":"3529885058817190","name":"藥瀚","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b0b1e1625f113ae747649f2e22e71b5b","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3529885058817190","authorIdStr":"3529885058817190"},"htmlText":"早已被看透","listText":"早已被看透","text":"早已被看透","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/811555953","repostId":2163000999,"repostType":4,"repost":{"id":"2163000999","kind":"highlight","pubTimestamp":1630320299,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2163000999?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-30 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关于通胀：远远高于VS临时性</h2>\n截止至今年7月，滚动12个月的PCE以及核心PCE通胀率为4.2%和3.6%，远远高于我们2%的长期通胀目标。企业和消费者普遍反映价格和工资有上升的压力。高通胀的担忧会被其他因素所缓和，这些因素表明，持续高企的通胀可能会被证明是临时性的。\n对于通胀可能是临时性的，鲍威尔从五个方面提出了论证。\n1、缺乏广泛的通货膨胀压力：通货膨胀的飙升主要来自几类相对狭窄的商品和服务。其影响应该会随着时间的推移而消失。对于特定项目的价格上涨是否会外溢转化为广泛的通货膨胀。我们会对通胀压力在经济中更广泛地蔓延的迹象感到担忧。\n2、高通胀项目有所缓和：二手车价格似乎已经稳定下来；汽车以外的耐用消费品的通货膨胀现在已经放缓，并可能开始下降。\n3、工资涨幅与长期通胀目标一致：工资增长的幅度持续地超过生产力增长和通胀水平，会导致“工资价格螺旋式通胀”。但目前工资上涨的速度与长期通胀目标一致。\n4、长期通胀预期处于2%的目标水平。长期通胀预期的变化远远小于实际通胀或短期的预期，表明高通胀可能被证明是临时性的。\n5、全球缓解通胀的力量。发达经济体长期低通货膨胀的模式可能反映了持续的缓解通货膨胀的力量，包括技术进步、全球化、人口因素，以及央行对维持价格稳定的有力而成功的保证。没有什么理由认为它们已经突然逆转或减弱。\n重点：对于通胀的看法大概是本次鲍威尔讲话最“鸽”的地方。4月份鲍威尔曾表示，“我们不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%。”可见当时通胀的幅度和时长都是美联储的观察点。而随着美国通胀水平的一再爆表，一方面承认通胀远高于目标，一方面又继续强调通胀可能会被证明是临时性的，显示在矛盾的双目标制中货币政策做出的妥协。\n<h2>关于对货币政策的影响：不为暂时的因素而收紧VS今年Taper可能是合适的</h2>\n在最后对货币政策的影响中，鲍威尔指出妥协的原因，是由于货币政策对通胀的主要影响可能会在滞后一年或更长时间出现，如果应对暂时的因素而收紧政策，很可能在不适宜的时候反而延缓经济活动并增加通缩压力。\n除此外鲍威尔还提到两个变量：我们还期望看到持续强劲的就业增长。以及了解更多有关于Delta变种的影响。\n而对于货币政策的结论则是：就目前而言，货币政策已经起到好处；我们准备酌情调整政策以实现我们的目标。在通货膨胀方面，“实质性的进一步进展”的测试已经通过。在实现充分就业方面也取得了明显进展。在FOMC最近的7月会议上，我和大多数与会者一样认为，如果经济的发展大致如预期，今年开始减少资产购买的步伐可能是合适的。\n在表达“今年Taper合适”之后还有两个观点的表述，我们认为不应过度解读为鸽派，一个是“即使在资产购买结束后，我们所持有的长期证券将继续支持宽松的金融条件。”该话的意思是Taper后联储会维持资产负债表规模。但从顺序上来说，缩表本身就应该是在加息进程开启后的才考虑的事。\n另外“未来减少资产购买的时间和速度将无关于传达加息时间节点的信号。”这与7月的议息会议话锋一致，Taper和加息没有必然衔接关系，加息要满足的条件不同且更为严格。\n重点：通篇来看鲍威尔在通胀问题上的“鸽派”更倾向于其对于当前通胀远高于目标，但政策却迟于行动这种妥协的辩解。