小米的新答卷，以及没说出来的风险

资本星球2021-08-26

过去半年，小米在全球手机市场成功补位。 8月25日下午小米发布的2021年第二季度财报就印证了这一点。二季度，小米总营收达人民币878亿元，同比增长64.0%；经调整净利润为人民币63亿元，同比增长87.4%，总收入、经调整净利润均创单季历史新高，远超市场预期。尤其在毛利率上，小米集团整体毛利率由2020年第二季度的14.4%，升至2021年第二季度的17.3%，涨了接近3个百分点，超出了很多...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

Hopehope赋予希望
2021-08-26
Hopehope赋予希望
小米的宗旨是把最好的给顾客。就是说即使高端货也要比竞争对手便宜
西部波浪卷
2021-08-26
西部波浪卷
马后炮

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2162069351?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210826112230173v201i59n1stvoif","is_english":false,"pubTime":"2021-08-26 12:38","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2162069351","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"小米的新答卷，以及没说出来的风险","media":"资本星球","content":"<div>\n<p>过去半年，小米在全球手机市场成功补位。\n8月25日下午小米发布的2021年第二季度财报就印证了这一点。二季度，小米总营收达人民币878亿元，同比增长64.0%；经调整净利润为人民币63亿元，同比增长87.4%，总收入、经调整净利润均创单季历史新高，远超市场预期。\n尤其在毛利率上，小米集团整体毛利率由2020年第二季度的14.4%，升至2021年第二季度的17.3%，涨了接近3个百分点，超出了很多...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021082611224479e75575&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"lsy1607412181122","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>小米的新答卷，以及没说出来的风险</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n小米的新答卷，以及没说出来的风险\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-08-26 12:38 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021082611224479e75575&s=b><strong>资本星球</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>过去半年，小米在全球手机市场成功补位。\n8月25日下午小米发布的2021年第二季度财报就印证了这一点。二季度，小米总营收达人民币878亿元，同比增长64.0%；经调整净利润为人民币63亿元，同比增长87.4%，总收入、经调整净利润均创单季历史新高，远超市场预期。\n尤其在毛利率上，小米集团整体毛利率由2020年第二季度的14.4%，升至2021年第二季度的17.3%，涨了接近3个百分点，超出了很多...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021082611224479e75575&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"01810","symbol_name":"小米集团-W","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021082611224479e75575&s=b","article_id":"2162069351","we_media_id":null,"thumbnails":["https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210826112230173v201i59n1stvoif"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2162069351","pubTimestamp":1629952681,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"lsy1607412181122","name":"资本星球"},"weMediaInfo":null,"summary":"过去半年，小米在全球手机市场成功补位。\n8月25日下午小米发布的2021年第二季度财报就印证了这一点。二季度，小米总营收达人民币878亿元，同比增长64.0%；经调整净利润为人民币63亿元，同比增长8","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"01810":"小米集团-W"},"translate_title":"Xiaomi's New Answer Sheet and Unspoken Risks","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":"https://static.tigerbbs.com/bc0137259e2297e890df450bae1f10c5","symbols_score_info":{"01810":0.9},"content_text":"过去半年，小米在全球手机市场成功补位。