尽管中芯国际站出来“辟了谣”，股价一天仍然暴跌约20%。
前几天，美国国防部的一名官员表示，特朗普政府正在考虑是否将中国的中芯国际列入贸易黑名单。国防部宣布其正在与其他机构合作，以确定是否针对中芯国际采取行动。
以目前中美的走向来看，哪怕真的加入黑名单也不足为奇的。可以看到，现在中美唯一还顺利、并且双方满意的就只有第一阶段的贸易协议了。其他的，是你硬我更硬，两边互不让步。
美国是不知道中国疫情控制顺利么？当然不。以特朗普隔几天吹嘘自己对美国经济的功效历史第一的性格来看，GDP数字对他来说是必看的。而中国几乎是唯一一个正增长的国家，如下图OECD/Statista的数据。但他这时候还必须拉下脸骂中国疫情控制不当、造假，美国控制疫情比绝大多数国家都强的话来。
这时候硬，才是顺应了当下的“民意”。
话说回来，周一中芯暴跌20%左右，市值也蒸发了280亿港元。尽管中芯站了出来说从没有涉及过军用，也毫无作用。这里我们不再过多讨论政治和走向，但应该了解的是，为什么两国之前打打嘴炮，对一家公司的股价影响那么大？
公司未来现金流的“腰斩”
公开市场上的公司估值，大致上是未来现金流的折现价值的体现，也就是一般我们说的的DCF估值方法。简单来讲，公司在消失/死亡前能赚的钱是有限的，亦即回报给股东的价值是有限的。那么，如果现在以高于这个价值买入，直到公司消失前可能都无法收回足够的金钱回报。
好比你给我1万块钱，在有限的100年生命内我每年都分红给你10块，你干不干？
我们来看中美国际关系对中芯上下游（供应商和买家）的影响。
2018年，特朗普政府成功劝阻了荷兰光刻机制造商阿斯麦（ASML）公司把EUV光刻机，也就是制造7nm及以下制程的必备设备卖给中芯国际。毕竟ASML在制造中有利用、涉及到美国的技术和服务。就按这历史事件来看，芯片供应商说停就停，真的被黑名单了还能有几家愿意供应？
更别说，芯片行业的上游供应商超过半数都集中在美国，也一定是会遵守美国当地的法律的。
同时今年5月，中国的国家投资基金决定给中芯国际提供22.5亿美元的支持，用于资助该公司的芯片研发和生产，以应对美国实施的新制裁。这也使得中芯股价连续几个月大涨。然而尽管有政府扶持，但无论是产量、技术和效率都全面落后于台积电。同样的14纳米技术，台积电需要1块钱制造的芯片，中芯可能要花10块钱。
技术的落后，直接反应在巨大的利润率之差上。而对如苹果等终端买家来说，能用更便宜的价格买到更好的芯片，为什么不呢？是嫌省下来的钱不香吗？开公司都是为了赚钱的，有便宜不赚，天理难容。
这两个加起来，从流入和流出两端下狠手，直接掐了中芯的现金流命脉。尽管中芯不太可能会倒下，但一旦真的加入黑名单，技术更新被拖后了好几代，越往后日子就越难过。
这不是一个比谁停止谁就输的游戏，而是谁跑的慢谁死的游戏。
尽管国际形势对特别是如中芯国际这种公司影响巨大，但国际形势真不是普通人可以判断出的。特别是眼下局势复杂，如美国又面临着国内大选，今天东一个明儿西一出太正常不过了。
如果猜着短期局势的变化买入或卖出，那你是否盈利，也就真-量子力学了。
说到最后，还是都是薛定谔的量子力学厉害了。
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