Taper在年内落地基本无疑。\n与此同时还有一点，10月左右Taper官宣和债务上调TGA账户由泄洪转回笼窗口叠加，虽然从当前来看流动性应当还是比较充分，但双政策对预期以及对市场的影响不可忽视。","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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关于通胀：远远高于VS临时性\n截止至今年7月，滚动12个月的PCE以及核心PCE通胀率为4.2%和3.6%，远远高于我们2%的长期通胀目标。企业和消费者普遍反映价格和工资有上升的压力。高通胀的担忧会被其他因素所缓和，这些因素表明，持续高企的通胀可能会被证明是临时性的。\n对于通胀可能是临时性的，鲍威尔从五个方面提出了论证。\n1、缺乏广泛的通货膨胀压力：通货膨胀的飙升主要来自几类相对狭窄的商品和服务。其影响应该会随着时间的推移而消失。对于特定项目的价格上涨是否会外溢转化为广泛的通货膨胀。我们会对通胀压力在经济中更广泛地蔓延的迹象感到担忧。\n2、高通胀项目有所缓和：二手车价格似乎已经稳定下来；汽车以外的耐用消费品的通货膨胀现在已经放缓，并可能开始下降。\n3、工资涨幅与长期通胀目标一致：工资增长的幅度持续地超过生产力增长和通胀水平，会导致“工资价格螺旋式通胀”。但目前工资上涨的速度与长期通胀目标一致。\n4、长期通胀预期处于2%的目标水平。长期通胀预期的变化远远小于实际通胀或短期的预期，表明高通胀可能被证明是临时性的。\n5、全球缓解通胀的力量。发达经济体长期低通货膨胀的模式可能反映了持续的缓解通货膨胀的力量，包括技术进步、全球化、人口因素，以及央行对维持价格稳定的有力而成功的保证。没有什么理由认为它们已经突然逆转或减弱。\n重点：对于通胀的看法大概是本次鲍威尔讲话最“鸽”的地方。4月份鲍威尔曾表示，“我们不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%。”可见当时通胀的幅度和时长都是美联储的观察点。而随着美国通胀水平的一再爆表，一方面承认通胀远高于目标，一方面又继续强调通胀可能会被证明是临时性的，显示在矛盾的双目标制中货币政策做出的妥协。\n关于对货币政策的影响：不为暂时的因素而收紧VS今年Taper可能是合适的\n在最后对货币政策的影响中，鲍威尔指出妥协的原因，是由于货币政策对通胀的主要影响可能会在滞后一年或更长时间出现，如果应对暂时的因素而收紧政策，很可能在不适宜的时候反而延缓经济活动并增加通缩压力。\n除此外鲍威尔还提到两个变量：我们还期望看到持续强劲的就业增长。以及了解更多有关于Delta变种的影响。\n而对于货币政策的结论则是：就目前而言，货币政策已经起到好处；我们准备酌情调整政策以实现我们的目标。在通货膨胀方面，“实质性的进一步进展”的测试已经通过。在实现充分就业方面也取得了明显进展。在FOMC最近的7月会议上，我和大多数与会者一样认为，如果经济的发展大致如预期，今年开始减少资产购买的步伐可能是合适的。\n在表达“今年Taper合适”之后还有两个观点的表述，我们认为不应过度解读为鸽派，一个是“即使在资产购买结束后，我们所持有的长期证券将继续支持宽松的金融条件。”该话的意思是Taper后联储会维持资产负债表规模。但从顺序上来说，缩表本身就应该是在加息进程开启后的才考虑的事。\n另外“未来减少资产购买的时间和速度将无关于传达加息时间节点的信号。”这与7月的议息会议话锋一致，Taper和加息没有必然衔接关系，加息要满足的条件不同且更为严格。\n重点：通篇来看鲍威尔在通胀问题上的“鸽派”更倾向于其对于当前通胀远高于目标，但政策却迟于行动这种妥协的辩解。Taper在年内落地基本无疑。\n与此同时还有一点，10月左右Taper官宣和债务上调TGA账户由泄洪转回笼窗口叠加，虽然从当前来看流动性应当还是比较充分，但双政策对预期以及对市场的影响不可忽视。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":811525598,"gmtCreate":1630333024114,"gmtModify":1704958652884,"author":{"id":"3573692231906809","authorId":"3573692231906809","name":"米饭与生活","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3b3b8799e4ecd4d9a67c1f2b54b7a485","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3573692231906809","authorIdStr":"3573692231906809"},"htmlText":"这一天天股价跟着这老头的话语走！