保险行业2021年中报业绩前瞻：改革进入深水区，黎明渐行渐近

智通财经网2021-07-01

摘要浮盈兑现叠加20年低基数，预计上半年净利润增长：2021年上半年，得益于权益资产浮盈兑现，以及20年同期低基数的影响，预计各家上市险企归母净利润较快增长，预测分别为：中国人寿（36.8%）>中国人保（30.0%）>友邦保险（25.2%）>新华保险（23.0%）>中国太平（20.0%）>中国平安（10.5%）>中国太保（7.8%）。750天国债收益率曲线延续下行趋势，预计各家险企在中期计提准备金...

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投资建议：建议增持中国平安、友邦保险前保险行业已经充分认知粗放式渠道发展不具可持续性，一方面通过加快渠道向高质量转型，另一方面积极布局健康管理增值服务，提升客户经营管理能力，维持行业“增持”评级。渠道改革将以牺牲短期业绩为代价，中国平安的公司治理机制较为完善，股东、董事会和管理层的利益高度一致，预计通过建立长期的考核目标，有利于推进渠道改革。公司优化基本法，一方面提升新人优增和高留，另一方面将更多利益向一线销售人员倾斜，激励队伍提升产能，预计将有效提升队伍整体质量，压降渠道费用；同时公司深入布局医疗生态圈，旗下拥有初步建立医药险生态圈的平安好医生，并正在投资方正集团重整获得医疗资源的竞争壁垒，预计将有效提升“产品+服务”的竞争力，满足客户升级的保险需求。友邦保险的“卓越代理人”更能满足客户需求升级后的销售需求，在客户认知提升后竞争优势更加明显，叠加“分改子”后区域扩张将对公司业务带来增量贡献。风险提示                              1）代理人渠道转型进程不及预期，包括深入基层的过程中推进难度加大、优质代理人招募不及预期等，当前行业曾尝试代理人职业的人群规模已较高，优质代理人挖掘的难度加大；2）健康管理服务供给不足，难以满足客户持续增长的产品+服务需求；3）监管出台有关车险综改更为严格的限制措施；4）利率超预期下行，资产端新增投资资产及到期再投资资产配置压力超预期，负债端寿险准备金计提超预期；5）权益市场大幅回调造成权益资产投资收益率大幅下滑。本文来源微信公众号“欣琦看金融”，作者刘欣琦、谢雨晟，智通财经编辑：陈秋达","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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