\n8月25日下午小米发布的2021年第二季度财报就印证了这一点。二季度，小米总营收达人民币878亿元，同比增长64.0%；经调整净利润为人民币63亿元，同比增长87.4%，总收入、经调整净利润均创单季历史新高，远超市场预期。\n尤其在毛利率上，小米集团整体毛利率由2020年第二季度的14.4%，升至2021年第二季度的17.3%，涨了接近3个百分点，超出了很多市场分析师的预期。\n财报的超预期，也直接刺激了小米股价大涨，8月26日，小米股价高开2.6%，盘中转跌，截至发稿前跌幅为2.17%，市值逼近800亿美元关口。\n根据Canalys公布的2021年第二季度销量数据来看，小米集团二季度欧洲手机出货量同比增长83%，超越苹果，史上第一次位居全球出货量第二，并成为首个登顶欧洲市场的中国品牌。部分券商也预计高销量将推动小米业绩走高，同时手机高端化的策略也有助利润增长。\n不过，仔细观察小米的这份靓丽财报，在收入和利润双双增长的情况下，高端化仍然是小米品牌最大的痛点，完全取代昔日华为手机的地位依然不太现实，而伴随着从华为独立出来的荣耀手机逐步恢复供应链，两家下半年恐怕会迎来一场恶战。营收净利大涨，但还是“不高端”\n财报显示，小米的营收主要由四个部分构成，即智能手机、IoT与生活消费品、互联网服务和其他。我们分开来看。\n首先，小米二季报的最大关注点依然是智能手机。二季度小米智能手机晋升全球第二，全球出货量5290万台，收入591亿元，同比增长86.8%，市占率为16.7%。\n高歌猛进的背后，问题也比较突出。这5290万台中有1200万台为售价3000元人民币以上或境外定价300欧元以上的高端机型。乍一听还可以，但把高端机型定义为3000元人民币或300欧元以上是否过于宽泛，要知道苹果、三星、华为对高端机型的定义都是五六千元人民币以上或600欧元以上。\n小米的高端，只是别人的次高端。\n另外，小米财报还显示，小米手机二季度平均售价1116.7元，比去年涨了4毛钱。这也从侧面印证出“高端手机”出货看似增加了很多，但体现在利润上的并不多，小米仍以中低端机型出货为主，高端之路任重而道远。\n其次是IoT产品。小米IoT与生活消费产品收入由2020年第二季度的153亿元增加35.9%至2021年第二季度的207亿元，主要是由于智能电视、空调及电动滑板车等若干IoT产品销售增长强劲。智能电视及笔记本电脑的销售收入由2020年第二季度的人民币48亿元增加25.0% 至2021年第二季度的人民币60亿元。\n最后是互联网服务。该部分收入由2020年第二季度的59亿元增加19.1%至2021年第二季度的70亿元。MIUI的全球月活跃用户由2020年6月的343.5百万人增加32.1%至2021年6月的453.8百万人。\n以上是“升的部分”，整体确实不错值得表扬，但是对于投资者来说，需要看的指标远远不止这些。\n我们再来看“降的部分”。二季度小米的IoT与生活消费品收入、互联网服务收入和其他收入在总营收中的占比分别为23.6%、8.0%和1.1%，相比去年同期分别下降了4.9%、3.0%和0.3%，反而是手机业务占比大涨了8.2个百分点，这或许可以从侧面说明小米依旧是那家手机公司，且距“互联网公司”越来越远。\n\n图片来源：小米财报\n另一个可以作为佐证是，2021年第二季度小米的游戏收入仅9亿元，同比下降10.7%。其他增值服务收入16亿元，同比下降10.3%。\n一般意义上来讲，互联网公司更多依靠“流量”来变现，常见的也就是广告、游戏、增值服务（会员）等等，而小米在这几块的表现似乎都不太好。拿下数个海外第一，但增长难持续\n所以，贡献了近7成收入的手机依旧是小米“核心业务”，且一荣俱荣。\n由于一些特殊原因，小米最近几个季度在海外（主要是欧洲）的手机销量大幅提升，所谓“华为跌倒、小米吃饱”并非戏言，而是过去半年里真实发生的市场状况。\n2015-2016年，小米就开始“战略转移”进军海外市场。早先，印度和东南亚是小米主打的海外市场，这跟小米手机高性价比的卖点也非常契合。\n而欧洲市场，尤其是法国、德国、西班牙为代表的西欧市场，基于华为跟当地运营商的长期合作关系成为是华为手机的基本盘，也是华为过去几年手机新品的首发地，市场份额长期位居前两位。\n这让小米在欧洲“寸步难行”。在2020年9月之前，小米手机在西欧市场的存在感极弱，只能开拓俄罗斯等东欧国家的市场。转折点在去年第四季度，因为华为手机“缺芯”难题，以及被美国政府禁止安装谷歌框架，华为手机在欧洲市场遭到重创，这给了小米手机逆袭的机会。此后，小米迅速“接手”了华为手机的市场空缺。\n根据Canalys统计，2021年第二季度，小米在欧洲地区智能手机市场占有率首次达到第一名。其中，在西欧地区市占率达到22.2%，稳居前3名；在中东欧地区连续3个季度维持市占率第一，市场份额达到36.4%。\n另外，小米在西班牙已经连续6个季度排名第一，本季度市场份额达到41.2%。在意大利和法国首次达到第一，市场占有率分别达到35.0%和29.7%。在德国稳居第三，市占率达到15.2%。\n可以清楚的看到，华为事件带来的市场空缺非常大，但这样的空缺小米能够吃多久，恐怕会是一大疑问。尤其是华为过去占据的高端市场，目前更多被苹果和三星两强接管，小米的竞争力依然不敌上述两家。\n鉴于此，招银证券国际调整了小米的2021年下半年预期。主要原因有二，一是芯片供应可能会限制小米智能手机三季度的销量，导致今年上下半年的销售分布更加平均（2021全年预计总计2亿部）。