能不能痛快点，整天打太极，搞得人心惶惶","listText":"这一天天股价跟着这老头的话语走！能不能痛快点，整天打太极，搞得人心惶惶","text":"这一天天股价跟着这老头的话语走！能不能痛快点，整天打太极，搞得人心惶惶","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/811525598","repostId":2163000999,"repostType":4,"repost":{"id":"2163000999","kind":"highlight","pubTimestamp":1630320299,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2163000999?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-30 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关于通胀：远远高于VS临时性</h2>\n截止至今年7月，滚动12个月的PCE以及核心PCE通胀率为4.2%和3.6%，远远高于我们2%的长期通胀目标。企业和消费者普遍反映价格和工资有上升的压力。高通胀的担忧会被其他因素所缓和，这些因素表明，持续高企的通胀可能会被证明是临时性的。\n对于通胀可能是临时性的，鲍威尔从五个方面提出了论证。\n1、缺乏广泛的通货膨胀压力：通货膨胀的飙升主要来自几类相对狭窄的商品和服务。其影响应该会随着时间的推移而消失。对于特定项目的价格上涨是否会外溢转化为广泛的通货膨胀。我们会对通胀压力在经济中更广泛地蔓延的迹象感到担忧。\n2、高通胀项目有所缓和：二手车价格似乎已经稳定下来；汽车以外的耐用消费品的通货膨胀现在已经放缓，并可能开始下降。\n3、工资涨幅与长期通胀目标一致：工资增长的幅度持续地超过生产力增长和通胀水平，会导致“工资价格螺旋式通胀”。但目前工资上涨的速度与长期通胀目标一致。\n4、长期通胀预期处于2%的目标水平。长期通胀预期的变化远远小于实际通胀或短期的预期，表明高通胀可能被证明是临时性的。\n5、全球缓解通胀的力量。发达经济体长期低通货膨胀的模式可能反映了持续的缓解通货膨胀的力量，包括技术进步、全球化、人口因素，以及央行对维持价格稳定的有力而成功的保证。没有什么理由认为它们已经突然逆转或减弱。\n重点：对于通胀的看法大概是本次鲍威尔讲话最“鸽”的地方。4月份鲍威尔曾表示，“我们不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%。”可见当时通胀的幅度和时长都是美联储的观察点。而随着美国通胀水平的一再爆表，一方面承认通胀远高于目标，一方面又继续强调通胀可能会被证明是临时性的，显示在矛盾的双目标制中货币政策做出的妥协。\n<h2>关于对货币政策的影响：不为暂时的因素而收紧VS今年Taper可能是合适的</h2>\n在最后对货币政策的影响中，鲍威尔指出妥协的原因，是由于货币政策对通胀的主要影响可能会在滞后一年或更长时间出现，如果应对暂时的因素而收紧政策，很可能在不适宜的时候反而延缓经济活动并增加通缩压力。\n除此外鲍威尔还提到两个变量：我们还期望看到持续强劲的就业增长。以及了解更多有关于Delta变种的影响。\n而对于货币政策的结论则是：就目前而言，货币政策已经起到好处；我们准备酌情调整政策以实现我们的目标。在通货膨胀方面，“实质性的进一步进展”的测试已经通过。在实现充分就业方面也取得了明显进展。在FOMC最近的7月会议上，我和大多数与会者一样认为，如果经济的发展大致如预期，今年开始减少资产购买的步伐可能是合适的。\n在表达“今年Taper合适”之后还有两个观点的表述，我们认为不应过度解读为鸽派，一个是“即使在资产购买结束后，我们所持有的长期证券将继续支持宽松的金融条件。”该话的意思是Taper后联储会维持资产负债表规模。但从顺序上来说，缩表本身就应该是在加息进程开启后的才考虑的事。\n另外“未来减少资产购买的时间和速度将无关于传达加息时间节点的信号。”这与7月的议息会议话锋一致，Taper和加息没有必然衔接关系，加息要满足的条件不同且更为严格。\n重点：通篇来看鲍威尔在通胀问题上的“鸽派”更倾向于其对于当前通胀远高于目标，但政策却迟于行动这种妥协的辩解。Taper在年内落地基本无疑。