前几天有朋友通过微信请教对于港股的看法，我主要介绍了恒生科技股近期爆挫的情况，我给出的结论是“五穷”魔咒正在应验，所以，“五穷月已临，要避开六绝！”
“五穷”已坐实，港股大概率还是要寻底，现在捞货，可能还不是时候——虽然我本人仍然看好科技股的长远走势。
为什么说大概率港股下行？不妨跟读者探讨一下笔者自己的另类分析方法。
技术形态危机重重
从技术层面来看，恒生指数的形态已经相当难看。从2021年4月底以来的技术图来看，恒指面临下跌旗形；如果从2021年1月以来的技术图看，则是在不断从一个大型头肩顶的颈线下滑——常用技术分析的人都知道，这两个形态都不是好兆头，一旦确认，都意味着在现在的位置上还要下滑一段距离。
所以，如果从技术分析来看，投资者最好是逃避一段时间。
顺便说一句，近几年来，很多投资股票的人言必谈价值，不愿意相信技术分析。笔者从事对冲基金另类投资多年，常年用技术分析，就个人的经验来看，技术分析往往更能启发研究员的思维，而且往往可以作为价值分析的前瞻性指引。
很多人可能觉得笔者搞错了，难道不是价值分析才是王道吗？就笔者的经验，并非如此，实际上，很多时候，价值分析只是从侧面验证技术分析的结论。
技术分析背后的原理其实就是有效市场理论，当市场有效时，价格便包含了所有的信息，这时候，价值分析的结果也必然会反映在价格里。
应该说，越是信息透明度高的市场，流动性强的市场，技术分析越有用。比如美国股市就特别明显。
举例来说，纳斯达克指数在5月4日跌穿了近期的升轨后，便再也无力反弹，这便是趋势性的扭转；随后几天的走势则进一步确认了4月29日以来的纳指走势已经形成下跌通道——从技术上说，通道是一个很难突破的技术形态，这意味着纳指后市难有大的作为。
如果再把目光放远一些，从2021年1月以来的形态来看，纳指俨然已经形成一个双头形态——如果确认，则意味着纳指可能还要深度下探之后才能止跌。
当然，这些都是技术分析带来的预测信号。具体背后原因是什么，还要进一步挖掘。
基本面分析
在利用技术图形进行大胆猜测之后，就需要用基本面分析来佐证自己的预测。
近期最大的基本面有两个：一是5月7日公布的美国就业数据仅22.6万人，比预期的97.8万人要差很多。二是5月12日晚上公布的美国通胀数据，比预期又要高得多。
这两个最大的基本面有什么分析价值呢？
简单来说，全球股票投资最重要的是看美联储的货币政策。而美联储的两大职能之一就是保就业，就业数据不佳，美联储一定不敢加息，要保持现有的低利率环境。
美联储的第二个目标是稳定物价，从这个角度来说，如果通胀持续上行，则意味着美联储可能需要加息来抑制经济泡沫。
近期披露的就业数据和通胀数据，似乎给美联储的货币政策带来的指向不同。但是现在似乎市场是更为担忧通胀问题，而非非农就业数据不佳的问题。
市场为什么更倾向于担心通胀问题，当然值得进一步深入研究，但另类投资研究不是做学术研究，这时候的重点是它对我们的投资与交易意味着什么？
我们会看到，由于对通胀忧虑之深，因此美国10年期长债孳息继续抽高，截至本文发稿的时候，已经逼近1.7%。
投资者是忽略了就业数据的重要性，忽略了美联储官员不断放话，说要维持低利率环境的言论了吗？
并非如此，而是“天下苦秦久矣”。美国的货币宽松政策持续的年限太长，令低利率政策失去了应有的敏感度，反而是“加息”二字更容易挑动投资者的神经。
既是如此，美国10年债收益率的升温，将会继续给估值高企的全球科技股带来沉重的沽压——这就从基本面映证了技术分析的预测。
由于港股是唯美股马首是瞻，纳斯达克无运行，香港的科技板块也好不到哪儿去。再加上中国内地市场监督部门，以及四大金融监管部门自2020年11月起不断拿互联网开刀，又是约谈又是处罚，更是令科技股成为重灾区。
5月13日，阿里巴巴（09988.HK）公布截至3月底止的全年业绩。数据显示其归属普通股股东的净利润为1503.08亿元人民币，按年增长0.7%。但是如果单看2020年第四季，归属于普通股股东的净亏损高达54.79亿元，主要反映的是反垄断法的罚款。阿里作为中国科技企业龙头之一，上述业绩说明监管部门的政策影响甚深。
但笔者也要提醒大家，不要过于看空中国科技股。阿里巴巴第4季度的盈利数据，如果剔除政策影响及其他若干项目，其非公认会计准则净利润为262.16亿元，按年增长18%。如果看全年，剔除监管政策的影响及其他若干项目，其非公认会计准则净利润为1719.85亿元，按年增长30%——这都是非常不俗的表现。
所以，还是那个结论，现在不是入市的时候，但需要关注科技股，长远仍然看好。
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