Q3毛利率逼近主流车企，蔚来4100亿市值泡沫几何？

汽车大事记2020-11-18

刚刚被世界知名做空机构香橼做空的蔚来汽车，用一组算得上不错的经营数据予以回击。北京时间11月18日早上5时许，蔚来发布了2020年第三季度财报，数据显示，其当季度总营收45．26亿元，同比增长146．4％，环比增长21．7％。其中，汽车销售毛利率达14．5％，综合毛利率为12．9％，超出预期。今年二季度，蔚来汽车的毛利率才刚刚实现转正，三季度就由个位数升至两位数，这些实打实的数据证明蔚来已经慢慢...

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精彩评论

Liews
2020-11-19
Liews
长线闭着眼睛买。短线需要控制回调风险。
钟欣怡
2020-11-18
钟欣怡
1000亿都不值

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Y，价格有望降至36－39万元，正好进入蔚来EC6和ES6的售价区间，对蔚来的销售带来多大的冲击还不好预估，但影响是肯定有的。此外，蔚来还存在与特斯拉以及比亚迪等新能源汽车股类似的问题，那就是充斥不少投机者，这些投机者把新能源汽车当成赌场进行短线投资，这并不利于蔚来股价的稳定，一旦苗头不对，投机者迅速撤场，蔚来股价将面临崩盘的危机。在这些因素的综合影响下，蔚来股价上涨越快泡沫就越大，崩盘的时间节点也会越早来临，长线投资者应及时做好风险控制。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":390121513,"gmtCreate":1605743579232,"gmtModify":1703839334964,"author":{"id":"3552393487363331","authorId":"3552393487363331","name":"Liews","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cb735eefda686dbb978d75ec2a66f53b","vip":1,"crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3552393487363331","authorIdStr":"3552393487363331"},"htmlText":"长线闭着眼睛买。短线需要控制回调风险。","listText":"长线闭着眼睛买。短线需要控制回调风险。","text":"长线闭着眼睛买。短线需要控制回调风险。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/390121513","repostId":2084428414,"repostType":2,"repost":{"id":"2084428414","kind":"news","pubTimestamp":1605712500,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2084428414?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-18 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src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20201118232540007d235602b3s3zo1h\"/><p>蔚来汽车这两天神清气爽，一扫前几天被香橼做空的阴霾。</p><p>11月18日一早发布的三季度财报显示，蔚来当季总营收达为45．26亿元，同比增长146．4％，环比增长21．7％；毛利润达到5．86亿元，净亏损10．47亿元，同比下降58．5％；归属于公司普通股股东的净亏损为11．88亿元。</p><p>今年前两个季度，归属于蔚来汽车普通股股东的净亏损分别是17．228亿元和12．078亿元，可以看出，亏损金额正在逐季下降，经营状况出现明显好转。</p><p>最有力的证据是毛利率。</p><p>今年一季度，蔚来的毛利率为－12．2％，汽车销售毛利率为－7．4％；到二季度，毛利润率成功转正，为8．4％，汽车销售毛利率则达到9．7％；而在三季度，整车毛利率高达14．5％，综合毛利率12．9％，2020年内累计提升超过20个百分点。</p><p>蔚来CEO李斌在今年二季度财报电话会议中立下的下半年毛利率超10％的flag，实现了。</p><p>综合毛利率12．9％是什么概念？</p><p>作为参考，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>三季度的整体毛利率是19．8％，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>是毛利率23．5％，奥迪、奔驰和宝马2019年的毛利率分别为14．5％、16．9％和17．3％，丰田最近四个季度的平均整体毛利率为18．6％。</p><p>这样一对比，可以看出蔚来12．9％的毛利率并不高，相比主流传统车企还有一定距离，但是鉴于蔚来只是一家成立仅仅六年的新企业，这份成绩单总体还是令人满意的。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20201118232541180d235wmz7cgq8sne\"/><p>另外，蔚来在第三季度共计交付车辆12，206量，交付量的持续攀升以及直营模式带来的成本优化，让其三季度销售及综合管理费用减至9．