开盘大涨12%，贝康医疗今日赴港IPO，市值超70亿

猎云网2021-02-08

编者按：本文来自微信公众号“猎云网”（ID:ilieyun），作者：韩文静，36氪经授权发布。今日，贝康医疗（02170）于香港联交所主板挂牌上市，公司全球发售6666.7万股股份，其中香港发售股份3333.5万股，国际发售股份3333.2万股，每股发售价27.36港元。开盘后，贝康医疗涨12%，最高32.25港元，截至发稿前市值近76亿港元。贝康医疗的主要产品为试管婴儿基因检测试剂盒，其...

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EndyLi
2021-02-08
EndyLi
大涨个屁明天破发行了

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试剂盒共同构成一个完整的检测试剂盒系列，以占领PGT市场，而所有这些产品均基于最新的NGS技术。\n\n此外，贝康医疗不仅仅是试剂盒供应商，还已开发一套专注于胚胎检测、管理和存储的硬件，以补充基因检测试剂盒产品。\n资本入场，融资数据存疑\n天眼查数据显示，贝康科技在上市前曾进行过四轮融资，分别是2015年2月、2017年9月、2020年5月和7月完成的A、B、C、D轮融资，投资方包括元生创投、道远资本、元禾原点、博华资产、高瓴资本等。\n其中，A轮融资金额未披露，B轮与C轮分别融资1亿元、1.5亿元。\n\n但根据招股书显示，贝康医疗B轮和C轮融资分别为7000万元和1亿元，与其公开宣传的规模不符。\n\n根据招股书显示，高瓴资本旗下的高瓴香港对贝康医疗进行过投资，而与贝康医疗同在辅助生殖赛道的锦欣生殖也曾经获高瓴资本两度投资。高瓴在贝康医疗的持股比例为6.82%，在锦欣生殖的持股比例为14.35%。\n这也体现出资本对辅助生殖市场的看好。时隔一年，高瓴又站在了贝康科技的身后，与锦欣生殖不同的是，贝康科技是在基因检测领域的龙头。\n任重道远，连年亏损，收入主要来自分销产品\n尽管扎根辅助生殖基因检测这条黄金赛道，也建立了自己的行业壁垒，但贝康医疗的商业化道路任重道远，特别是在资金方面，依然捉襟见肘。\n招股书显示，2018年和2019年，贝康医疗的年度净亏损分别为15800万元元和53400亿元，2020年截至9月30日净亏损为85200亿元。其2020年的亏损净额较2019年还有所增加。\n在连年亏损的情况下，贝康医疗的收入更显得“杯水车薪”了。招股书显示，贝康医疗的收入主要来自于销售检测试剂盒和提供检测服务，其次是销售检测设备及仪器。\n\n值得注意的是，贝康医疗的收入主要来自其所分销的产品。\n截至2018年及2019年12月31日止年度以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，包括NIPT试剂盒、MGD试剂盒和检测设备及仪器在内的分销产品的收入分别占总收入的56.0%、42.3%、44.5%和64.1%。\n其自主研发的PGT-A试剂盒并没有占据收入的大部分，核心自研产品在收入上的表现让市场对其盈利能力产了生担忧。不过，招股书中也提到，鉴于公司将继续扩大获国家药监局批准的PGT-A试剂盒的销售，过往业绩并不代表未来的业绩，未来的增长空间值得期待。\n\n招股书显示，截至2018年及2019年12月31日止年度以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，公司的研发开支分别占总收入的57.7%、35.7%、34.3%及41.8%。\n对于高科技企业来讲，其高投入主要体现在前期的研发投入，高新技术产品的研究开发要想取得一定成果，需要长期大量投入，因此研发费用一般会占据整个投入的很大比例。此外，后期的推广、销售成本也不可小觑。\n目前，贝康科技有四种基因检测试剂盒和四种正在开发的基因检测设备及仪器，这意味着研发开支将继续成为成本结构中的主要组成部分，未来数年的经营业绩也会受到这些产品的临床试验、监管批准和商业推出时间的高度影响。\n虽然是辅助基因检测行业内的一只独角兽，但贝康科技核心产品研发周期长、成本高，未来还将面临巨大的挑战。\n贝康医疗经营业绩在很大程度上取决于能否成功对获国家药监局批准的产品进行商业销售。2020年2月，公司的PGT-A试剂盒获国家药监局颁发的三类医疗器械注册证，并于2020年4月开始对该产品进行商业销售，正式迈入商业化的道路。\n专家预期2019年至2024年，PGT-A的覆盖市场，会以56.5%的年复合增长率，从目前的6.34亿元，快速增长到60亿元的超级市场。这也是贝康医疗引得资本竞相进入的原因之一。\n不过，能否撑起“基因检测第一股”的称号，还需要贝康医疗看上市后的业绩表现了。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":389663215,"gmtCreate":1612767051037,"gmtModify":1703764733664,"author":{"id":"3548222830347039","authorId":"3548222830347039","name":"EndyLi","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0b3c35aac2eda985c6b3f5e783c9b530","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"大涨个屁 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