\n与此同时还有一点，10月左右Taper官宣和债务上调TGA账户由泄洪转回笼窗口叠加，虽然从当前来看流动性应当还是比较充分，但双政策对预期以及对市场的影响不可忽视。","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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关于通胀：远远高于VS临时性\n截止至今年7月，滚动12个月的PCE以及核心PCE通胀率为4.2%和3.6%，远远高于我们2%的长期通胀目标。企业和消费者普遍反映价格和工资有上升的压力。高通胀的担忧会被其他因素所缓和，这些因素表明，持续高企的通胀可能会被证明是临时性的。\n对于通胀可能是临时性的，鲍威尔从五个方面提出了论证。\n1、缺乏广泛的通货膨胀压力：通货膨胀的飙升主要来自几类相对狭窄的商品和服务。其影响应该会随着时间的推移而消失。对于特定项目的价格上涨是否会外溢转化为广泛的通货膨胀。我们会对通胀压力在经济中更广泛地蔓延的迹象感到担忧。\n2、高通胀项目有所缓和：二手车价格似乎已经稳定下来；汽车以外的耐用消费品的通货膨胀现在已经放缓，并可能开始下降。\n3、工资涨幅与长期通胀目标一致：工资增长的幅度持续地超过生产力增长和通胀水平，会导致“工资价格螺旋式通胀”。但目前工资上涨的速度与长期通胀目标一致。\n4、长期通胀预期处于2%的目标水平。长期通胀预期的变化远远小于实际通胀或短期的预期，表明高通胀可能被证明是临时性的。\n5、全球缓解通胀的力量。发达经济体长期低通货膨胀的模式可能反映了持续的缓解通货膨胀的力量，包括技术进步、全球化、人口因素，以及央行对维持价格稳定的有力而成功的保证。没有什么理由认为它们已经突然逆转或减弱。\n重点：对于通胀的看法大概是本次鲍威尔讲话最“鸽”的地方。4月份鲍威尔曾表示，“我们不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%。”可见当时通胀的幅度和时长都是美联储的观察点。而随着美国通胀水平的一再爆表，一方面承认通胀远高于目标，一方面又继续强调通胀可能会被证明是临时性的，显示在矛盾的双目标制中货币政策做出的妥协。\n关于对货币政策的影响：不为暂时的因素而收紧VS今年Taper可能是合适的\n在最后对货币政策的影响中，鲍威尔指出妥协的原因，是由于货币政策对通胀的主要影响可能会在滞后一年或更长时间出现，如果应对暂时的因素而收紧政策，很可能在不适宜的时候反而延缓经济活动并增加通缩压力。\n除此外鲍威尔还提到两个变量：我们还期望看到持续强劲的就业增长。以及了解更多有关于Delta变种的影响。\n而对于货币政策的结论则是：就目前而言，货币政策已经起到好处；我们准备酌情调整政策以实现我们的目标。在通货膨胀方面，“实质性的进一步进展”的测试已经通过。在实现充分就业方面也取得了明显进展。在FOMC最近的7月会议上，我和大多数与会者一样认为，如果经济的发展大致如预期，今年开始减少资产购买的步伐可能是合适的。\n在表达“今年Taper合适”之后还有两个观点的表述，我们认为不应过度解读为鸽派，一个是“即使在资产购买结束后，我们所持有的长期证券将继续支持宽松的金融条件。”该话的意思是Taper后联储会维持资产负债表规模。但从顺序上来说，缩表本身就应该是在加息进程开启后的才考虑的事。\n另外“未来减少资产购买的时间和速度将无关于传达加息时间节点的信号。”这与7月的议息会议话锋一致，Taper和加息没有必然衔接关系，加息要满足的条件不同且更为严格。\n重点：通篇来看鲍威尔在通胀问题上的“鸽派”更倾向于其对于当前通胀远高于目标，但政策却迟于行动这种妥协的辩解。Taper在年内落地基本无疑。\n与此同时还有一点，10月左右Taper官宣和债务上调TGA账户由泄洪转回笼窗口叠加，虽然从当前来看流动性应当还是比较充分，但双政策对预期以及对市场的影响不可忽视。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":811583464,"gmtCreate":1630332134758,"gmtModify":1704958616414,"author":{"id":"3554940206157537","authorId":"3554940206157537","name":"企业医生","avatar":"https://static.tigerbbs.com/513a78ef1825124f258317ec2711ee7b","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3554940206157537","authorIdStr":"3554940206157537"},"htmlText":"印度疫苗快好了。","listText":"印度疫苗快好了。","text":"印度疫苗快好了。