B站和微博的财报里藏了哪些信息？

虎嗅2020-11-14

这是中国最能杠的社交媒体，和最中二的视频网站，这是它们 2019 年度的财报。无论是在纳斯达克还是深交所、港交所，上市公司都需要定期披露这样的财报，否则就会像瑞幸咖啡一样被强制退市。财报里究竟有哪些门道？B 站和微博的财报里有什么信息？我们和你一起翻开这两张财报，来解答这些问题。财报有一套固定的格式，其中这三张表——资产负债表，利润表，和现金流量表——是所有财报最核心的信息所在。“资产负债表”能让...

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妖妖灰
2020-11-16
妖妖灰
学习了，柴司

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左右，属于正常水平。值得一提的是，负债率并不是越低越好，如果借债成本低，那企业完全可以靠借债快速扩张。比如麦当劳和星巴克近两年的负债率都超过了100%，原因之一是想加速扩张。当然世事难料，由于遭遇疫情，这两家公司如今又在大量裁员关店。整体来看，资产负债表就像一张照片，能静态地反映某一时刻公司的整体状况。但要想要知道一家公司在一段时间内到底赚了多少钱，我们就需要看第二张表，利润表。利润表能告诉你一家公司到底到底怎么赚钱，又要付出哪些成本：这里的营业收入是指企业通过主营业务挣的钱，用它减去营业成本，就得到了毛利润。用毛利润减去这一大堆费用，就是一家企业的净利润，这才是每家公司真正赚到的钱。虽然是一家视频公司，但 B 站利润表中 53% 的总收入其实都来源于游戏。这笔生意挣得多，但花得也多，B 站的游戏大多是跟其他厂商联合发行、运营的，所以需要支付大量分成给游戏开发者，还要给负责游戏分发的应用商店洒钱，这部分支出就占据了整体营业成本的 44.6%。至于你正在用的视频业务也很烧钱，因为服务器、带宽费用和版权费用等都是巨大的开支，占到了 B 站营业成本的 34.4%。而你看直播时给的打赏，为了看剧开的大会员，在 B 站的整体收入中占比 24%，并没有游戏赚钱。其余的收入靠广告和电商，分别占到了整体营收的 10% 左右。总体来看，B 站 2019 年收入不低，但成本更高，毛利率只有17.5%，净利润则直接到了负的 1.87 亿美元，一年亏的钱够柴知道花 1000 多年，直接迈入赛博太空时代了。相比而言，微博高达 86.6% 的收入都来源于各式各样的广告。这种商业模式简单粗暴，营业成本相比 B 站也低了许多，毛利率高达 81% ，净利润率也有 28%，比苹果、亚马逊、腾讯的净利润率都更高。不过请注意，利润表是最容易发生财务造假的报表。因为它的记账规则是「权责发生制」，跟你日常生活中流水账不同。举个例子，假如柴司月收入 10000 ，每个月房租 6000，并且在今天交了未来半年的房租。那么按照权责发生制，柴司这个月的账面支出只算 6000 块，利润是 4000 块。但真实情况是，柴司这个月的流水是－26000 元，连吃散伙饭的钱都要逃单了。利用这一规则，一些企业就能在利润表上动手脚。比如乐视的财务造假的手段之一，就是伪造与关联子公司的交易。反正只要签了合同，不管实际上有没有钱进账，都能算作是利润表里面的收入，维持生态化反的假象。所以想要更全面的评估一家公司的状况，还要学会看现金流量表。现金流量表的计算方式与利润表不同，只有钱真的打到公司账上才能作数，所以很难造假。理想情况下，一家成熟的公司应该学会自己赚钱，主要现金流应该来源于主营业务。微博显然已经长大成人，目前的业务和广告收入都比较稳定，在 2019 年光靠自己挣来的经营现金流就有 6.31 亿美元。你每刷到一个广告，就给微博贡献了一些现金流。但 B 站这种正值高速发展期的互联网公司还处于烧钱换市场的阶段，经营现金流有限，主要靠拿别人的钱过日子。实际上 B 站 2019 年的经营现金流只有 2800 万美元，但活活拿了高达 7.3 亿美元的筹资现金流，是活得相当潇洒的富家公子。如果一家公司经营状况不好，又筹不到钱，就只能像这些 A 股上市公司一样，靠挥泪卖房来获得投资现金流了。看完这三张表，你就能大概了解摸清公司的真实情况，甚至加深对某个行业的了解。比如很多人都认为眼镜店赚钱，但财报会告诉你，眼镜店虽然毛利率虽高，但由于高度依赖线下销售，所以需要付出极高的线下租金成本，净利润率也不到 10%。如果你认为茅台利润率很高，那财报会告诉你——没错，它比你想象得还要高。当然，如果想借此判断一个公司是否值得投资，那你还需要对财报做横向和纵向的对比：横向是与同行的比较，这能让你大致了解一家公司在市场竞争中的地位。纵向则是指时间上的对比，也就是观察公司连续几年的财报变化情况。比如过去几年 B 站的收入一直高速增长，这就解释了为什么 B 站从 2018 年上市至今股价已经翻了4倍多。而身为成熟企业的微博虽然赚得不少，但市值从 2018 年的最高点至今已经跌去了 2/3。最后，你所看到的每张财报最后，都有第三方审计机构提供的审计意见。一份正常、合理的财报，审计意见一般都是「标准无保留意见」。如果审计意见是这四种，那就需要小心了。而如果审计机构直接写了「否定意见」或者「无法表示意见」，那么我们建议，与其投资这样的公司，还不如把币直接投给柴司。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":307342030,"gmtCreate":1605496212120,"gmtModify":1703837835529,"author":{"id":"3562194054990443","authorId":"3562194054990443","name":"妖妖灰","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f0f7405bfaf7903f0861efad5932f0af","vip":1,"crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3562194054990443","authorIdStr":"3562194054990443"},"htmlText":"学习了，柴司","listText":"学习了，柴司","text":"学习了，柴司","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/307342030","repostId":2083830434,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":3,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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