二是鉴于小米在努力扩大其在中国的线下渠道，因此营业费用也可能上升。截至2021年二季度，公司增加了7000家零售店，并有望在今年年底实现10000家店的目标，各项成本将大幅提高。\n综上，净利润大涨87.4%的神话可能并不会长久，相反甚至可能只是“昙花一现”。与华为的交锋只增不减\n说完海外的事，我们来看看国内。\n根据国际数据公司（IDC）手机季度跟踪报告显示，2021年第二季度中国智能手机市场按出货量排名前五依次为：vivo、OPPO、小米、Apple和荣耀。其中小米得益于K40以及小米11 系列的贡献，同比增幅达到了47%；而vivo和OPPO依旧闷声发大财，并牢牢稳坐前两名。\n\n图片来源：IDC\n值得注意的是荣耀在独立之后也进入销量排行榜第五，并取得了7810万台的销量成绩和8.9%的市场份额。虽然距离前几名还有不小的差距，但也呈现触底反弹的态势。小米应该很清楚曾经荣耀是自己首当其冲的对手，毕竟两家在多个价格段的争夺都呈现白热化。\n除此之外，虽然华为受到5G射频芯片断供的影响，但不意味着华为不会回来了。华为轮值董事长郭平表示，华为生存没有问题，不会放弃手机业务。华为不仅能设计出芯片，相信将来也能造得出，还能够持续领先。\n从华为发布的新机型上，也可以看出郭平和整个管理团队不服输的特点。7月底，华为发布了P50系列旗舰机，其中P50 Pro不仅仅有麒麟9000处理器的版本，还有骁龙888处理器版本，双版本的设计让消费者有了更多选择。从8月12日开售至今的不足半个月里，P50 Pro一直处于供不应求状态，就连512GB顶配版都不例外，这足以说明华为在国内消费者心中的地位。\n此外，在小米引以为傲的IoT领域，华为也积极布局。在泛IoT领域，华为HiLink平台已经与全球600多个主流家电品牌深化合作，覆盖3000余款产品，积累5000多万用户。\n2020年华为消费者业务实现销售收入人民币4829.16亿元，同比增长3.3%。按照华为此前预计，到2021年底，搭载自有鸿蒙系统的华为设备超过2亿台，面向第三方合作伙伴的各类终端设备数量超过1亿台。\n除了在手机和IoT领域正面“刚”之外，华为和小米还不约而同的将视线投向车联网领域。从目前的消息来看，他们切入市场的角色并不相同，小米想要自己造车，而华为想要成为车的“赋能者”。\n总结来看，华为和小米的竞争从手机市场开始，到如今在AIoT市场鏖战，再到未来的汽车领域，两家交锋的机会只增不减。\n而小米和华为，也逐渐在走向两个不同的方向。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":810129240,"gmtCreate":1629953862080,"gmtModify":1629953862080,"author":{"id":"3563421686188310","authorId":"3563421686188310","name":"Hopehope赋予希望","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d9527ab7ac6557b84288abebb9ec540","vip":2,"crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3563421686188310","authorIdStr":"3563421686188310"},"htmlText":"小米的宗旨是把最好的给顾客。就是说即使高端货也要比竞争对手便宜","listText":"小米的宗旨是把最好的给顾客。就是说即使高端货也要比竞争对手便宜","text":"小米的宗旨是把最好的给顾客。就是说即使高端货也要比竞争对手便宜","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":10,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/810129240","repostId":2162069351,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":810199241,"gmtCreate":1629949613083,"gmtModify":1631889854987,"author":{"id":"3578823424287855","authorId":"3578823424287855","name":"西部波浪卷","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8cfb2615fe8174859eb60c4077226ed9","vip":1,"crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3578823424287855","authorIdStr":"3578823424287855"},"htmlText":"马后炮","listText":"马后炮","text":"马后炮","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/810199241","repostId":2162069351,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":6,"commentSize":2,"repostSize":0,"favoriteSize":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.29.4","shortVersion":"4.29.4","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2162069351"}