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/811583464","repostId":2163000999,"repostType":4,"repost":{"id":"2163000999","kind":"highlight","pubTimestamp":1630320299,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2163000999?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-30 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关于通胀：远远高于VS临时性</h2>\n截止至今年7月，滚动12个月的PCE以及核心PCE通胀率为4.2%和3.6%，远远高于我们2%的长期通胀目标。企业和消费者普遍反映价格和工资有上升的压力。高通胀的担忧会被其他因素所缓和，这些因素表明，持续高企的通胀可能会被证明是临时性的。\n对于通胀可能是临时性的，鲍威尔从五个方面提出了论证。\n1、缺乏广泛的通货膨胀压力：通货膨胀的飙升主要来自几类相对狭窄的商品和服务。其影响应该会随着时间的推移而消失。对于特定项目的价格上涨是否会外溢转化为广泛的通货膨胀。我们会对通胀压力在经济中更广泛地蔓延的迹象感到担忧。\n2、高通胀项目有所缓和：二手车价格似乎已经稳定下来；汽车以外的耐用消费品的通货膨胀现在已经放缓，并可能开始下降。\n3、工资涨幅与长期通胀目标一致：工资增长的幅度持续地超过生产力增长和通胀水平，会导致“工资价格螺旋式通胀”。但目前工资上涨的速度与长期通胀目标一致。\n4、长期通胀预期处于2%的目标水平。长期通胀预期的变化远远小于实际通胀或短期的预期，表明高通胀可能被证明是临时性的。\n5、全球缓解通胀的力量。发达经济体长期低通货膨胀的模式可能反映了持续的缓解通货膨胀的力量，包括技术进步、全球化、人口因素，以及央行对维持价格稳定的有力而成功的保证。没有什么理由认为它们已经突然逆转或减弱。\n重点：对于通胀的看法大概是本次鲍威尔讲话最“鸽”的地方。4月份鲍威尔曾表示，“我们不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%。”可见当时通胀的幅度和时长都是美联储的观察点。而随着美国通胀水平的一再爆表，一方面承认通胀远高于目标，一方面又继续强调通胀可能会被证明是临时性的，显示在矛盾的双目标制中货币政策做出的妥协。\n<h2>关于对货币政策的影响：不为暂时的因素而收紧VS今年Taper可能是合适的</h2>\n在最后对货币政策的影响中，鲍威尔指出妥协的原因，是由于货币政策对通胀的主要影响可能会在滞后一年或更长时间出现，如果应对暂时的因素而收紧政策，很可能在不适宜的时候反而延缓经济活动并增加通缩压力。\n除此外鲍威尔还提到两个变量：我们还期望看到持续强劲的就业增长。以及了解更多有关于Delta变种的影响。\n而对于货币政策的结论则是：就目前而言，货币政策已经起到好处；我们准备酌情调整政策以实现我们的目标。在通货膨胀方面，“实质性的进一步进展”的测试已经通过。在实现充分就业方面也取得了明显进展。在FOMC最近的7月会议上，我和大多数与会者一样认为，如果经济的发展大致如预期，今年开始减少资产购买的步伐可能是合适的。\n在表达“今年Taper合适”之后还有两个观点的表述，我们认为不应过度解读为鸽派，一个是“即使在资产购买结束后，我们所持有的长期证券将继续支持宽松的金融条件。”该话的意思是Taper后联储会维持资产负债表规模。但从顺序上来说，缩表本身就应该是在加息进程开启后的才考虑的事。\n另外“未来减少资产购买的时间和速度将无关于传达加息时间节点的信号。”这与7月的议息会议话锋一致，Taper和加息没有必然衔接关系，加息要满足的条件不同且更为严格。\n重点：通篇来看鲍威尔在通胀问题上的“鸽派”更倾向于其对于当前通胀远高于目标，但政策却迟于行动这种妥协的辩解。Taper在年内落地基本无疑。\n与此同时还有一点，10月左右Taper官宣和债务上调TGA账户由泄洪转回笼窗口叠加，虽然从当前来看流动性应当还是比较充分，但双政策对预期以及对市场的影响不可忽视。","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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