4亿元，平均每辆车的销售及管理费用下降至7．7万元，同比下降68．2％，环比下降15．0％。</p><p>蔚来总运营费用在整体营收中的占比持续降低，表明蔚来已经找到了感觉，体系化效率正在提升显著，一切都在向好发展。</p><p>蔚来三季度好于预期的财报，无疑给产生动摇的投资者注入信心。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20201118232548484d2357mewey3t47l\"/><p>就在五天前，香橼发布了一份关于蔚来汽车的做空报告，称蔚来当前股价已经脱离合理范围，应该“腰斩”，目标价应为25美元。为此，蔚来股价应声下跌7．74％，就连另外其他两家在美上市的造车新势力理想和小鹏也受到波及。</p><p>截至11月17日收盘，蔚来股价报收46．59美元，微涨2．22％，市值高达633．37亿美元（折合人民币4154亿元），超过了美国第一大传统汽车巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>（600．86亿美元），在国内直逼目前市值最高车企比亚迪（4556亿元）。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20201118232549416d235cizko98l6vp\"/><p>作为一家成立仅仅六年的新造车企业，作为一家还在继续亏损的汽车制造商，而且年销量还不到5万辆（前十月累计交付31430辆，加上最后两个月，今年全年交付量大概率不超过4．5万辆），如此高的市值是一件很可怕的事情。</p><p>这里面有两个疑问：这4100多亿元的市值，到底存在多少泡沫？这些泡沫什么时候会破裂？</p><p>今年以来，蔚来汽车股价已累计上涨11．5倍，光最近三个月就上涨225．8％，是继比亚迪之后的另一匹“黑马”。但是，以蔚来的销量和营收来看，上涨速度远未达到这个水平。</p><p>毫无疑问，蔚来的股价涨得越快，泡沫就越大，泡沫破裂后也会摔得越惨。</p><p>香橼做空蔚来的理由是，蔚来汽车估值过高。目前蔚来估值是未来12个月销售额的17－18倍，而特斯拉才9倍。作为对比，蔚来在中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>汽车市场的份额为3％，而特斯拉在美市占率已经接近50％。显然，蔚来的估值是存在泡沫的。对标特斯拉的估值，香橼认为蔚来股价应该“腰斩”，目标价应为25美元。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20201118232550034d2359zd8u4p979z\"/><p>股市投机的本质是投资未来，而蔚来未来的发展前景如何？</p><p>李斌透露，未来除了大家已知的第四款车型（蔚来首款轿车车型）即将发布以外，蔚来还在研发第二款轿车车型，从而进一步完善车型矩阵。</p><p>今年10月，蔚来销量突破5000辆，目前单月单班4500－5000辆的产能显然无法满足需求，预计明年1月份将提升至每月7500辆，年产能将达9万辆，但即使如此，交付量相比今年顶多只能翻倍。</p><p>明年特斯拉将在上海工厂引入Model Y，价格有望降至36－39万元，正好进入蔚来EC6和ES6的售价区间，对蔚来的销售带来多大的冲击还不好预估，但影响是肯定有的。</p><p>此外，蔚来还存在与特斯拉以及比亚迪等新能源汽车股类似的问题，那就是充斥不少投机者，这些投机者把新能源汽车当成赌场进行短线投资，这并不利于蔚来股价的稳定，一旦苗头不对，投机者迅速撤场，蔚来股价将面临崩盘的危机。</p><p>在这些因素的综合影响下，蔚来股价上涨越快泡沫就越大，崩盘的时间节点也会越早来临，长线投资者应及时做好风险控制。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Q3毛利率逼近主流车企，蔚来4100亿市值泡沫几何？</title>\n<style 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Y，价格有望降至36－39万元，正好进入蔚来EC6和ES6的售价区间，对蔚来的销售带来多大的冲击还不好预估，但影响是肯定有的。此外，蔚来还存在与特斯拉以及比亚迪等新能源汽车股类似的问题，那就是充斥不少投机者，这些投机者把新能源汽车当成赌场进行短线投资，这并不利于蔚来股价的稳定，一旦苗头不对，投机者迅速撤场，蔚来股价将面临崩盘的危机。在这些因素的综合影响下，蔚来股价上涨越快泡沫就越大，崩盘的时间节点也会越早来临，长线投资者应及时做好风险控制。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":390343645,"gmtCreate":1605714441787,"gmtModify":1703839228910,"author":{"id":"3553111355705817","authorId":"3553111355705817","name":"钟欣怡","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4134c158516bfe5a37e11bb48427b007","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3553111355705817","authorIdStr":"3553111355705817"},"htmlText":"1000亿都不值","listText":"1000亿都不值","text":"1000亿都不值","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/390343645","repostId":2084428414,"repostType":2,"repost":{"id":"2084428414","kind":"news","pubTimestamp":1605712500,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2084428414?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-18 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src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20201118232540007d235602b3s3zo1h\"/><p>蔚来汽车这两天神清气爽，一扫前几天被香橼做空的阴霾。</p><p>11月18日一早发布的三季度财报显示，蔚来当季总营收达为45．26亿元，同比增长146．4％，环比增长21．7％；毛利润达到5．86亿元，净亏损10．47亿元，同比下降58．5％；归属于公司普通股股东的净亏损为11．88亿元。</p><p>今年前两个季度，归属于蔚来汽车普通股股东的净亏损分别是17．228亿元和12．078亿元，可以看出，亏损金额正在逐季下降，经营状况出现明显好转。</p><p>最有力的证据是毛利率。</p><p>今年一季度，蔚来的毛利率为－12．2％，汽车销售毛利率为－7．4％；到二季度，毛利润率成功转正，为8．4％，汽车销售毛利率则达到9．7％；而在三季度，整车毛利率高达14．5％，综合毛利率12．9％，2020年内累计提升超过20个百分点。</p><p>蔚来CEO李斌在今年二季度财报电话会议中立下的下半年毛利率超10％的flag，实现了。</p><p>综合毛利率12．9％是什么概念？</p><p>作为参考，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>三季度的整体毛利率是19．8％，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>是毛利率23．5％，奥迪、奔驰和宝马2019年的毛利率分别为14．5％、16．9％和17．3％，丰田最近四个季度的平均整体毛利率为18．6％。</p><p>这样一对比，可以看出蔚来12．9％的毛利率并不高，相比主流传统车企还有一定距离，但是鉴于蔚来只是一家成立仅仅六年的新企业，这份成绩单总体还是令人满意的。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20201118232541180d235wmz7cgq8sne\"/><p>另外，蔚来在第三季度共计交付车辆12，206量，交付量的持续攀升以及直营模式带来的成本优化，让其三季度销售及综合管理费用减至9．4亿元，平均每辆车的销售及管理费用下降至7．7万元，同比下降68．2％，环比下降15．0％。</p><p>蔚来总运营费用在整体营收中的占比持续降低，表明蔚来已经找到了感觉，体系化效率正在提升显著，一切都在向好发展。</p><p>蔚来三季度好于预期的财报，无疑给产生动摇的投资者注入信心。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20201118232548484d2357mewey3t47l\"/><p>就在五天前，香橼发布了一份关于蔚来汽车的做空报告，称蔚来当前股价已经脱离合理范围，应该“腰斩”，目标价应为25美元。为此，蔚来股价应声下跌7．74％，就连另外其他两家在美上市的造车新势力理想和小鹏也受到波及。</p><p>截至11月17日收盘，蔚来股价报收46．59美元，微涨2．22％，市值高达633．37亿美元（折合人民币4154亿元），超过了美国第一大传统汽车巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>（600．86亿美元），在国内直逼目前市值最高车企比亚迪（4556亿元）。</p><img 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Y，价格有望降至36－39万元，正好进入蔚来EC6和ES6的售价区间，对蔚来的销售带来多大的冲击还不好预估，但影响是肯定有的。此外，蔚来还存在与特斯拉以及比亚迪等新能源汽车股类似的问题，那就是充斥不少投机者，这些投机者把新能源汽车当成赌场进行短线投资，这并不利于蔚来股价的稳定，一旦苗头不对，投机者迅速撤场，蔚来股价将面临崩盘的危机。在这些因素的综合影响下，蔚来股价上涨越快泡沫就越大，崩盘的时间节点也会越早来临，长线投资者应及时做好风险控制。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":2,"repostSize":0,"favoriteSize":2,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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